继续存眷佛开高速南段改扩建后收费年限耽误状况。佛开高速南段当前收费期至2026年，依据现行政策，改扩建后可申请收费期耽误，将来继续存眷收费期耽误审批状况。若收费期得到耽误，则佛开高速南段折旧期限将对应耽误，老本端折旧压力将进一步得到释放。
　　调整盈利预测，维持“增持”评级。依据公司车流量状况，我们调整2019-2021年预测，大约2019-2021年归母净利润别离12.59亿元、15.20亿元、17.09亿元（原预测15.66亿元、16.87亿元、18.19亿元），对应现股价PE别离14倍、11倍、10倍，维持“增持”评级。

　　将来车流量重估，使得2020年折旧在原根底上相对减少，抵冲佛开南段改扩建在建工程转固影响。公司接纳车流量法折旧，佛开南段改扩建通车后，大约将来车流量增长较大，因而折半旧所依托的将来车流量重估，带来佛开高速2020年折旧在原预测车流量下的7.07亿元减少为5.92亿元，京珠高速广珠段2020年折旧在原预测车流量下的1.97亿元减少为1.62亿元。两条高速受车流量重估影响对应折旧减少1.5亿元，在必然水平上抵冲佛开南段在建工程转固带来的折旧增多影响。
　　分流影响边际改善，佛开南段改扩建完成，预期2020年收入大幅上升。一方面外局部流影响主要从2019年初初步，到2020年同比影响边际改善；另一方面佛山一环从2020年初初步收费且严查超载，因而对佛开高速及广佛高速将会来带货车回流；别的，佛开高速南段改扩建完成后，车道由双向四车道变为双向八车道，51配资，配资，对应收费规范将由0.45元/公里变为0.6元/公里，同时配合车流量自然增长，预期2020年公司营收将大幅上升。

　　风险提示：经济下滑，带来车流量不及预期。

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　　受分流影响，控股路产收入下滑。公司控股运营佛开高速、广佛高速及京珠高速广珠段三条高速，此三条高速过路费收入也是公司应收主要来源。2019年三条高速受差异水平分流影响：1）虎门大桥2019年8月片面限货车及40座以上客车通行，导致广珠东高速车流量和通行费收入同比有所下降；2）佛山一环2019年初改为高速后推延收费，且未限超，分流公司旗下广佛高速及佛开高速货车流量；3）云湛高速二期2018年9月开明后，对佛开高速带来分流影响。受分流影响，最终依据公司的初阶核算，2019年营业收入30.58亿元，同比减少4.99%摆布。
　　新闻/公告。粤高速A(000429)发布2019年业绩快报，最好的股票配资网，公司初阶核算，2019年营业收入30.58亿元，同比减少4.99%，利润总额17.88亿元，同比减少14.74%，归母净利润12.59亿元，同比减少24.95%，扣非归母净利润12.51亿元，同比减少10.37%。