作者 易宪容 青岛大学经济学院教授、中新经纬特约专家

最近国际油价呈现忽然狂跌，纽约期油由10月初的每桶76.9美圆，到11月23日12点时下跌为每桶53.33美圆，下跌的幅度超31%。布伦特油由10月份高位的每桶约86美圆，急挫至11月21日的63美圆摆布，跌幅凌驾了27%，令市场大为震惊。

易宪容

国际油价在短短的一个月多一点的工夫里，忽然间由多翻空，市场由大牛市立刻陷入了熊市。在笔者看来，国际石油市场价格之所以转变得这样快、这样急，不是市场供求关系所导致，基本上是由国际油价的投资属性所主导，即市场预期价格上涨时，石油的价格会上涨越来越快，涨幅也会越来越大，假如市场预期价格下跌时，石油的价格会越跌越快，下跌的幅度也会加大。

就目前来说，影响国际油价市场预期的主要因素包含：全球对将来石油供求关系的预测和对经济增长的预测、地缘政治的影响、石油取代性产品将来开展趋势、欧佩克石油组织及非欧佩克石油组织通过产量来利用石油价格等。

对于全球将来经济增长状况来看，出格对于2019年的经济增长状况来看，无论是IMF还是一般的国际投资银行，都认为2019年全球经济增长形势并不乐不雅观，美国、欧洲、日本、中国等都是这样。即使是目前经济增长强劲的美国，2019年的经济增长也可能见顶并逐渐下行。在这种状况下，全球各国的经济增长都可能下行，以至呈现衰退。假如这些主要经济大国呈现了经济衰退，那么全球对石油的需求会片面下降，从而导致油价下跌。

地缘政治对国际石油市场价格之影响，是这些年一个重要考量，出格是对中东产油国地区而言，这种影响更是无可复加。好比最近沙特阿拉伯记者遇害事件、美国撤出伊朗核会谈协议，与两个全球最大产油国相关两大事件，应该对油价会孕育发生的宏大的影响。但是，两事件办理总算高高举起，期货配资，暗暗放下，没有对市场孕育发生宏大的影响，反之，让过度紧张的地缘政治问题得到的缓解。

有剖析认为，此次油价在一个多月的工夫里快捷下跌，下跌幅度到达三成，国际油价陷入了熊市，但这并非是沙特及伊朗的“功绩”，主要是由国际石油供求关系所导致。依据美国能源信息署 EIA 最新公布数据，上个星期原油库存增多490万桶，已间断第九个星期回升；美国脉年原油产量飚升25%，到达破纪录的每日1170万桶。原油市场供应过剩，需求却没有跟上。可以预期，假如欧佩克石油组织无奈达成减产协议，国际油价难有时机呈现转势。也就是说，在目前的态势下，只有石油输出国组织没有到达石油减产的协议，国际市场的石油供应状况就是供求不均衡，供大于求。

但是，这只是一面之说，因为目前国际市场的状况与上个世纪有很大差异。这种差异主要表示为两个方面。一个方面就是随着早几年国际石油市场价格快捷飚升，国际上许多新的替代石油的能源已经逐渐地开发出来，配资，如电动汽车、煤炭液化等。并且各种节能技术也大行其道。另一方面就是美国页岩气的开发，对国际石油市场的影响与打击不成无视。美国早已实现由石油进口国到石油出口国的转变，都是页岩油的功绩。也就是说，只有油价保持在60美圆摆布的程度，页岩油开发就有利可图，其产量就会快捷增多。所以，就这两个方面来看，国际油价想通过减少产能来利用油价的可能性已经片面弱化。就目前的状况来看，假如国际市场油价上涨预期扭转，其连续下跌的概率会越来越高。国内投资者对此要亲密存眷。

还有，配资，国际油价下跌，投资者必然要把上市公司与油价关联性的关系弄分明，是正向关系还是负向关系。好比石油公司是负向关系，而运输企业，出格是航空企业，发电企业等又是正向关系。这种关系差异，也决定了投资者如何取舍。国际油价如此宏大的变革将影响整个的资产价格，投资者同样要亲密留心。