今天股市行情网数据显示，今年以来施行定增的上市公司数量和募集资金规模同比下降38.21%和24.10%，双双创下2015年以来最低点。机构投资者参预定增热度鲜亮降低，数据显示，1-7月定增累计询价机构数较2017年下半年下降35.14%。

多位业内人士暗示，近期参预定增的私募机构活泼度下降最为鲜亮，国有成本则热情高涨。主要起因是私募难以借助银行募集配套资金，定增赚钱效应淡化后，从其他渠道募资难度加大。而国资参预定增主要动用自有成本，对期限敏感度低，参预性更强。将来随着国有财富投资基金对战略性新兴财富投资力度增多、国企厘革一直深入，以及近期国有成本在上市公司化解大股东高比例股票质押引发的平仓风险中所饰演的作用日益凸显，国有成本对上市公司的投资力度将维持在较高程度。

定增项目发行难

李明 化名 是深圳某上市公司董秘。去年公司定增批文下来后，他便积极寻找投资者，但认购情形不尽如人意。“市场钱紧，机构参预意愿不高。我们四处筹措，做是做完了，但实际募资额距预期差几个亿，只能通过其他渠道补上。”他向记者埋怨，“今年上市公司定增难度加大。我们公司根本面算是不错的，属于科技导向型企业，去年净利润凌驾4个亿。连我们都感到定增费力，可想而知其他企业是什么情形。”

2018年以来投资者对定增市场投资热度降至2015年以来的最低点。今天股市行情网数据显示，截至9月7日，股票配资，今年共有215家上市公司施行定增，51配资网，募集资金总规模为6354亿元，别离较去年同期下降38.21%和24.10%。拉长工夫跨度来看，2015年、2016年、2017年同期施行定增公司的数量别离为456家、546家、348家，募资资金规模别离为7123亿元、11647亿元、8371亿元。两个数值均创下过去3年以来同期最低点。

定增募资缩水也屡屡发生。据中国证券报记者统计，今年以来施行的215起定增中，有约46家实际募资金额低于预期募集资金总额。别的，有不少批文得手的企业因无奈在规定工夫内完成募资，导致定增流产。据中国证券报记者统计，截至9月6日，共有14家上市公司披露称“因成本市场环境变革”未能在批文失效前完成非公开发行。

这都与机构投资者参预情绪低迷息息相关。申万宏源(000166)统计数据显示，1-7月参预定增询价的机构数一直下降，累计询价机构数227个，单个项目均匀询价机构数约为5个，配资，别离比拟2017年下半年下降35.14%、44.44%。

从定增询价机构类型、数量来看，公募及其资管、私募以及个人投资者仍然是最为积极的定增询价机构。以公募及其资管为例，2017年下半年累计有54家机构参预询价，但此中有20家在今年1-7月的询价机构名单中不见踪影，流失比例达37%。

私募渐弱 国资兴起

新富成本钻研中心认为，自从去年监管机构发表再融资新规后，定增基金的投资周期拉长到两年以上。与此同时，项目活动性下降、收益率预期并未提升，导致市场参预定增的积极性大幅下降。别的，许多2016年参预定增的机构在2017年和2018年退出收益不抱负，也给市场参预积极性构成倒霉影响。

深圳一位券商剖析人士讲述记者，二级市场行情走弱叠加定增项目锁按期拉长，导致有限资金都去追逐确定性高、安详边际好的项目。“有限资金更乐意投新规前存量的定价发行项目，可以折价发行，按发行价给固收赔偿，有些还有后端分成。”他增补道，“但这类项目数量变得越来越少。”

定增参预方构造也发生了较大变革。新富成本钻研中心认为，近期参预定增的私募机构活泼度鲜亮下降，国有成本则热情高涨。“这主要与定增资金来源有关，私募资金主要源于募集成本，而国有成本主要源于自有成本。定增赚钱效应淡化后，定增基金募集难度加大，而国有成本不必要对外募资，且其参预定增更多是基于财富规划、财富整合、业务多元化等角度思考，对期限敏感度低，因而参预性更高。”

资管新规对私募资产打点方案参预定增的才华形成影响。申万宏源(000166)剖析师认为，因资管新规征求意见稿中对证券期货运营机构私募资产打点方案的产品活动性要求，以及定增投资的限制，私募资管方案成长定增业务难度将有所增多，假如征求意见稿最终落地，会进一步影响私募资管方案对定增投资的积极性。

该剖析师同时暗示，随着国有财富投资基金对战略性新兴财富投资力度增多、国企厘革一直深入，以及近期国有成本在上市公司化解大股东高比例股票质押引发的平仓风险中所饰演的作用日益凸显，国有成本对上市公司的投资力度将维持在较高程度，国有成本将在上市公司定增融资中饰演重要角色，有望成为定增市场中除公募和私募基金外最主要的机构投资者。

回归投成本源

新富成本钻研中心认为，随着退出期限耽误，定增越来越濒临PE股权投资，折价和公司现状在投资时考量的权重降低，愈加注重募投项宗旨开展前景以及对公司利润的边际奉献。不然投资定增不如间接在二级市场买入，这样退出更便捷。在项目选择上，尽量回避周期性行业尤其处于周期景气阶段的周期性行业项目，选择行业开展前景广大、发展确定性强的项目。将来，定增市场会更纯粹、定增投资越来越回归投本钱色，一级市场投资者、财富投资者将在定增市场中阐扬越来越重要的作用。

申万宏源(000166)剖析师认为，目前定增市场格局发生重构。折扣劣势的降低将挤出局部老本敏感型投资者，好比保险系、私募机构以及实体企业和个人投资者；定增投资退出难度和老本的增多则让投资周期偏短的通道类投资者对定增市场避而远之；而定增解禁收益昏暗导致投资者对定增市场投资的风险偏好一直下调，低风险财务投资者逐渐从定增投资市场退出。

将来，国有成本、投资周期较长的机构 如局部保险机构、社保基金、养老基金 ，以及对上市公司介入水平较深的投资者，如局部实力雄厚的私募基金、个人投资者等将在定增投资中更具劣势。精选价值、用工夫换空间，是除了折价带来的老本劣势外，定增投资收益的最主要来源，建议差异类型的投资者充裕操作本身的投研、资源和信息劣势，最大限度获取定增投资的工夫链价值。