油脂油料: 抛储政策落地，油粕面临回调压力

　　前一交易日收盘抛储政策落地，油粕面临回调压力。中共中央、国务院发布做好2022年片面推进村子振兴重点工作意见指出，大力施行大豆和油料产能提升工程。加大耕地轮作补助和产油大县奖励力度，集中撑持适合区域、重点种类、运营效劳主体，在黄淮海、西北、西南地区推广玉米大豆带状复合种植，在东北地区成长粮豆轮作，在黑龙江省局部地下水超采区、寒地井灌稻区推进水改旱、稻改豆试点，在长江流域开发冬闲田扩种油菜。成长盐碱地种植大豆示范。撑持扩充油茶种植面积，改造提升低产林。依据当前国表里市场形势，国家有关部门决定安排局部中央储蓄食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，以增多大豆及食用油市场供应。农业咨询机构AgRural周一暗示，截至周四巴西农户的大豆收割工作已经完成33%，之前一周为24%，去年同期为15%，但仍面临大范围的天气问题，其预测巴西2021/22年度大豆产量为1.285亿吨。阿根廷农业部发布的呈文显示，截至2月9日，阿根廷农户已销售3,884万吨2020/21年度大豆，比一周前增多了30.6万吨，但是比去年同期低了3.7%。德国汉堡的剖析机构油世界称，由于天气炽烈枯燥，过去两个月里南美大豆产量已经丧失约莫2700万吨。全球大豆的产需缺口将导致2021/22年度的大豆期末库存同比减少1640万吨。2021年四季度全球棕榈油、豆油、葵花油以及菜籽油的出口量为2080万吨，创近四年同期新低，比上年同期减少100万吨。马来西亚国家新闻社（Bernama）报导称，马来西亚今年将增多棕榈油产量。去年因疫情引发劳动力短缺，马来西亚的棕榈油产量下降5.0%。SGS周二公布的数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产品出口量为82万吨，较上月同期的63万吨增多30.5%。

　　国内粕类市场，华南豆粕现货基差M05+620，菜粕现货基差RM05+150；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差P05+1550，华北地区豆油现货基差y05+750，华南地区四级菜油现货基差oi05+600。

　　国家有关部门决定安排局部中央储蓄食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，对短期市场供应提供增量。尽管国际油籽和油脂市场供需紧张状态未有变革，但国内政策性调控将缓解短期国内油粕市场缺口，同时打压短期市场做多情绪，留心躲避市场价格回调风险。

　　计谋：

　　粕类：单边中性

　　油脂：单边中性

　　玉米与淀粉：期价低开高走

　　期现货跟踪：国内玉米现货价格涨跌互现，整体略偏强；淀粉现货价格则稳中有跌，部分地区报价下调20-50元不等。玉米与淀粉期价夜盘低开，随后连续震荡反弹，各合约小幅收涨。

　　逻辑剖析：对于玉米而言，在期价升水的状况下，后期必要继续把稳现货上涨的驱动因素，东北产区存眷余粮压力，华北产区存眷小麦饲用替代和当地供需缺口预期，南方销区则更多存眷外盘及其对应的进口到港老本。对于淀粉而言，春节前淀粉-玉米价差走扩之后，动员淀粉盘面消费利润改善，且远月期价已经升水现货，表白其在必然水平上反映老本端和供需端改善的预期，在这种状况下，我们倾向于淀粉-玉米价差或已经处于合理区间，淀粉期价更多跟随原料端即玉米期价走势。

　　计谋：维持看多，建议慎重投资者不雅观望，激进投资者可以思考持有前期多单（如有的话）。

　　风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

　　鸡蛋：现货继续弱势

　　期现货跟踪：博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续稳中有跌，主产区均价下跌0.05元至3.62元/斤，主销区均价下跌0.04元至3.84元/斤。期价整体窄幅震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌3元，5月合约上涨2元，9月合约下跌2元。

