周四（25日）南非卫生官员在新闻发布会上颁布颁发，南非科学家发现一个新型变异新冠病毒B.1.1.529，英国卫生安详局将其形容为“迄今为止最糟糕的一种”，与其他变异株比拟刺突蛋白变革更多，突变数量是目前占主导地位的德尔塔毒株的两倍。世界卫生组织现已将该变异新冠病毒命名为“Omicron”，列为“引发忧愁（VOCs）”的变异病毒，并暗示世界各国应对该变种病毒“保持警惕”，催生市场恐慌，全球金融市场风声鹤唳，大宗商品和全球权益类金融市场指数悉数大跌。商品期货中，以原油和有色金属的跌幅最甚。详细到每个期货种类影响几何，接下来我们将逐个为大家解读。

能源化工

原油：11月26日周五，受南非发现的新冠变异病毒引发的恐慌情绪影响，美国WTI原油狂跌10.22美圆/桶至68.17美圆/桶，跌幅13.04%，布伦特原油跌9.12美圆/桶至71.8美圆/桶，跌幅11.27%，创2020年4月20日以来最大单日收盘跌幅。市场交易的主要矛盾初步从以美国为首的出产国释放战略原油库存和OPEC+能否减缓供给之间的权衡，转向Omicron病毒可能打击当前全球的防疫体系，进而将导致需求遭到重大打击。由于疫苗并不能妨碍疫情的流传，若Omicron病毒进步了重症率和病死率，欧美各国将不得已采纳限制和封锁门径来应对，届时将对石油需求孕育发生较大的打击，对油价的影响也将愈加长期。但假如Omicron病毒只是重演Delta变异的翻版，即构玉成球第四波疫情系统性晋级。假如疫苗尽快开发和接种仍然可以护卫重症和死亡的话，那么对油价的影响仍然在可控范围内。OPEC+会议将于12月1-2日召开，从彭博社得悉，届时沙特将建议放弃明年1月增产40万桶/天的原定方案。由于OPEC+每月例会会对石油市场根本面的变革迅速作出反馈，也将会对Omicron病毒给石油需求端带来的影响停止评估，因而，OPEC+可能在12月的会议上调整减产政策来支撑油价。这次Omicron病毒引起的油价狂跌叠加前期以美国为主的出产国释放战略石油储蓄，近期油价可能还有下跌的空间。短期国际油价的走势将取决于Omicron病毒的停顿、疫苗的有效性、致死率等数据、各国的应对门径、战略石油储蓄释放状况、OPEC+的应对门径。短期看，不会呈现2020年初连续狂跌的情形，但油价总体将下降一个台阶，并出现宽幅震荡行情。

燃料油沥青：燃料油和沥青在老本端和原油的相关性最大，因而原油的狂跌对燃料油沥青的打击是首当其冲的。但离开看，假如本轮疫情加剧了各国之间的封锁门径的话，对燃料油的利空打击将显著大于沥青：由于燃料油的主要需求端来自海运需求，而沥青的主要需求在于国内路线施工。基于需求端差异水平的打击，在下跌中沥青表示得或比燃料油更为抗跌，而燃料油可能会进一步打击前期低点（大约FU01将跌破2600元/吨关口，LU02将跌破3300元/吨关口）。因而在后续计谋上我们总体引荐远月的沥青多头配置，辅以近月燃料油的空头配置。假如本轮变异病毒的打击不及预期，亦可以测验考试稍微生存必然的沥青远月多头敞口。

聚烯烃：疫情对聚烯烃的影响主要来自于老本端和需求端的影响。首先，先看根本面，聚烯烃的根本面偏弱，总体出现老本端和需求端的博弈的格局。PP总体偏弱势，需求欠安，51配资网，但下方遭到油化工老本的支撑。PE相对PP会更强一些，起因在于进口下滑，供给端有必然的缩量，同时需求面临农膜旺季延续的动员，总体价格支撑偏好。其次，在看疫情。第一，疫情导致原油价格大幅下滑，市场恐慌情绪蔓延。前期支撑聚烯烃价格的油化工走弱，因而PP的下方空间打开，PE则支撑减弱，有必然的利空影响。再看需求端，口罩对PP的庸俗纤维料需求增多，但纤维企业前期原料累积中性偏多，加之口罩行业已渐趋成熟，对PP需求的拉动较为有限。因而总结来看，PP在本身偏弱的状况下，疫情影响原油价格直接导致下方空间打开；PE则更多是市场利空情绪动员PE价格下挫。必要存眷，如疫情影响不及预期的价格反弹。

