1月18日，周二沪深两市呈现震荡反弹的走势。周一央行颁布颁发降息十个基点，极大提升了市场自信心，市场应声而起，完毕了之前两周的下跌，初步呈现反弹趋势，投资者等待的春节红包行情有望拉开序幕。央行在一个多月之前降准之后又颁布颁发降息，而且在周一颁布颁成长开7000亿的中期借贷便当，同时投放1000亿的公开市场逆回购，51配资，向市场增补了8000亿的活动性，并将利率降了十个基点。尽管这一次没有降低基准利率，但是下调了MLF和逆回购的利率也释放出积极的信号。

　　去年12月12日我正式发布2022年十大展望，明确地指出“稳增长”将是央行重要政策目的，央行将通过“宽信誉、宽货币”来撑持经济开展，在开年就停止降息，即释放出宽松的信号。

　　美联储近期议息会议暗示将会停止货币政策转向，从之前“放水”逐步转向“收水”，即每个月减少300亿美圆的购债规模，同时思考采纳加息的技能花样来降通胀。大约美联储降息可能会到下半年开启，这也是我在2022年十大展望中的内容之一，也就是说今年上半年我们还可以抓住美联储没有加息的工夫窗口停止适度的宽松，延续“以我为主”的独立货币政策，这个中美货币政策的差别对于股市暂时的回暖是有利的。

　　新年以来A股市场开局倒霉，多地爆发的疫情以及严格的疫情防控门径让投资者对经济增长比较担心。但是这些是暂时的，比及疫情得到有效控制、疫情管控门径有所放缓的时候，这些被疫情压抑的行情将会释放出来。

　　疫情管控对于经济流动、对于出产的影响是显而易见的。从去年3月份初步，这个遭到出产增速下降的影响，很多出产白马股呈现了较大幅度的回调。因为短期因素导致的好公司价格的下跌，正是一个比较好的投资时机，我打点的前海开源优异龙头基金，在去年8月份很多优异龙头股被错杀的时候果决停止了建仓，浮躁期待价值回归。疫情总会过去，我们对于优异龙头股的后市不必过于颓废。

　　依据海关数据，去年我国进出口贸易额初度凌驾6万亿美圆，占据全球第一的位置，而且遥遥当先，同时更是间断逾越5万亿美圆和6万亿美圆两个整数大关，这表现出我国疫情管控的卓有功效给我们带来了很大的劣势，我们对世界各国出口大量的物资，排名靠前的贸易搭档—东盟、欧盟、美国等都呈现了出口增速的回升。我国出口不降反升，一方面表现出我们经济增长的朝气仍然还在，经济增长的韧性仍然还在，比及疫情管控放松之后，经济有可能会呈现抨击性反弹，出格是出产反弹力度更大。另一方面，海外大大都国家疫情管控倒霉，呈现大面积的这个疫情爆发，这其实进一步表现出我们的劣势。只有疫情得到控制，疫情管控放松，我们经济的复苏力度将会大大提速，加上央行在货币政策方面适度宽松，财政政策方面愈加积极，今年经济增长的前景并不颓废，这是今年优异龙头股呈现恢复性上涨的可能性的一个根本面的支撑。

　　上周给大家分享了邓普顿逆向投资的实践，刚好适应当前的市场。逆向投资胜利的要点主要有三点，大家必然要切记。第一个要点就是市场极度颓废，当市场极度颓废的时候，很多优异股票都是被低估的，从而具备入场的时机。

　　第二个要点就是低价，所谓低价并不是绝对股价要低，而是股价远低于企业的内在价值。固然对于内在价值的了解大家有不合，好比说我们看出产白马股，不只必要它的财务回报比较高，还要看企业的品牌价值、护城河这些无形资产。财务报表仅仅反映的是企业的会计利润，没有反映企业的品牌价值，我们的财务报表实际上是工业会计，低估了很多出产白马股的价值，对于一些像白酒等品牌出产品，它的品牌价值可能比财务回报还要高。而对于像新能源这些发展类的企业，我们也不能只看它的当前利润对应的市盈率等估值指标来看企业的内在价值，我们还要思考这个行业将来开展的空间所带来的发展预期。我打点的前海开源清洁能源基金及重点配置了新能源汽车、光伏、风电、氢能源、白电等行业龙头股。从恒久来看，新能源替代传统能源是局势所趋，节能减排是一定需求，这不只有利于环保，并且有利于我们在新一轮能源革命中占据一席之地。在传统能源占比中，我国的石油方面的储蓄是比较少的，煤炭资源比较多。在新能源里面我们可能会占据劣势，因为我们在光伏、风电等方面的开展劣势是比较鲜亮的，既可以开展陆上风电，又可以开展海上风电，我们在西部有广袤的高原和沙漠地带都可以建光伏发电站，以后西部的这些沙漠可能从不毛之地变为能源基地，这是我国在能源革命中占据的宏大劣势。

　　做逆向投资胜利的第三个要点就是持有工夫。在市场极度颓废的时候去投资优异股票或者优异龙头基金，后面必要做的就是浮躁期待。邓普顿在一生中股票的均匀持有期粗略是四年，大抵反映了你想投资胜利的一个要点—恒久持有。因为A股市场的颠簸大，换手率高，51配资网，所以我们可能不必要持有四年，期货配资，但是也要持有一至三年，这样以充裕享受好公司价值回归带来的回报。

　　固然做逆向投资是反人性的，要战胜贪心、战胜恐怖，我们就要一直进修价值投资，熬炼优良的心态，进步专业剖析才华，选择出来好行业、好公司，然后浮躁期待一个好价格去介入，固然你也可以通过间接配置一些优异基金来直接持有这些优异股票的股权。如今我国已经进入到股权投资时代，相对于楼市投资时代来说，在股权投资时代更必要专业的常识和优良的心态。

　　（文/杨德龙 前海开源基金首席经济学家）