21世纪经济报导 21财经APP 张立伟 美联储在美国东部工夫周三下午2点（北京工夫周四凌晨2点）公布了7月份货币政策声明。这份声鲜亮示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在这次会议上决定将其基准利率下调25个基点，至2%到2.25%的目的区间，并提早终止缩表（两 ...

21世纪经济报导 21财经APP 张立伟

美联储在美国东部工夫周三下午2点（北京工夫周四凌晨2点）公布了7月份货币政策声明。这份声鲜亮示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在这次会议上决定将其基准利率下调25个基点，至2%到2.25%的目的区间，并提早终止缩表（两个月）。

这次降息应该是美联储有史以来最令人猜疑的一次，因而，市场随后做出了悲观的反馈，好比美股三大指数均大跌。

首先，配资，在为什么降息这个问题上含糊不清。依照美联储主席鲍威尔的解释，这次降息决定基于三个起因：反抗疲软的全球经济增长所带来的（美国经济）下行风险，贸易战带来的不确定性，以及尽快到达2%的通胀目的，因而，是一次保险性的降息，或者也可以了解为预防性降息。

但是，依照美联储传统上依赖数据的决策方式，如今所有数据表白美国经济增长表示十分不错，那么，如何了解保险性降息呢？一种解释是美联储被迫屈从于白宫的压力，降息是让白宫在国际政治经济格局中维持主动地位，政治正在影响美联储的决策，从而让其迷失独立性；另一种解释是，美联储比市场更分明的看到了经济下行风险增多，因而做出防备。不过，不管是哪一种解释，至少目前都没有证据予以证实，因而，这素质上反映了美国经济处于一个微妙的时刻，岂论是从市场还是从政治角度，一次小幅的降息总比什么都不做更好，至少可以增多市场自信心。

正因为处于一个进退维谷的时期，股票配资，所以，鲍威尔尽管做出降息的决定，但否定这次降息并纷歧定是宽松周期的初步，而是“周期中的调整”。他的这种说法是这次降息决策中让市场猜疑的第二个起因。因为没有人分明所谓“周期中的调整”中，“周期”代表了什么含义，是在美联储紧缩周期中的“一次重复”，还是预期“商业周期”变革而做出的调整？

依照鲍威尔自己的解释，股票配资网，这不代表进入降息周期，假如美国经济走弱的话或许会降许屡次，但如今显然不满足这个条件。也就是说，一个较长的降息周期是应对经济衰退十分重大的下行期间的做法，但美国至少目前还没有面临这种状态。美联储的意思更倾向于此次是预防性降息，而不是表白面临新周期，将来还是取决于美国经济走势，货币政策只能边走边看。因而，所谓“周期中调整”只是一种习惯性说辞，周期并未有详细的含义。假如有的话，可能是一种共同的“趋势未明的含糊周期”，因而，将来只能相机而动，股票配资，配资，包含“加息——降息——加息”这种调整。

应当说，不是美联储让市场猜疑，而是当前的全球经济形势蕴含着某种风险导致美联储不得不在加息进程中降息，以制止市场呈现某种确定性的预期：假如重启宽松会继续吹大美国的资产泡沫，尤其是经验十年宽松后美国杠杆贷款的规模到达历史新高；假如继续紧缩则会戳破泡沫，并让陷入不确定性风险的全球经济雪上加霜。因而，进入一个“含糊周期”，可以制止强化这两种极端的毁坏性预期，让市场在分化中逐步消化风险，但这可能仅仅是一种过于抱负化的目的。