昨日，受美国 GDP 数据好于预期的影响，本就缺乏上升动力的金银因此承压下行，本周金银跌幅明显。持仓方面，SPDR Gold Trust 持仓继续小幅回落，至 784.22 吨;SLV 白银 ETF 持仓亦小幅小蝶，跌至 9622.63 吨。本周美元指数与金银均呈现下跌的状态，这表明金

　　昨日，受美国 GDP 数据好于预期的影响，本就缺乏上升动力的金银因此承压下行，本周金银跌幅明显。持仓方面，SPDR Gold Trust 持仓继续小幅回落，至 784.22 吨;SLV 白银 ETF 持仓亦小幅小蝶，跌至 9622.63 吨。本周美元指数与金银均呈现下跌的状态，这表明金银明显缺乏上升动力。若想继续上升，恐需要此后美联储议息会议发布更加偏鸽的言论进行加持。

　　近期，虽然美国经济数据有所回落，但由于欧洲经济数据表现更为糟糕，因此令美元指数获得较强支撑。而昨日公布美国经济第四季度放缓幅度低于预期，全年经济增长 2.9%，GDP 总额首次突破 20 万亿美元，是自 2015 年以来的最佳表现，但略低于特朗普政府设定的 3%的年度目标。GDP 数据好于预期令美元指数回升，尤其是令近期缺乏上升动力的金银出现较大幅度回落。从技术面看，金银突破重要支撑意味着上升动能的进一步减弱，若持续没有新的利多因素出现的话，金银或将进一步回调。但有迹象显示，美国经济在第一季度初进一步放缓，多数制造业指标在 1 月和 2 月走弱。但由于中美贸易和谈取得了一定的进展，因此市场情绪方面得到了修复，对美国经济整体预期好于此前，多地区联储亦提高了经济增速预期。从近期市场数据反映来看，美国经济是否在年内会出现大幅下滑依然是未知数，经济数据表现反复较大。 因此，并不能过分乐观的看好贵金属后市，依然需要根据美国经济与全球经济走势而定。

　　美联储并未进一步“放鸽” 金银缺乏上升动力美联储主席鲍威尔本周表示，就业市场保持强劲，通胀接近 2%;美联储将继续在货币政策上保持耐心，正在评估结束缩表的合适时间以及方式;美联储已经制定了资产负债表的框架，预计将包括今年稍晚时候结束缩表，希望能够很快宣布;2018 年 GDP 增速预计在 3%左右，可能略低于 3%，这与最终数据公布基本相符合。美联储副主席克拉里达表示，美联储将在未来的会议上决定资产负债表的最终规模，美联储将保持耐心并考虑数据，通胀预期数据处于区间低位。

　　哈克预计 2019 年加息一次，2020 年加息一次;预计 2019 年美国经济增速略高于 2%。卡普兰认为在 6 月底前不会在联邦基金利率方面采取任何行动;需要几个月的时间观察美国经济放缓的速度，美联储将在不远的将来就缩表作出决定。前美联储主席格林斯潘表示，美国不断扩大的预算赤字最终将导致通货膨胀加剧。从本周美联储官员讲话来看，美联储目前没有加息计划，目前主要是考虑结束缩表的合适时间以及方式。预计年内最多仅加息一次，是否选择加息则需要根据上半年最终数据而定。因此，美联储本周态度并未有变化，从而未能给金银提供上升的动力。

　　对于金银走势，我们此前就提出，整体虽然向上，但上方空间不定，且具体走势需要根据美国经济数据表现而定。在面对美国经济数据并未全面下滑，且欧洲数据下滑较为明显的情况下，对于金银后期走势我们并不过分乐观。但由于今年加息次数将少于此前预期，因此，金银下方亦存在一定的支撑。若在 3 月美联储议息会议上，美联储直接表明年内仅存在一次加息预期的话，则金银将能获得继续上升的动力。目前，由于中美和谈取得一定的进展，令市场避险情绪回落。在没有避险加持的情况下，金银上升动力亦明显不足，因此，若数据表现较好且美联储没有进一步“鸽派”行动的话，或存在继续下行的可能。