PVC：作为一个国内种类，在新病毒没有在国内造成流传以前，撤除情绪外暂时大约不会有太大的影响，整体交易逻辑依然跟随双控与电石，本周宁夏双控似乎没有减缓电石和PVC动工率提升的速度，前期担心的电石环节给与利润仍无奈放量的担心在缓解，12月方案检修量较少，一旦脱离的电石的干扰，01合约过剩依然比较确定。需求端尽管在环比走强，但是从成交表示、社会库存来看依然不够好。在电费下跌落地，煤炭产量连续放量连续的状况下，上游环节利润仍有压缩的空间，锚定在老本线的逻辑仍可以继续。上周商品市场初步交易南非发现的新型新冠病毒变种，突变水平超预期，引发市场避险情绪，国债上行、商品、境外股指大幅杀跌，但现货似乎反馈略迟钝，上周跌幅不大，基差走强，成交同步放量。周末变异病毒音讯一直，但似乎风口在向好的一端转变，我们认为即使新病毒真的在境外大面积流传，但对于交易而言，PVC作为国内种类，并不是一个很好依据病毒做空的强驱动标的，不建议跟随情绪追空。

MA：目前病毒依然只是预期阶段，且依据周末最新音讯：这种病毒的突变不太可能更糟糕，现有疫苗很可能继续有效地预防住院和死亡。目前病毒已经蔓延的地区长短洲地区，市场恐慌主要担忧其在欧洲蔓延，但是对于甲醇而言，非洲与欧洲并不算是对国际供需影响出格大的区域。甲醇本身近端根本面在连续改善，MTO在逐步开启，内地煤制安置恢复依然比较迟缓，且伊朗即将限气，我们不认为在当下工夫点，短期有出格大的下跌空间，短期我们更建议把非洲病毒当作短期打击看待，偏长周期我们依然看好甲醇。

EG：周五夜盘，市场由于担忧Omicron在短期可能会引经济封锁，为全球经济复苏带来不确定性而引起原油恐慌性大跌。那么依据高盛最新钻研，该病毒的突变不太可能更糟糕，现有疫苗很可能继续有效地预防住院和死亡，那么参考Delta其他的变异毒株状况，Omicron带来的负面影响不太可能跨越20年二季度的全球经济下滑，更多是经济恢复过程中的一个噪音。与此同时，临近伊朗和12月OPPC会议，原油价格再次崩塌的可能性不大，对于乙二醇而言，情绪上周末音讯偏暖，进口上看，疫情会使得港口防疫愈加严格，出口方面，疫情也会进步我国出口的合作力，目前疫情影响总体是偏多的格局，周一大幅低开或是反弹的时机。

PTA：原油狂跌对于PTA的影响主要体如今老本方面，目前油价跌至72美圆摆布，相当于油价回到了8、9月份时候的程度，其时PTA上游PX的均价为900美圆摆布，略高于11月底的PX价格。但是8、9月份属于PTA供求偏紧利润由最高点回落的时候，老本端比拟照较坚硬，目前PTA正处于供大于求阶段，老本端支撑比较脆弱，大约PX价格有可能往下跌破8、9月份时候程度，可能会跌到850美圆以下，由于如今PX与石脑油裂解价差已经跌倒近五年最低程度，预计PX很难跌至800美圆。大约PX价格有可能会跌到830美圆摆布，同时PTA加工费可能会跌到400元摆布程度，对应的PTA现货价格在4400-4500摆布。期货市场周五晚盘的价格还有必然下跌空间，预计还有200点摆布空间，主力01合约主要支撑在4500摆布。

