安信证券发布钻研呈文称，予酒鬼酒“买入-A”评级，由于21Q3收入超预期，微升21年全年收入预期。大约2021/22年每股收益为2.97/4.43元，看好公司品牌回升趋势，维持目的价306元，对应23年PE为50x。

　　事件：公司公布2021年三季报预告。呈文期内大约实现营业收入26.38亿元，同比增长134%;归母净利7.1~7.3亿元，同比增长114.65%~120.69%;扣非归母净利同比增长157.65%~164.91%。单三季度实现营收9.24亿元，同比增长128%;归母净利2.05~2.2亿元，同比增长40.18%~50.44%;扣非归母净利同比增长126.75%~143.35%(20Q3因诉讼赔款确认5341万非经常税后收益)。

　　安信证券主要不雅观点如下：

　　内参、酒鬼增势强劲，品牌引领与渠道扩张收效抱负。

　　Q3营收实现高增，一方面源于公司销售确认节拍前移，Q3收入占比提升;另一方面亦与内参、酒鬼旺销延续有关。双节期间高端商务及次高端宴席市场需求整体保持稳健，同时5、6月起内参、酒鬼适度控货，也为Q3旺季放量打下优良根底，拆算预计酒鬼同比增长高双位数，内参同比增长翻倍以上。

　　今年以来公司动销连续起势，品牌投放与市场扩张造成正向反响，开展根底得到有力夯实，股票配资，回升势头保持强劲。品牌投放方面，公司通过CCTV-5《直播周末》冠名、CCTV-新闻频道品牌投放连续放大品牌声量，并先后携手《万里走单骑》、《中国国家地理》系列打造品牌IP停止品牌价值不雅观输出，品牌提升效果积极。市场扩张方面，公司省外招商停顿顺利，优异客户一直汇集，大约今年将在河南、河北、山东、广东、安徽、江苏等省胜利打造过亿市场，逐步提升出产者认知从而造成动销气氛。

　　扣非净利率同比增幅有限，大约主因打点费用确认较多。

　　21Q3公司扣非净利率约为22.2%~23.8%，较去年同期的22.3%略有提升，但环比21H1的29.8%下降较多。大约净利率环比颠簸主要与打点费率提升有关，一方面，公司实行市场化鼓励机制，Q3销售团队兑现薪酬奖励;另一方面，随同Q3收入占比提升，大约打点费用确认节拍亦有必然前移。思考打点费用率有所平滑，预期Q3费用颠簸对全年净利率影响不大，全年扣非净利率大约同比提升显着。

　　Q4预期稳健收官，看好全国化扩张步入上行快轨。

　　目前公司渠道库存安康，动销表示抱负，省内内参批价约840~850元，红坛批价约300元，Q4预期将重点做好价格管控以及来年开门红的市场筹备工作。随同公司品牌投放、会议营销、圈层营销一直推进，51配资，省外亿元级市场数量连续增多，将来有望造成优良动销气氛，汇量增长仍在继续。看好公司十四五期间在全国化扩张的顺利推进下，最好的期货配资网，继续保持行业当先增速。