多家机构预测，2022年底国际原油价格会再次站上100美圆以上。作为2022年的赢家，布伦特原油价格从年初的70多美圆，一路上涨至年中最高触及120美圆以上。下半年虽呈现必然水平的下滑，但截至12月1日，股票配资网，仍处于80美圆上方。

大宗商品历来是经济和金融流动中十分重要的一环。其价格上涨或下跌，不只关系着利益，以至关系着国家的不变。

最近，《红周刊》与《交易的世界 金钱、权利与大宗商品交易》的作者哈维尔·布拉斯（Javier Blas）和杰克·法尔奇（Jack Farchy）就大宗商品当前的状况以及将来的开展趋势停止了对话。

大宗商品新一轮“超级周期”引擎

来自“与二十年前中国相似”的印度

《红周刊》：在书中您提到了大宗商品的“超级周期”——相似于美国和中国等国家的快捷开展期，为包含原油、金属等在内的大宗商品提供了“超级周期”。您认为引发一轮“超级周期”最为核心的要素或条件是什么？

哈维尔·布拉斯：教科书上对“超级周期”的定义是，在一个较长的时期内，商品价格远高于其恒久趋势，通常是因为需求增长快于正常程度。近代以来，大宗商品经验了四个“超级周期”:19世纪欧美工业革命时期;二战前全球重整军备时期;战后欧洲和日本重建鞭策的经济繁荣时期;以及过去20年中国鞭策的经济繁荣时期。

随着一个国家变得愈加富有，其出产的大宗商品数量也会增多。但这种关系并不是线性的:随着各国工业化和都会化进程的推进，大宗商品需求会呈现一个“甜蜜点”——就像21世纪初中国发生的那样。

《红周刊》：在您看来，由中国经济快捷增长引发的“超级周期”，目前处于什么阶段?

杰克·法尔奇：中国经济正在从以成立都会和铁路鞭策的资源密集型增长，转向更多的出产拉动型增长。目前中国的经济规模比20年前大得多，只管经济增长可能有所放缓，但仍必要大量新增的大宗商品需求。

《红周刊》：放眼将来，哪些国家或者地区有望成为鞭策新一轮大宗商品“超级周期”的引擎?

哈维尔·布拉斯：大宗商操行业的每个人都在存眷的国家是印度。它有足够多的人口，可以像中国一样对大宗商品市场孕育发生严峻影响;它正处于与二三十年前的中国相似的经济开展阶段。2022年印度的石油需求增长速度是最快的，占全球石油需求增长的20%以上。

然而，有一点必要留心:多年来，人们不停等待印度能够对大宗商品市场孕育发生改革性影响，但到目前为止，他们仍在期待。总有一天，它会发生，但是很难预测什么时候。

全球经济若放缓将打击石油价格

能源独立对于大宗商品而言喜忧各半

《红周刊》：《金融时报》日前报导，自俄乌辩论爆发以来，油价上涨，美国石油消费商成为最大赢家，获利超2000亿美圆。从周期角度来看，高油价能否可连续?何时可能会呈现拐点?

杰克·法尔奇：确实，对于大宗商品交易商来说，今年是有记录以来最赚钱的一年，利润创纪录。大宗商品交易商能够获取石油、天然气和煤炭，而当前，人们乐意为能源支付任何价钱。随着全球经济逐渐从疫情时代的封锁中恢复，强劲的需求和供应的缺乏推高了油价。

目前影响石油市场的关键因素，是全球经济走势:假如对全球经济放缓的担心成为现实，石油价格可能会遭到打击。

《红周刊》：目前，降低碳排放的目的，动员了全球新能源开展机遇。锂、钴、镍、铜等需求都大幅提升，金属在将来能否会独立于石油，经验一个“超级周期”？大宗商品交易商又会饰演什么样的角色？

杰克·法尔奇：能源转型将成为锂、铜等一系列大宗商品宏大的新需求来源——这是“超级周期”的一个组成局部。但我们是否看到“超级周期”，将取决于能源转型能否能够连续，以及低级商品消费者在多洪流平上对增多新的供应作出反馈。

很鲜亮，电池金属已经处于历史高位。例如，锂价今年上涨了190%，是过去10年大局部工夫价格的6倍多。交易商是这些金属的主要供应商——例如，嘉能可(Glencore)是全球最大的钴消费商。对担忧本国电池行业的政府，或者希望取得资源的汽车制造商，交易商都是一个关键的战略角色，已经呈现这样的例子了。

《红周刊》：近年来，许多国家都在倡导能源独立、保障能源安详等，在大宗商品领域停止去全球化的操纵。这会给大宗商品的全球贸易带来哪些影响?

