2022年8月20日 工业品-矿钢

钢材面临移仓换月，短期颠簸加剧

不雅观点概述：

短期铁矿供应偏稳，但需求随着钢厂复产增加有所上升，港口现货成交也连续小幅增长。不过，中恒久铁矿根本面供增需弱格局未变，远期美圆货成交仍然偏弱。在近强远弱的格局下，近期矿价走势颠簸较大，大约下周可能延续震荡运行。

1） 供应端，近期全球发运回落，但澳洲发运仍处高位，大约短期国内到港变动不大，叠加国内精粉产量小幅上升，铁矿供应偏稳。

2） 需求端，因限电导致长流程消费劣势增大，叠加钢厂盈利面继续扩充，近期铁水产量进一步上升，对铁矿需求增多，随着钢厂库存回落，下周或有必然的补库需求。

3） 库存端，港口库存微增，厂库回落，国内矿库存增速放缓。

4） 利润端，美圆货落地利润仍然为正，国内需求仍强于国外。

随着钢厂盈利面扩充，近期钢材产量连续上升，继前期检修的高炉陆续复产后，下周受限电影响的电炉也有望迎来复产，大约短期钢材供应仍然趋增。不过，近期钢材需求也有望迎来改善，随着高温天气逐渐缓解，叠加近日政策层面继续强调要抓紧落实资金投放、项目动工成立和造成更多实物工作量，同时引导扩充汽车、家电、绿色建材等大宗商品出产，大约下周初步终端对钢材的需求可能逐步有所显现。不过，近日海外市场照常低迷，钢材出口仍较差。在根本面供需双增，钢材又面临移仓换月的状况下，大约下周钢价走势颠簸较大，延续震荡格局。

1） 供应端，只管限电导致短流程产量降幅较大，但因长流程产量增长鲜亮，本周钢材产量继续上升，思考到下周因限电影响的电炉有望复产，大约钢材供应仍然趋增。

2） 需求端，只管近期高温限电导致建材成交连续下滑，但思考到下周初步高温天气有望缓解，叠加近日政策层面继续强调要抓紧落实资金投放、项目动工成立和造成更多实物工作量，同时引导扩充汽车、家电、绿色建材等大宗商品出产，大约下周初步终端对钢材的需求可能逐步会有显现。不过，近日海外市场照常低迷，钢材出口仍较差。

3） 库存端，本周社库下降，厂库微增，总库存延续降势。

4） 利润端，本周是非流程消费均有吃亏，短流程吃亏加大，螺纹现货即期利润收窄，热卷现货即期吃亏扩充，盘面利润变动不大但仍然处于同期低位。

计谋建议：

近期盘面颠簸加剧，建议不雅观望

风险提示：

1. 铁矿：钢厂限产及海外矿山供应变革。

2. 钢材：国内疫情及地缘政治影响，海外宏不雅观变动

第一局部 铁矿市场

1. 铁矿进口及发运：上周全球发运环比减少272.9万吨至2849.1万吨，处于同期低位；澳巴发运也继续回落，环比减少58.5万吨至2240.8万吨，仍处同期正常程度。

上周澳洲发运略有增多，环比增14万吨；但巴西发运环比继续下降72.6万吨至同期最低。

上周力拓发运至中国的量小幅回落；BHP至中国的发运量有小幅回升，二者均处同期高位。

上周FMG发运至中国的量大幅回升至同期高位，但VALE发运量大幅回落至同期最低程度。

2. 进口矿到港：上周45港到港量环比大降307.5万吨至2113.2万吨，此中26港到港量环比减少299.9万吨。据前期澳巴发运推算，大约近两周进口矿到货先抑后扬，整体仍变动不大。

3. 国产矿供应：随着矿价上涨，近期国内矿产能操作率继续上升，样本矿企的铁精粉日均产量也继续小幅回升，环比增长1%，目前国内矿产量略高于去年同期程度。

1. 高炉消费状况：本周钢厂高炉复产进一步增加，高炉动工率环比增1.66%至77.9%，日均铁水产量环比也大幅增多7.11万吨至225.78万吨，但仍处于近年同期的低位。

