投资建议：我们大约公司2020-2022年归母净利润别离为35/42/49亿元，同比增长15%/21%/16%，EPS别离为0.71/0.86/1.00元，当前股价对应PE别离为9/8/7倍。当前公司PB（lf）为0.94倍，处于历史底部区域。公司作为化工央企龙头，现金流及资产负债表优于基建房建类央企，同时海外及化工行业运营环境有望边际改善，业绩/订单向好趋势有望连续，维持“买入”评级。

        海外运营与化工行业投资有望双改善，公司作为顺周期化工龙头将充裕受益。近期多个海外国家颁布颁发正式初步停止疫苗接种，最好的股票配资网，假如接种进度顺利，且效果到达预期，公司作为全球化学工程龙头有望从两方面受益：1）若海外疫情得到控制，公司海外运营环境有望大幅改善，海外收入有望加速；2）经济复苏预期加强，大约将动员油价上涨，化工产品需求增多，相关化工企业盈利预期改善，后续石化、煤化工、化工投资将进一步提速，公司业绩及新签订单向好趋势有望延续。

        20年新签订单增长超预期，在手订单与收入比创新高。公司2020年新签合同2512亿元，同比增长10.5%，12月单月新签合同308亿元，同比大幅增长862%。2019年公司新签俄罗斯近千亿化工项目构成基数极高，2020年新签订单在高基数上继续保持增长，超过预期。分地域看，国内新签订单2017亿元，同比大幅增长123%；海外新签订单495亿元，同比下滑64%。截止至2020年末，估算公司在手未竣工订单约4500亿元，是2020年收入的约4倍，股票配资网，订单/收入比创历史新高，在手订单富余，股票配资网，有望为将来业绩稳健增长造成较强支撑。

郑重声明：本网站文章中所波及的股票信息仅供投资者参考，不形成详细操纵建议，据此操纵盈亏自傲，风险自担。

        风险提示：油价大幅下跌风险，疫苗效果不达预期风险，海外项目执行风险，新业务拓展不达预期风险。

        20年全年收入逆势增长，21年大约将鲜亮加速。公司公告2020年实现收入1107亿元，同比增长6.3%，较2020年前三季度加速0.7个pct，此中Q1/Q2/Q3/Q4收入别离增长-24%/12%/21%/7%，四季度收入放缓，主要因海外疫情四季度进一步恶化，以及19年同期基数较高。20年Q1-Q3归母净利润别离增长-15%/-6.6%/58%，三季度业绩大幅增长，单季归母净利润13.3亿元，创上市以来新高，主要因国内加速赶工，海外疫情影响减弱，收入加速，毛利率提升，减值计提减少。公司公告已经收到19年千亿俄罗斯大单二期预付款7.6亿欧元，第二阶段56亿欧元合同正式初步施行，有望对21年收入造成较强鞭策。别的思考到公司目前在手订单富余，同时大约21年海外运营环境有望改善，公司21年收入有望较20年鲜亮加速。