橡胶：据南非医学会主席安洁利克．库兹27日说，新冠病毒新变异株Omicron目前只导致细微症状，包含肌肉酸痛、疲劳等连续一两天的不适，没有强烈症状。依据库兹舆论，可以认为这次病毒致病才华不是很重大。其实，全球各国与疫情共存的计谋，意味着疫情会一直重复，这也意味着“变异——风行——恐慌——研发——遏制“的循环将连续存在。目前，病毒变种信息并不充裕，影响多大欠好评估。但此前，市场不停担忧的都是美联储会牺牲经济复苏、通过加息来遏制通胀，自身就有下跌的预期；而假如疫情足够凶猛，经济流动会遭到限制，导致复苏受阻、克制需求。那么，这次疫情，就会压制通胀预期，提早加息的预期大大缓解。我们可以存眷本月底美联储筹备缩减购债规模的方案，验证这个逻辑。上周五原油大跌超10%，尽管东南亚主产国，如泰国，采纳对非洲地区人士入境后一律须隔离，目前看来整体不会使本国因疫情而封锁，影响到正常消费和出产。但是，欧洲各国、东南亚等地采纳的新的禁飞封航政策，对整体海外出行出产预期影响宏大，轮胎行业与出行预期联络严密，而轮胎又是天然橡胶的最主要产制品，占据天然橡胶整体出产的70%摆布，大约会构成橡胶期货的恐慌下跌。综上，短期各国的禁飞政策会影响天然橡胶出产预期，致使其恐慌下跌；但是中恒久在大约病毒致病力不重大，整体根本面供给不及需求的支撑下预期仍会回稳。

有色金属

疫情担心下，市场恐慌情绪骤升，有色金属全线飘绿，国际市场LME铝领跌，跌幅超4.5%，LME铜、LME锌、LME镍跌幅均超3%；国内市场亦呈现大幅下挫。贵金属方面，变异病株恐慌以及资产狂跌，作为避险资产的黄金获资金喜欢，周五呈现小幅拉涨，但白银兼备工业属性下遭到有色金属板块拖累，亦有必然水平回调。

短期来看，疫情问题对有色及贵金属市场的影响主要停留在恐慌情绪上，但从当前全球有色金属低库存现状看，现货偏紧使得有色板块下方仍有必然支撑。中恒久看，若Omicron 毒株呈现全球范围内的大面积感染，且住院、重症及死亡病例快捷攀升，各国可能会从头采纳封锁门径应对疫情扩散，进而构玉成球经济恢复中断以至下行，那么有色及贵金属的根本面也将遭到本质性的影响。反之，如若像此前DELTA病株，只管导致多国疫情快捷扩散，但住院、重症及死亡病例仍然可控，则恐慌情绪有望快捷消散。因而，需继续存眷能否有更多有关Omicron 毒株负面因素浮现，只有不是连续性急跌引发资产恐慌性抛售潮，则整体动乱水平大约可控。目前我们理解到局部信息可能Omicron 毒株仍然受限于我们目前的疫苗防御体系，症状不及预期般重症，因而市场亦存在情绪纠偏的可能。

此外，我们也必要额外警惕东南亚地区一些新兴国家面对疫情的抵御才华，这些国家由于疫苗接种不敷等起因，在Delta病毒蔓延期间成为全球主要重灾区。由于东南亚经济体在汽车、电子财富链中占据重要地位，东南亚的陷落将使得这两个财富链遭到较大打击，亦将影响全球有色金属需求。

最后，市场对于全球货币政策的预期也发生了转变。10月下半旬以来，全球疫情在冬季从头昂首，欧洲市场疫情模式更是严重，德国日度新增确诊以至到达10万人，经济从头封锁担心加剧，减弱了欧洲央行及英国央行缩紧货币政策的预期，目前该预期亦已支撑了前期美指快捷攀升。而当前原油狂跌下通胀压力缓解以及变异病株从头扩散的担心，股票配资，皆削弱美联储12月加快缩债节拍以及2022年加息的预期，美指、美债双双回落，对黄金造成必然利多，且必然水平缓解有色下行压力。不过对于有色金属而言，货币政策的松动，仅能起到缓冲作用，其后市运行仍要看疫情的实际流传效率以及对住院、重症及死亡病例的影响。

