1． 供应：①3月加工费走势劈叉，国产矿加工费下调而进口矿加工费上调。国产矿加工费下调100元/金属吨至3900元/金属吨，进口矿加工费上调40美圆/干吨至140美圆/干吨。国内加工费下调主要因为春节和冬奥会因素叠加，国内炸药管控工夫耽误，导致局部矿山动工率下调。另一方面，因为表里比价近期走势再度转弱，国内进口矿吃亏，最好的期货配资网，进口增补减少导致国内冶炼厂对国产矿采购意愿提升。而炼厂反响目前2季度市场锌矿报价较多，市场货源较为富足，海外加工费只能调高加工费以吸引国内采购，但冶炼厂对海外矿采购意愿仍不高。

综合来看，国内矿延续偏紧格局，而进口吃亏下，国内对进口矿蒙受度较低，出货压力下，大约国产锌精矿加工费延续低位，配资网，而进口加工费仍然有上涨空间。②1月欧洲电价受益于美国对欧洲天然气发运量的增加，根本负荷电价下行，叠加鹿特丹升水涨至300-400美圆/吨附近，冶炼厂从吃亏回到盈利线以上，前期停产的几家欧洲冶炼厂听闻近期均方案复产。上周，俄乌地缘突发，引发欧洲天然气价格飙升近40%，尽管盘中回落，但是也引发了电价的上涨。俄乌辩论将继续发酵，虽欧洲称库存天然气足够支撑当地需求，但仍必要警惕库存超预期下滑导致的电价上涨，致使欧洲冶炼厂重回吃亏区间，从而复产再度延后的可能性。

2． 需求：节后现货市场锌锭成交总体偏弱，尽管冶炼厂春节动工较低，但是从发货量来看仍较高，构成了节后累库均凌驾历年。市场节前预期较强的基建投资托底也尚未对镀锌出产造成支撑。但是1-2月处所政府新增专项债累计发行8775亿元，占提早批1.46万亿的60%，配资网，发行进度根本合乎预期。随着三月“两会”召开，后续基建出产仍有较强等待。

3． 库存：截止2月底，SMM社会库存录得27.64万吨，环比上月累库11.59万吨，同比增多23%。较春节前累库10.84，累库程度较2020年和2021年均偏低。而且从累库速度来看，已初步放缓。截止2月底，LME库存录得14.44万吨，环比上月减少1.08万吨，同比减少49%。

4． 不雅观点：俄乌地缘风险爆发，欧洲天然气价格飙升62%，但锌价走势大幅走弱。显示当前市场对于国内后续出产预期转弱以及对欧洲冶炼厂复产预期增强，但俄乌辩论将继续发酵，需警惕欧洲冶炼厂复产再度延后的可能性。另一方面，近期处所专项债发行速度见显著提升，基建支撑仍可等待。当前，在国内出产未见鲜亮转好，整体锌价走势偏弱。

（责任编纂：陈状 ）