2. 钢厂配比使用：随着钢厂复产增加，本周大样本钢厂进口矿总日耗环比大增9.15万吨，但小样本钢厂的烧结矿入炉配比略有下降，环比前一周减少0.08万吨。

本周块矿入炉配比仍然变动不大，处正常区间，球团入炉配比有小幅上升，51配资网，也处正常区间。

3. 疏港状况：本周日均疏港环比增多5.37万吨至278.22万吨，压港天数增4天至22天。

4. 成交状况:钢厂复产增加，本周铁矿港口现货成交延续小幅增多，但远期美圆货成交有所回落。

三

铁矿库存

1. 总库存：因近期国内到港下降，且疏港又有所上升，本周铁矿港口库存变动不大，45港总库存环比仅增2.04万吨至13888.2万吨，与前一周根本持平。

2. 分种类库存：块矿库存增多13.61万吨，增幅0.7%；球团库存减少8.85万吨，降幅1.4%。

铁精粉库存环比增多22.65万吨，增幅2.5%。本周除球团库存有小幅下降，块矿与铁精粉库存均有差异水平回升。

3. 澳巴库存：本周澳矿库存环比回升80.17万吨至6522.94万吨，高于去年同期程度。巴西矿库存略有下降，环比减少4.45万吨，仍处于近年同期的高位。

4. 国内矿库存：本周国内样本矿山铁精粉库存环比小幅增多3.03万吨，增幅鲜亮放缓。

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5. 钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存环比减少77.43万吨至9843.3万吨，仍处同期低位；小样本钢厂进口矿均匀库存可用天数继续减少1天至20天，再创近年历史新低。

四

落地利润

本周普氏价格连续下滑，港口现货价格也有所回落，目前青岛港(601298)PBF落地利润仍然为正，截至周五远期美圆货落地利润为10.23元，较上周五2.13元的利润增多8.11元。

第二局部 钢材市场

一

钢材供应

1. 本周螺纹周产量环比增12.3万吨至265.18万吨，同期热卷周产量环比下降8.69万吨。

本周五大种类周产量环比增多9.15万吨至915.42万吨，但同比仍降100.17万吨。

2. 本周建材长流程产量继续回升，环比增多7.7%；短流程产量继续回落，环比下降10.1%。

二

钢材需求

1. 周度需求：本周五大种类钢材表需略有上升，但沪市终端线螺采购量继续小幅下降。

本周螺纹钢表需环比增多21.76万吨，同比降7.8%；热轧表需环比微增0.54万吨，同比降5%。

本周冷轧表需环比减少4.27万吨至同期低位，中厚板表需环比下降3.13万吨但仍处同期高位。

2. 现货成交：本周全国建材成交继续回落，但钢银现货成交有小幅上升，整体成交仍然偏弱。

3. 土地及商品房成交：本周百城土地成交进一步下滑至同期低位；但大中都会商品房成交有小幅上升，不过仍低于往年同期程度，显示近期房地产市场表示仍然疲弱。

4. 水泥、混凝土价格：本周水泥市场价格有小幅上扬，混凝土市场价格也略有回升，但二者仍处于同期低位，期货配资网，显示近期终端工地对建材需求仍然欠安。

5. 房地产施工及销售：1-7月房地产新动工、施工、完工面积攒计同比进一步下滑，商品房期房销售累计同比降幅也有所扩充，现房销售累计同比增幅下降，显示房地产市场表示仍较弱。

6. 发掘机动工小时数：7月中国发掘机动工小时数有所回升，但仍低于往年同期程度。7月日本发掘机动工小时数也略有增多，但欧洲和北美发掘机动工小时数均表示回落。

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7. 汽车及工程机械：7月国内汽车产量同比增长31.5%，增速继续扩充；同期发掘机产量同比下滑3.2%，降幅略有收窄，显示7月汽车、机械产量环比均继续改善。

8. 集装箱及家电：7月集装箱产量同比下滑39%，家电除冰箱同比下降，其他同比仍有增长。

9. 船舶:7月中国手持造船订单量同比增长15.6%，但新接订单量有所下滑，环比减少3.2%。

三

钢材库存

本周五大种类钢材社会库存环比下降54.33万吨至1173.51万吨，社会库存进一步减少；五大种类钢厂库存环比小增2.1万吨至476.61万吨，钢厂库存初步有小幅回升。