农产品

南非新变异毒株对全球大宗商品构成较大冲击，可以看到周五夜盘，农产品(000061,股吧)板块也跟随下挫。对农产品板块的影响主要来自于需求端，此中国际商品影响大于国内商品。

棉花棉纱：对于棉花棉纱板块影响较大，主要来自于需求端的冲击。自10月以来，棉花庸俗的需求不停欠安，但上游轧花厂高价抢收以后不得不挺价销售，轧花厂寄希望于挺过这个冬天，轧花厂期待的22000以上的套保时机迟迟不来，而在年底轧花厂必要还一局部贷款，而且在上半年要全副结清，因而压力很大。而随着南非新变异毒株的扩散让服装行业在度遭遇重创，明年上半年的需求希望幻灭，因而周五的下跌也仅仅是一个初步。

白糖：不停表示是比较疲软的，今年整体走的都比较费力。市场不停寄希望于巴西的双年减产，但是原糖价格也比较濒临印度的出口价格，因而目前的压力是比较大的，同时国内广西开榨，而且有大量的进口糖，市场上并不缺糖。南非新变异毒株的扩散，对于全球食糖的出产有必然的耗费，51配资，只管食糖出产相对偏刚性。而随着原油价格下跌，乙醇出产一定下滑，巴西糖醇比或因而在将来会从头提升，因而本次疫情的影响会继续压制糖价。

油脂油料：对于油脂油料板块而言，当前油脂端主要驱动因素为棕榈油，思考到棕榈油上涨的核心起因为疫情导致棕榈园采摘等的误工，影响棕榈油的消费压榨进度，从而导致了棕榈油前期的低消费压榨率及低库存。但同时还必要思考本次疫情构成的详细经济影响，如到达了必要封城的严峻影响的状况下，棕榈油的需求会愈加弱，低库存将不会是主要的驱动力去影响棕榈油价格。而是去思考需求的疲弱对价格的影响，尤其生物柴油端对标原油的价格将会令棕榈油同步向下，后期假如疫情好转再次开产复工后，棕油低库存影响力将会逐步释放，鞭策棕榈油价格初步抬升。在当下无奈判断疫情对需求构成的影响时，但看供给端，疫情的重大会妨碍马来劳工问题恢复，总体利好油脂价格。且现阶段多国封锁疆域可能会影响原资料的运输，大豆端的到港预期被打破，同样利多油脂价格。而油料端主要必要看庸俗的出产状况，庸俗禽畜若大面积传染疫情会导致出产量同步下降，尽管可能利好养殖端的利润对油料的价格有更多的容忍度，但绝对出产量的减少还是会令油料库存可能被动累积压制其价格上涨。但在当下节点下，疫情最主要影响的还是原料运输等等方面的问题以及将来可能停工的问题：对于美国来说，大豆库存被动积攒在国内，对于美豆价格造成冲击，利空油料价格；对于中国来说在庸俗有刚需出产的状况下，大豆无奈顺利到港，油厂可能面临停工，在库存告急的状况下，油料端短期价格也并不会鲜亮下降。油料价格可能会以与油脂价格跷跷板效应的模式震荡。

生猪：南非新冠毒株爆发或对于国际航线的运输孕育发生影响，进而影响猪冻肉的进口，冻肉供应量的减少将使得猪肉的供需偏紧。目前在南非新发现的新冠毒株Omicron暂未有传入我国大陆地区的报导。若再国内呈现病例构成部分都会的封闭将对运输构成必然影响。对生猪期货的影响主要集中在饲料的供给、以及生猪运输方面交通的阻断使得运输工夫变长，运输费用增多。若养殖端饲料储蓄有限则会呈现因为饲料断档而忍痛毁苗和提早出栏。

（责任编纂：赵鹏 ）