杰克·法尔奇：多年来，51配资，欧美政府并没有对自然资源安详问题赐与太多的思考，而是把大宗商操行业留给了私营部门。在一段工夫内，这项政策似乎是个好政策:美国页岩油气行业蓬勃开展，欧洲能够购置大量廉价的俄罗斯天然气，制造业正被外包给中国和亚洲其他国家。此刻，欧美国家初步意识到大宗商品的政治重要性。

对于交易商来说，这种趋势的后果是喜忧各半的。全球贸易的减少对他们来说不是好音讯。但另一方面，全球化水平较低的市场意味着效率更低，因而交易商的时机可能更大。我们看到各国政府正在向贸易商寻求获取资源的协助:例如，德国最近向托克公司(Trafigura)提供了8亿美圆的融资，以确保金属的进口。

全球“粮食危机”隐忧正在被弱化

《红周刊》：乌克兰和俄罗斯的粮食产量占到全球的20%～30%，但是它们都错过了春耕。这种打击会给全球粮价带来多大以及多久的影响?相似于俄罗斯2010年避免粮食出口的状况能否还会发生？

哈维尔·布拉斯：食品价格已经从三月份的峰值初步下降。10月份的年度涨幅缩减至1.9%，并有望很快呈现初度年度下跌。

与大宗商操行业一贯的做法一样，处置惩罚惩罚价格高企的最佳方法是进步产量，农场主和牧场主已作出反馈，进步了产量。由结合国斡旋达成的重启乌克兰谷物出口的协议也有所协助。全球汲取了2007~2008年粮食危机的教训，其时出口禁令加剧了粮食短缺。这一次，全球大大都主要农产品(000061)出口国都保持了市场开放。

《红周刊》：每年在大宗商品市场城市呈现一些令人震惊的事件。比2022年青山镍、2021年的纸石油。为什么会这样？

杰克·法尔奇：过去三年，大宗商品市场发生的令人震惊的事件比近年来任何时候都要多——固然是在我们的职业生涯中，负油价、天然气价格大幅飙升、伦敦金属交易所(LME)的镍危机……起因显而易见:大宗商品的需求和供应遭到几次宏大打击！首先是疫情和封锁导致需求(尤其是石油)大幅下降；然后是2021年全球经济同步复苏，需求回升；接着是俄乌辩论以及俄罗斯切断对欧洲的天然气供应。

对于大宗商品交易商而言，也正是极端的价格颠簸，带来了有史以来最大的利润。

头部大宗商品交易商买成资产大股东

受价格周期影响加大，连续扩展“才华圈”

《红周刊》：从趋势上看，很多交易商初步持有矿山，交易商和矿山持有者的边界越来越含糊了，交易商获利的门路能否也更多从原来的价格差，转变为价格的变动？

哈维尔·布拉斯：当价格上涨时，交易商通常会更好，配资网，因为它们可以获取需求量很大的商品。但你是对的，在过去10年或20年里，我们看到许多头部的大宗商品交易商成为资产的大股东——嘉能可(Glencore)如今是全球最大的矿商之一；托克是最大的锌消费商之一；嘉吉(Cargill)领有玉米磨坊、大豆压榨厂和肉类加工厂。这些投资的成果，使得交易商更容易遭到大宗商品价格周期的影响:例如，当价格在2008年和2015年狂跌时，人们对嘉能可的保留才华孕育发生了狐疑。

《红周刊》：从消费者到交易商，再到期货交易商。如今，普通人也可以进入大宗商品交易市场。传统的大宗商品交易商能否仍能对大宗商品市场孕育发生比较大的影响?

哈维尔·布拉斯：在现货市场上依然有活泼的商品交易商的一席之地，它们把货物从一个处所运到另一个处所。而这种方式在过去几年取得了最大的赚钱时机。例如，在2020年，在新冠疫情初步，全球封闭，原油价格解体的时候，交易商通过购置并贮存石油，赚了很多钱。但它们实际上并没有在价格高下赌注:它们能够通过以高得多的价格卖出6个月和12个月的石油期货快捷锁定利润。这种交易只要在你能够购置并贮存石油的状况下才有可能:只要现货交易员威力做到这一点。

《红周刊》：知名的大宗商品交易商指导者伊恩·泰勒认为，石油会像煤炭一样，在将来不到十年内消失。您也这么认为吗?假如发生了，交易商会怎样？

哈维尔·布拉斯：就目前而言，石油需求仍在强劲增长，交易商们正从石油中取得巨额利润。但交易商们意识到了潜在的挑战——正如伊恩·泰勒(Ian Taylor)有关石油需求见顶的舆论所显示的那样。许多大宗商品交易商不停在成立其交易其他大宗商品的才华，这些大宗商品包含铜、镍和钴等电池金属，以及天然气和电力等其他能源大宗商品。

《红周刊》：假如依照书中所说，无所畏惧和创新是旧时代大宗商品交易商不成或缺的品质，那么在当前大宗商品交易市场，大宗商品交易商必要具备哪些品质？

哈维尔·布拉斯：安康的风险偏好和对风险的了解，同时创新依然是重要的品质。商品交易员依然必要赴任异国家游览，并与人们交换，无论是总统、首席执行官、矿业公司经理还是农民。但对于大宗商品交易员来说，了解大数据和统计剖析也越来越重要，假如他们知道如何编码，那就更好了。最好的交易员必需能够做到这一切！

人物简介：

哈维尔·布拉斯（Javier Blas）是彭博新闻社驻伦敦专栏作家，负责报导能源和大宗商品；

杰克·法尔奇（Jack Farchy）是彭博新闻社报导自然资源行业的高级记者。

（本文已刊发于12月3日《红周刊》，文中不雅观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例剖析，不做买卖引荐。）