依照方案，6月13日，北京值得买科技股份有限公司将上会蒙受大考，向a股“电商导购第一股”倡议打击。
　　北京值得买科技的主要平台是“什么值得买”（简称值得买）网站及相应客户端，主要通过为品牌和电商导流，促进商品销售，从而获取电商导购佣金收入。
　　在原有的导购网站转型、各大平台培植内容电商，阿里也做起了导购的本日，专门做内容导购的值得买，还剩下多少开展空间？
　　创立8年的值得买不只活下来了，还活得不错。招股书显示，值得买近三年盈利情况较好，现金流富余。不过，认真钻研招股书发现，其依然存在盈利形式单一、大客户集中、获客老本攀升等短板。
　　6月10日，21世纪经济报导 　　高度依赖电商巨头
　　打开值得买网站，一套完好的商品类目出现眼前，包含手机、家电、厨具、服饰等多个引荐，和传统电商平台的架构并无二致。但点进详细商品链接，则会跳转至淘宝、京东、国美、亚马逊等其他电商平台。
　　这即是值得买的保留逻辑：依靠导流到其他平台，依照用户实际完成交易金额的必然比例向电商、品牌商等收取佣金。
　　2017年，值得买信息推广效劳收入（含电商导购业务、广告展示业务）占营收的比重到达86.53%。这种主营业务的形成决定了值得买对电商巨头的高度依赖。
　　该年度，值得买的前五大客户包含阿里巴巴集团、蓝标集团、京东集团、亚马逊集团、阳狮集团，合计销售占比到达62.06%。
　　此中，值得买对阿里的依赖度更是逐年攀升。2015-2017年，值得买对阿里妈妈的电商导购佣金收入占公司电商导购佣金收入的比例别离为34.03%、51.50%及67.41%。
　　显然，是否得到“客户爸爸”恒久的喜欢，是摆在值得买这类内容导购平台面前的大问题。
　　值得买在招股书中坦言，发行人存在对单一客户依赖的风险。将来如因发行人导流才华下降或其他起因，孕育发生进行局部或全副平台的竞争、或庸俗电商平台的政策呈现变革、或该等平台的占有率呈现大幅下滑等事件，均可能对公司的业务运营和盈利才华孕育发生严峻倒霉影响。
　　这不是杞人忧天。曾有报导称，马云很早就初步警惕导购网站，担忧进入淘宝的入口被其他导购网站独霸。其在内部会议上称，“不搀扶上游导购网站继续做大。”2013年，期货配资网，主打女性出产的导购平台蘑菇街就遭遇淘宝关闭接口的危机。
　　与此同时，各大巨头在培育本人的导购平台，给行业带来合作压力。阿里集团旗下有“一淘网”，安身淘宝网、天猫、飞猪等阿里旗下电商，为用户提供返利、红包等效劳。由蘑菇街与斑斓说等合并创立的斑斓结合集团，和京东创立了合资公司，专注于经营微信社交生态中的电商平台。
　　“大客户集中对值得买来说，最好的期货配资网，的确是一个值得忧愁的问题。尤其是大客户阿里，终究蘑菇街遭遇过淘宝的封杀。假如未来来自值得买的流量在淘宝占比过大，波及利益分配等问题，可能会有所影响。”6月10日，一位电商行业剖析师对21世纪经济报导 　　不过，该剖析人士又增补道，“电商平台目前还是缺流量的状态，对这类导购类平台仍有导流必要。并且导流平台正在一直更迭，51配资，不从这里来也会从另外处所来。当前崛起以抖音、快手短视频以及KOL带货形式，淘宝没有须要封杀这些导购平台。”
　　精准投放待解
　　只管“造血才华”较为单一，但是背靠各大电商巨头，值得买在呈文期内交出了不错的成效单。
　　2015-2017年，值得买别离实现净利润1934.59万元、3516.37万元、8624.14万元。
　　在成效单暗地里，不容无视的是电商开展面临的遍及问题：获取流量的老本攀升。
　　艾媒咨询发布的《2017-2018中国电商导购市场钻研呈文》指出，随着线上流量红利逐渐见底，电商导购平台发掘潜在客户的老本越来越高。同时，粗放型广告投放方式在剧烈的合作中越来越难以吸引客户实现转化。
　　招股书显示，2017年，值得买电商导购佣金收入为8930.14万元，比上年同期下滑8.7%；而广告收入为2.3亿元，比上年增长125.6%。佣金收入增速远低于广告收入增速，表白看的人多、买的人少。
　　与此同时，大客户还在下调佣金比例。2015-2017年，值得买对第一大客户阿里妈妈收取的佣金比例从4.09%下降到3.23%。
　　招股书指出，由于电商导购业务老本上涨幅度大于电商导购佣金收入，电商导购业务的毛利率整体出现下降趋势。2015-2017年，公司电商导购业务的毛利率别离为85.65%、80.85%及81.90%。
　　另一方面，值得买在三年间的推广费用从1604.16万元回升至4204.13万元。这也从侧面反映出电商流量红利的消失下，电商导购平台本身的获客老本一直攀升。
　　“当下电商都面临获客老本回升的瓶颈，流量提升遇到必然瓶颈，这简直是个无解的题。对于导购平台来说，要实现广告的精准投放依然依赖大数据的运作，但目前导购平台的大数据根底相对不敷。将来有望通过大数据技术，到达更精准的客户识别和引荐。”6月10日，一位互联网行业剖析人士讲述 　　反不雅观这次ipo项目，便更能了解值得买的上述痛点。招股书显示，值得买募集项目是基于大数据的本性化技术平台改造与晋级，募集资金为3.3亿元，旨在提升公司的数据收罗和应用程度，发掘用户本性化需求，更精准地停止商品与广告引荐，提升转化率与公司收入。
　　2018年9月，值得买CEO那昕在回复媒体上市相关问题时也强调了数据的重要性，“要在现有的出产分享社区，从用户和商品数据两方面投入更多精神，把出产类的数据做成可以满足出产者更多诉求的一些数据化产品。”