昨夜，表里盘油价承压大幅下跌，51配资，走势弱于我们预期，再次回到前低支撑位。美圆的走强动员了大类资产的再度回调，此中油价的回调尤为激烈，照常弱于有色及贵金属。我们暂时维持9月25日以来各类周报、晨报里对油价走势的判断不乱，即认为油价上行风险依然存在，外盘两油四季度仍有可能阶段性上升至100美圆/桶。而且，对于将来几周，我们认为油价或步入有色系后尘开启补涨，上行风险较此前提升，理由如下：第一，从当前供需面诸多信号来看，原油供应依然偏紧。此点此前重复强调，不再赘述。低库存现状与OPEC+开启减产的低供应格局影响下，供应偏紧相对确定。判断堕落的风险在于OPEC+的减产执行率，局部成员国（如伊拉克）或减产不及预期；第二，9月以来，市场对于海外紧缩周期下衰退利空的交易过于一致，需警惕海表里市场阶段性风险偏好的反转。这点自我们9月25日提出以来，已在市场一直验证，过去一周海表里市场风险偏好的大幅好转再次将此点展现得淋漓尽致。在美圆指数破位后，将来在欧洲央行开启加息、美联储加息放缓的状况下短期再次创新高的概率逐步降低。因而，美圆在四季度无论走势如何，对油价的利空影响粗略率低于三季度。别的，51配资网，历次美国中期选举后美圆走弱概率相对较大，国内市场在防疫政策呈现边际变革信号后情绪大幅改善，海表里市场风险偏好短期均有继续共振改善的可能。

　　固然，思考到宏不雅观面的复杂性，对于市场风险偏好的预判难度自身较大。假如四季度海外经济提早进入衰退，以至呈现诸如欧债危机级另外风险事件，在历史级另外利空预期下油价仍有可能间接一路下行、加速下跌。此项风险在欧洲央行暗示将大幅加息后有所提升，仍需亲密存眷。此外，过去一周市场对年底再次爆发地缘风险事件的预期有所提升，存眷中东、俄乌等地缘辩论再次发生的可能。在俄军败走赫尔松地区后，存眷冬季倡议反攻的可能。

　　整体来看，在四季度海外经济不呈现硬着陆的状况下，我们的不雅观点与6月26日发布的原油半年报《在重塑的油运格局中发掘确定性套利时机---2022年下半年原油期货行情及投资展望》保持不乱，51配资，即“三季度跌、四季度反弹”走势呈现的概率相对更大。尽管宏不雅观视角下的油价中恒久下行压力照常较大，但在三季度外盘两油已经下跌逾30%（内盘SC下跌逾20%）、OPEC+强势减产决议达成后，短期仍需存眷月度级另外上行风险。

（责任编纂：赵鹏 ）