2、 客户：牢据 TOP20 根本盘， 一直拓展新客户。 我们在深度呈文提出，股票配资网，股票配资网， bigpharma 是 CXO 业绩的压舱石，配资，而 biotech/中国客户则能为公司带来更多可能。上半年 Top20 药企收入增长 12%， 长尾新增 600 家， 客户战略施行顺利。

      美国区尝试室业务疫情下承压，基因与细胞治疗商业化项目等待落地： 一季增速 22%，二季度由于美国疫情导致遭到较大负面影响，上半年增速 6%。 将来随着项目推进，商业化项目有望带来快捷增长。

      1、 主营业务： 中国区尝试室和 CDMO/CMO 强劲增长，临床 CRO 逐步恢复

      风险提示： 疫情风险； 减持风险； 国际贸易争端风险； 公司对外投资风险。

      3、投资： 围绕五大领域， 积极投资规划： 公司投资组合 90+公司和基金， 对创新疗法、医疗效劳、器械、 AI、供应链停止规划，截止半年报 IRR 为 30%，资产负债表余额 67 亿元， 有助于公司维持技术当先性、拓宽才华圈。

      中国区尝试室与 CDMO/CMO 业务片面挣脱疫情影响，增长强劲： 海外客户订单的较快增长+公司产能操作和运营效率提升， 公司上半年中国区尝试室和CDMO/CMO 同比增长 26%、 26%； 此中合全药业产能饱满， 依据我们测算，单二季度收入环比提升 55%， 大约随着商业化项目推进进一步实现高增长；

郑重声明：本网站文章中所波及的股票信息仅供投资者参考，不形成详细操纵建议，据此操纵盈亏自傲，风险自担。

      临床 CRO 逐步恢复： 一季度受国内疫情影响同比增速 4%， 上半年同比增长6%， 二季度环比增长 18%， 将来大约进一步恢复；

      盈利预测与投资建议： 公司各业务条线均属 CXO 第一梯队，我们看好公司流量后移，并在将来通过 DDSU 形式取得更多弹性（公司参预 IND 报告获受理项目占中国小分子新药比例达 19%） ， 大约 2020-2022 年实现归母净利润26.44 /34.00/42.52 亿元， 对应市盈率 96/75/60 倍，维持强烈引荐-A 评级。