编纂：睿城

表：一季度家用电器公司净利润增速

◆小家电产品更新频次比大家电更快，产品价格低，市场前景广；

今年一季度受新冠疫情影响，家用电器企业净利润下滑成主趋势，龙头公司也未幸免。此中，格力电器(000651)、海尔智佳、苏泊尔(002032)等头部企业，一季度净利润同比下滑72.53%、50.16%和40.44%。相较而言，小熊电器实现营业收入7.40亿元，同比增长17.32%，归母净利润1.03亿元，同比增长83.66%，净利增速在行业中位列前五。小熊电器今年以来线上销售状况优良，加之出产者居家做饭等需求增多，电热饭盒、养生壶等多品类营收亮眼。

目前a股家用电器板块上市公司有45家，小熊电器虽是去年8月新登陆的上市公司，但从净利润增速、市场存眷度、股价涨幅等多维度来看，小熊电器领跑整个板块。

备注：长尾实践是由克里斯安德森提出，即只有存储和畅通的渠道足够大，需求/销量不大的产品独特占据的市场份额就可以与少数的头部产品所占份额相当，乃至更大。其另一角度意义在于充分市场中需求趋向本性化，而能够规模性满足本性化需求的公司最终成为龙头。

董秘连线

本次与小熊电器投资者关系部的连线，主要就公司运营开展、线上营销等问题展开。相关人员答复问题专业，态度老实，好股君对本次董秘的答复比较满意。

问：小熊电器的电饭煲、电烤箱等产品大都是完全合作型，目前公司在行业内排在哪个位置？在京东、淘宝等平台上，公司哪几款产品销量比较好？

来源：《申港证券-小熊电器-002959. -深度呈文：小家电长尾市场走出来的新物种》，2020-06-02；《天风证券-小熊电器-002959. -20Q1业绩预告收入稳步增长，利润率显著超预期》，2020-04-29。

问：小熊电器主要是线上营销吗？好比经销商等线下形式，小熊电器有思考过吗？公司开设过旗舰店吗？

答：我们没有横向去比较毛利率程度，对其他家也没过多存眷，整体来讲这个行业是完全合作市场，在此前提下，毛利率都不会出格高。大都公司是保持行业合理程度，并不会出格突出。毛利率的话，因为小熊电器品类比较多，还是会颠簸的，且各个产品的毛利率程度变革纷歧。一季度同比来看，毛利率有所提升，同时每个季度毛利率城市有收支。

作为家用电器行业的一大黑马，小熊电器一季度营业收入和净利润不降反升，股价从2月初底部的39.4元，最高上涨至127.65元，阶段涨幅在200%以上。好股君出格连线公司投资者关系部，就行业、公司开展等状况展开问询并做汇总。

问：今年小熊电器一季度实现84%的净利增速，远超行业内格力电器(000651)、美的集团(000333)等龙头企业，请问公司这种高发展性能否有连续性？公司今年有哪些结构？

◆小熊电器一季度净利润同比增长近84%，远超格力电器(000651)、美的集团(000333)、苏泊尔(002032)等行业龙头；

近些年来，小家电个股成市场黑马，新贵小熊电器今年以来涨幅位列家用电器板块之首，社保公募等大基金对公司高度存眷，其净利润增速同样可喜可贺。

小熊电器在小家电行业的优异赛道上，凭仗发掘年轻出产者需求，在各长尾品类实现安身并抢占头部，积攒了庞大用户群体进而反哺新品推广良性循环。小熊电器2019年刚上市就交出了满意的成效答卷，公司去年实现营业收入26.88亿元，同比增长31.70%，归母净利润2.68亿元，同比增长44.57%。

真挚度：☆☆☆☆

专业度：☆☆☆☆

问：小熊电器线上营销占据九成摆布，像天猫、淘宝、京东等主流的电商渠道都有店铺。目前线下营销的占比还是比较小，但公司会努力扩展，争取线下也能保持必然增长份额。小熊电器还是以线上渠道为主，线下的是有一些商超，如苏宁等渠道，还有就是礼品积分，针对企业采购等模式；此外公司也有出口的产品。

