面对着积重难返的权益资本市场，资本市场的出路在于点改革与开放，特别是改革不合理的发行制度和限售股减持制度，推行退市制度，逐步推进注册制的股票发行机制。同时，加大资本市场对外开放的力度与广度。但是，制度性改革是个十分复杂的过程，如果缺乏科学

　　面对着积重难返的权益资本市场，资本市场的出路在于点改革与开放，特别是改革不合理的发行制度和限售股减持制度，推行退市制度，逐步推进注册制的股票发行机制。同时，加大资本市场对外开放的力度与广度。但是，制度性改革是个十分复杂的过程，如果缺乏科学的顶层设计，将对市场带来一定的震荡，这方面，我们是有比较惨痛的历史教训的。对外开放资本市场也不可能一帆而顺，特别是我国上市公司总体估值偏高的情况下，在人民币存在着贬值预期的背景下，对外开放必须慎之又慎。

　　二. 星星之火，可以燎原和 2018 年相比，2019 年权益资本市场的发展也面临着一些有利的因素。一是政策环境有望明显改善。在资本市场运行的政策环境方面，近年来强调的是脱虚向实，去杠杆，但在今年 10 月底的中央政治局会议上破天荒地提到了“发展资本市场”。表明最高层对资本市场在减缓经济下行压力方面的积极作用有了新的认识。

　　长期低迷并且丧失了基本功能的资本市场是不利于经济持续稳定增长的。在 12 月的政治局会议上，进一步提出了“推进先进制造业与服务业深度融合”，在脱虚向实、去杠杆取得较好成绩后，联系到总书记在“进博会”上提出科创版及注册制，我们认为这种融合也应该包括先进制造业和金融服务业的融合。但是，实际上，近年来，由于市场低迷，资本市场最基本的功能——融资功能也没有发挥出很好的作用，对社会融资规模的增长构成了比较大的拖累，也不利于我国融资结构从间接融资向直接融资的优化。