　　逻辑剖析：思考到节后现货跌幅相对低于往年同期，目前基差处于往年同期相对高位，即期价对现货升水幅度低于大都年份，由此可以看出基差总体处于合理程度。在这种状况下，配资，短期期待春节后现货价格节令性低点的呈现，后期则存眷生猪价格，因在供需两弱的背景下，生猪价格上涨或在必然水平上改善鸡蛋的需求。

　　计谋：维持中性，建议投资者暂以不雅观望为宜，期待后期做多时机。

　　风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情

　　生猪：现货继续弱势

　　期现货跟踪：博亚和讯数据显示，全国猪价涨跌互现，整体继续偏弱，外三元均价12.31元/公斤，较前一交易日下跌0.02元/公斤，51配资网，15KG外三元仔猪均价26.13元/公斤，较前一交易日变动不大；期价整体下行，主力合约即2205合约下跌115元，对全国均价基差回升95元至-1525元。

　　逻辑剖析：剖析市场可以看出，目前市场预期整体仍然乐不雅观，这表如今两个方面，其一是近月期价对现货价格仍然有小幅升水，表白仍大约现货价格濒临底部区域；其二是远月-近月升水继续扩充，这对应着市场对后期现货价格上涨幅度的预期；在这种状况下，我们延续月报不雅观点，即从农业农村部与国家统计局的数据来看，产能和库存去化幅度均存疑，倾向于认为当前市场的乐不雅观预期存在较大疑问，不只是对期价的绝对程度，出格是近月合约的定价，还包含对远月期价的升水上。

　　计谋：维持中性，建议投资者暂以不雅观望为宜。

　　风险：非洲猪瘟疫情与新冠疫情

　　棉花: 郑棉连续震荡

　　前一交易日收盘郑棉连续震荡。中国棉花信息网音讯，2022年1月巴西棉花出口约19.94万吨，环比（27.1万吨）减少26.3%，同比（27.4万吨）减少27.2%。当月外贸创收3.8亿美圆，环比（4.9亿美圆）下降22.4%。据USDA数据显示，2015/16年度堪萨斯植棉面积9.7万亩，2021/22年度，当地植棉面积已高达66.8万亩，增长近6倍，但这仍较3600万亩摆布的玉米种植面积相去甚远。当地剖析师暗示，随着堪萨斯近年灌溉用水减少，51配资网，当地越来越多的农户会选择种植棉花替代玉米、小麦等需水量更高的农作物。据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）统计数据，本年度巴基斯坦籽棉上市进度濒临尾声，目前日上市量折皮棉约170吨，国内轧花厂未发售库存仅3-3.4万吨。印度当日籽棉累计上市量折皮棉1.7万吨，此中主要包含古吉拉特邦6460吨，马哈拉施特拉邦4250吨，以及北部棉区2040吨。

　　国内价格方面：2月22日，3128B棉新疆到厂价22722元/吨，全国均价22805元/吨，较前一交易日报价上涨22元/吨。3128B棉全国均匀收购价17109元/吨。CF205收盘价21300元/吨，持仓量376519手，仓单数量18404张。前一交易日1%关税棉花表里价差1397元/吨，滑准税棉花表里价差1301元/吨。

　　国际棉花供需格局偏紧，外棉价格居高不下支撑了国内棉价，因而年前郑棉处于震荡上涨的态势。年后纺织行业将迎来传统的销售旺季，订单将会回暖，但是原料价格仍处于高位，这使得厂商利润被压榨，加之库存积压，原料采购放缓，庸俗的销售压力会给棉价带来必然的压制。但依据USDA的最新呈文可以看出，2022年全球的棉花供应在连续缩紧，而国内棉花种植老本的上涨支撑了棉农的心理价位，同时经过之前储蓄棉的一直轮出，国储库也存在轮入需求，这些因素将会支撑棉价。因而，由于年后遭到的老本支撑和销售压力带来的双重作用，大约棉价将处于高位震荡的态势。

　　计谋：单边中性

（责任编纂：陈状 ）