在美股，没有什么比高杠杆的股票衍生品交易市场更能说明华尔街的狂热情绪，在周五2.1万亿美圆期权到期之前，该市场的交易量正在打破历史纪录。

被一些投资者称为“OpEx(期权到期)热潮”的事件以引发股市的激烈颠簸性而闻名，在此期间天量期权到期，且交易员和做市商往往会集体从头均衡他们的巨额配置敞口。此刻，随着华尔街对看涨和看跌指数合约的需求双双飙升，同时市场对单只股票的对冲交易也变得越来越器重，“OpEx”可谓正好呈现相当不不变的时局。

智通财经理解到，51配资网，标普500指数在本周两次曾短暂冲破4,000点大关，这一点位是多头与空头交易员的必争之地，在定于周五到期执行的合约中，未平仓合约集中于这一点位。该基准指数在过去四个交易日中有三个交易日下跌，上周四因通胀数据乐不雅观引发空头回补和看涨买盘，该指数大涨逾5%。但该指数本周未能延续涨势，截至周四本周下跌1.16%，收于3946.56点。

11月或将是有记录以来期权交易最忙碌的一个月

普通投资者和专业人士连续涌向购置短期期权合约，以应对最近的市场打击，这种行为对相关股票孕育发生了宏大影响。这意味着周五的天量期权交易可能使美股大盘和个股面临激烈颠簸。

然而，并非所有人都认同衍生品具有这种宏大打击力的不雅观点。但对一些市场不雅察看人士来说，过去10个月中，有8个月里的“OpEx周”呈现美股大盘——标普500指数狂跌可能并非巧合。

RBC Capital Markets的计谋师Amy Wu Silverman暗示：“期权价格大幅下跌，这是增多护卫性对冲的好时机。”同时指出根深蒂固的通胀可能一直给股市带来新的压力。

11月期权交易量激增，有望创下历史新高

美联储激进加息，和美联储官员“时而鹰，时而鸽”的舆论引发的市场颠簸，正激励投资者在期权上全力以赴，一些投资者同时押下看涨和看跌的赌注，寻求对冲风险。统计数据显示，11月每天约有4600万份期权合约被易手，有望成为有记录以来期权交易最忙碌的一个月，交易量比上个月上涨了12%。

CBOE个股层面的Put-Call比例飙升！

这种繁荣在必然水平上是由24小时内到期的衍生品合约所鞭策。据高盛计谋师团队Rocky Fishman等人的预测，过去的一个月，这类合约在标普500指数期权交易中所占比例高达44%。

与此同时，单只股票的对冲交易程度激增。芝加哥期权交易所(CBOE)单只股票的看跌/看涨(put-call)比率周三飙升至1997年以来的最高程度。从一些科技巨头业绩不及预期，再到美联储官员们的亮相多次令市场惊叹，颠簸性不停是市场惟一的“确定性”。

期权交易员对标普500指数持乐不雅观态度，但对单只股票表示出不安情绪

但是，从美股大盘——标普500指数的偏向(Skew)来看——即看跌期权相对于看涨期权的相对老本彷徨在多年来的低点附近，交易员似乎愈加乐不雅观。这也充裕说明投资者对于大盘和详细个股的情绪和看法截然差异。

别的，由于目前需求的期权“保质期”较短，标普500指数合约的未平仓合约增多的步骤要慢得多，仅比上一个“OpEx”工夫点的前一天增多了4%。不过目前有2000万份未结算合同，期货配资网，未平仓合约数创下2020年3月以来的最高程度。

市场对尾部风险担心降温，标普500看涨情绪占优

Interactive Brokers LLC首席计谋师Steve Sosnick暗示:“我们的确看到了看涨买盘和空头回补的大量比例。有人可能会说，这使得没有做对冲交易的人容易遭到影响，但是美股市场从总体上看依然偏差于多头。”“这就是为什么美联储官员们觉得有须要一直揭示我们他们抗击通胀的决心。”

尽管不容易分明地理解投资者在期权中的详细头寸，但凌乱的场面为交易员发明了时机。

来自高盛的Rocky Fishman等计谋师暗示，利率颠簸性缓解将有助于使股市颠簸趋于平稳。他建议买入芝加哥期权交易所(VBOE)颠簸指数看跌期权，51配资，也就是VIX指数看跌期权，押注年底期权颠簸率市场可能呈现的相对安静交易。VIX指数下跌，意味着标普500后市颠簸性小，呈现上涨行情的概率十分大。

从历史数据来看，掂量标普500指数期权老本的VIX指数在80%的状况之下往往与美股三大指数走势相反。在某种水平上，高盛计谋师团队对于VIX指数走低的预测意味着对美股大盘上涨的积极预期。

依据Fishman的剖析，掂量VIX期权老本的芝加哥期权交易所VVIX指数(Cboe VVIX Index)在过去十年中，该指数位于区间的第20个百分位以下，表白价格具有吸引力。

他在一份呈文中写道:“低斜率和颠簸性下行表白市场对尾部风险的担心减弱。”