随着可选小家电开展下长尾市场兴起，小熊电器的市场份额逐步增大，看好公司将来开展。今年5月以来，华夏基金、南方基金等5家国内知名基金公司以电话会议模式，就公司将来运营开展等问题对小熊电器展开调研。与此同时，配资，有20家券商给出小熊电器增持或买入评级，此中申港证券还大约公司在2020年至2022年实现营业收入33.17亿元、40.19亿元和50.84亿元，净利润3.70亿元、4.65亿元和6.11亿元，营收与盈利保持稳步上涨。

来源：中港证券，《家用电器安详使用年限细则》

答：将来可否继续高增长欠好确定，小熊一季度受益疫情催生出对小家电的需求拉动，但疫情原本就是特殊状况。公司今年开展重点是多方面的，如渠道、制造、品牌、研发等标的目的，小熊电器会逐步完善与提升公司的经营效率。

连线背景

答：像行业内的龙头企业，如美的、九阳、苏泊尔(002032)，体量要比小熊大很多。除了这级别体量的企业，小熊电器在市场中排位是靠前的。目前，公司在养生壶、加湿器、打蛋器、绞肉机、酸奶机等产品的销量排名靠前，大都还都是厨房电器。

问：小熊电器像电饭煲、电烤箱、净化器等小家电种类很多，公司今年有哪些新钻研种类呢？或者说，股票配资网，公司每年大抵钻研多少款种类呢？

◆小熊电器以线上电商营销为主，面向年轻化群体。

董秘投资者关系效劳评级

别的，51配资，比拟大家电单价，小家电产品均价在100元摆布，局部产品价格还不到50元，这种不痛不痒的小钱，不免难免让顾客孕育发生激动出产神理。近些年来，独身出产群体数量有增无减，受众年龄段集中在18岁至29岁之间，厨房家电作为生活刚需品，“一人食”的市场有望再度扩展。

答：研发新种类是连续的过程，公司都不会停歇。至于钻研多少种类，这个很难说，假如外不雅观更新、应用水平的更新也算入此中，今年可能会有100多款种类。目前公司品类也十分多，有400多款型号。别的，小熊电器会做市场钻研，对出产者喜爱的产品停止梳理，并把这些产品落实。

导读：十五年间，家用电器板块指数上涨凌驾2100%，成为酿酒、医疗器械之后，历史涨幅第三高的板块。冰箱、空调、洗衣机等家电是人们生活刚需品，自然少不了存眷，但随同国内人口增速和都会化进程放缓等因素，大家电存量蛋糕有限，边际效应递减效应愈加凸显。而小家电市场目前还处在开展阶段，短期内供给端与需求端稳步增长，看不到增长天花板。

比拟传统大家电，小熊电器进军的小电器领域有其鲜亮劣势。相较于白电、黑电更换周期达10年摆布，厨房小家电及个护小家电更换周期仅四至五年。更短的更换周期为小家电市场带来更高更新需求。

小熊电器创立于家电格局初定的2006年，其时家电大战已入尾声，白电格局越渐明晰，小家电中的美的、九阳和苏泊尔(002032)则初显矛头。面对传统品类合作白热化的格局，小熊电器若杀入传统家电领域，不容易很快进步市场占有率，还可能会成为“大鱼吃小鱼”的牺牲品。而小熊将产品定位在创意小家电，入局家电长尾市场，躲避间接头部合作，以酸奶机、煮蛋器、电蒸锅、电炖盅等产品发家。

可信度：☆☆☆☆☆

要点

问：小熊电器毛利率在30%摆布，与格力、美的等业内企业差不久不多，是不是可以说小熊电器的毛利率在行业中处于中等程度呢？和过去比拟，小熊电器毛利率程度如何？