本周五大种类钢材库存总量1650.12万吨，环比减少52.23万吨，同比下降477.12万吨。

四

钢材利润

1. 铁水老本及与废钢价比较：本周北方铁水老本小幅回升，环比上周增14元至2802元/吨。由于华东废钢价格涨幅较大，废不贰价差有鲜亮收窄，目前长流程相对短流程消费更有劣势。

2. 钢坯老本及吨钢利润：本周钢坯价格有所回落，而钢坯老本小幅回升，51配资网，导致吨钢即期利润再度转为吃亏，目前模型测算的北方及华东吨钢即期吃亏在50-150元之间。

3. 螺纹钢现货及盘面利润：由于钢价回落老本上涨，本周模型测算的北方及华东螺纹即期利润均有收窄，利润空间降至200-350区间，同期主力螺纹盘面利润小幅震荡，变动不大。

4. 热轧现货及盘面利润：因热卷价格跌幅较大，老本也小幅增多，本周模型测算的北方及华东热卷即期吃亏均有扩充，吃亏空间升至150-400区间，且主力热卷盘面利润仍处同期低位。

5. 电炉利润：因废钢价格上涨，本周电炉吃亏大幅增多，平电吃亏较上周扩充276元至323元。

第三局部 钢矿期现货价格表示

（1） 铁矿石表里盘价差与主力合约月差

（2） 铁矿石主力基差及螺矿比

（3） 铁矿上下品价差

（1） 螺纹及热轧基差

（2） 现货螺卷差与主力盘面螺卷差

（3） 螺纹钢主要区域价差

第四局部 本周结论

短期铁矿供应偏稳，但需求随着钢厂复产增加有所上升，港口现货成交也连续小幅增长。不过，中恒久铁矿根本面供增需弱格局未变，远期美圆货成交仍然偏弱。在近强远弱的格局下，近期矿价走势颠簸较大，大约下周可能延续震荡运行。

1） 供应端，近期全球发运回落，但澳洲发运仍处高位，大约短期国内到港变动不大，叠加国内精粉产量小幅上升，铁矿供应偏稳。

2） 需求端，因限电导致长流程消费劣势增大，叠加钢厂盈利面继续扩充，近期铁水产量进一步上升，对铁矿需求增多，随着钢厂库存回落，下周或有必然的补库需求。

3） 库存端，港口库存微增，厂库回落，国内矿库存增速放缓。

4） 利润端，美圆货落地利润仍然为正，国内需求仍强于国外。

随着钢厂盈利面扩充，近期钢材产量连续上升，继前期检修的高炉陆续复产后，下周受限电影响的电炉也有望迎来复产，大约短期钢材供应仍然趋增。不过，近期钢材需求也有望迎来改善，随着高温天气逐渐缓解，叠加近日政策层面继续强调要抓紧落实资金投放、项目动工成立和造成更多实物工作量，同时引导扩充汽车、家电、绿色建材等大宗商品出产，大约下周初步终端对钢材的需求可能逐步有所显现。不过，近日海外市场照常低迷，钢材出口仍较差。在根本面供需双增，钢材又面临移仓换月的状况下，大约下周钢价走势颠簸较大，延续震荡格局。

标题

1） 供应端，只管限电导致短流程产量降幅较大，但因长流程产量增长鲜亮，本周钢材产量继续上升，思考到下周因限电影响的电炉有望复产，大约钢材供应仍然趋增。

2） 需求端，只管近期高温限电导致建材成交连续下滑，但思考到下周初步高温天气有望缓解，叠加近日政策层面继续强调要抓紧落实资金投放、项目动工成立和造成更多实物工作量，同时引导扩充汽车、家电、绿色建材等大宗商品出产，大约下周初步终端对钢材的需求可能逐步会有显现。不过，近日海外市场照常低迷，钢材出口仍较差。

3） 库存端，本周社库下降，厂库微增，总库存延续降势。

4） 利润端，本周是非流程消费均有吃亏，短流程吃亏加大，螺纹现货即期利润收窄，热卷现货即期吃亏扩充，盘面利润变动不大但仍然处于同期低位。

工业品组：

联络人：徐妍妍

（责任编纂：赵鹏 ）