每经记者：刘晨光 每经编纂：魏官红

随着全球制药行业，尤其是生物制药财富飞速开展，CRO Contract Research Organization 行业也受益良多。

5月9日，在港交所批改上市规则一周年之际，又一家生物科技公司维亚生物 01873，HK 在港交所挂牌上市。维亚生物主要聚焦于CRO药物发现领域，2017年，中国药物发现市场排名前两位的企业，合计占据市场份额凌驾80%，维亚生物占据2.6%的份额，位列第四。

港交所 《今天股市行情网》记者留心到，维亚生物的业务形式除了通例的提供外包效劳后收取现金的CFS Ca -for-Service 形式之外，还提供效劳换取股权的EFS Equity-for-Service 形式。

EFS形式营收占比一直增长

公开质料显示，51配资网，维亚生物是一家基于构造的新药发现技术平台，为全球生物科技及制药客户的临床前阶段的创新药物开发，提供基于构造的药物发现效劳。

依据上市资料，维亚生物2016年至2018年营业收入别离约为9.65亿元、14.82亿元以及21亿元。收入主要来自于CFS形式，但由于EFS形式的收入增长加快，导致CFS形式占总营收比重下跌，2016年至2018年，CFS形式的收入占总营收比例别离约为84.41%、81.93%、73.64%。

经济学家宋清辉对记者暗示，“提供效劳换取股权 EFS 形式存在一些风险，终究其孵化投资企业为草创型企业，并无太多劣势可言。这并非是一种形式创新，这种形式可能不会给公司带来与其他CRO企业差异的合作力。”

那么，维亚生物的业务形式接下来会如何停止调整？维亚生物相关人士对《今天股市行情网》记者暗示，EFS形式享有更高的利润率，将来方案增多EFS形式占比，但也会继续保持CFS形式，CFS形式可以给公司带来不变的现金流，“公司会依据回报状况随时调整计谋，灵敏调整两种形式的占比，不会非此即彼”。

一位资深医药剖析师则指出，维亚生物目前主要聚焦临床前阶段，是药物发现的环节，边际弹性很大，项目只有看起来有希望，就可以退出了。他认为，这个业务的天花板比较低，扩容的范围比较有限。

而在维亚生物看来，EFS形式的风险可以尽可能躲避。“公司打点层领有系统化及科学化评估该等研发项目各自胜利率的专业常识，并透过分散投资将孵化投资企业的相关风险减至最低。”上述相关人士进一步暗示。

维亚生物本次公开出售取得逾额认购约106.92倍，最终招股发行价定为4.41港元/股。共募集资金凌驾13亿港元，此中，约30%将用于扩充EFS形式，约30%将用于建设商业及钻研制作才华，以及生物CMO及化学CMO的才华。

国内CRO药物发现行业集中度高

CRO市场由药物发现、临床前钻研和临床钻研组成，维亚生物目前主要专注于早期研发阶段的药物发现局部。依据弗若斯特沙利文呈文，2017年全球药物发现CRO效劳市场达102亿美圆。

随着制药行业稳步开展，最好的股票配资网，且CRO具备降低研发老本、提升研发效率、缩短研发工夫等劣势，2017年全球CRO市场的收益占全球药物研发支出的36.5%，大约到2022年将升至45.8%。

中国的CRO药物发现市场集中度相对较高，在传统的CFS形式下，早期药物发现外包效劳市场的合作非常剧烈。2017年，中国药物发现市场规模到达6.98亿美圆，维亚生物的收入为1800万美圆，以2.6%的市场份额位于行业第四。但值得留心的是，排名前两位的企业把持了8成以上的市场。

面对高集中度的行业现状，维亚生物的开展能否会面临较大的合作压力？上述资深医药剖析师向记者剖析称：“市场份额小并不影响维亚生物的开展前景，CRO的财富链条很长，药物发现只是此中一个局部，即即是把持公司也不成能涵盖方方面面，维亚生物还是可以操作本人共同的技术平台在这个行业中占有一席之地。”

《今天股市行情网》记者留心到，维亚生物在招股书中突出表达了本身领有的基于构造的新药研发等四个方面的核心技术。在上述维亚生物相关人士看来，公司劣势主要集中在早期研发阶段，但将来也会依据孵化企业对庸俗研发效劳的需求延伸效劳，并方案战略性开发CMO业务，配资网，为全球生物科技及制药公司提供研发、消费及其他配套效劳。

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