生猪作为财富链明晰、周期鲜亮的财富，对于风险打点的需求尤为突出。生猪财富链从饲料产销、种猪繁育、商品猪养殖、屠宰分割及肉成品加工等环节城市波及到周期性风险打点必要，一般3-4年为一个周期，养殖周期内由于饲料、需求、疫病等影响，最好的期货配资网，导致企业利润率颠簸较大。2021年上半年初步，生猪价格一路走低，加之玉米、豆粕等饲料原资料老本一直抬升，相关企业逐渐进入养殖老本高、出栏收入不不变状态，保留境况堪忧。在此背景下，行业初步寻求通过金融衍生品打点生猪价格颠簸风险，以期操作“期现两条腿”走过寒冬。

　　xx食品公司是一家集消费、加工、销售于一体的民营企业，主要处置惩罚生猪屠宰、生猪收购、肉成品加工销售等业务，2022年以来，企业生猪屠宰销售量超16万头。由于企业先与庸俗签订猪肉销售订单，再依据庸俗提货工夫提早从上游订货，51配资网，但生猪订货至少要提早1-2个礼拜，结算价格是在提货前一天停止点价确认，这导致企业在与庸俗订货后无奈躲避价格上涨风险。

　　今年5月中下旬，养殖端出栏压力减轻，市场购销气氛偏强，政策收储也在不持续停止，生猪现货价格连续走强，企业面临生猪采购老本上涨风险。由于企业所在地设有生猪交割库，加之其时期货价格处于可蒙受范围，企业起初方案通过在期货盘面锁定价格，测验考试以到期交割的方式采购现货。但思考到采购量大约到达3000头，假如全副操作期货锁价，配资，将占用担保金约150万元，不只资金占用较大，还存在追保风险，因而企业希望寻求其他处置惩罚惩罚计划。

　　针对企业窘境，华泰期货有限公司结合其风险打点子公司华泰长城成本打点有限公司为其提供了场外期权处置惩罚惩罚计划，并邀请企业参预大商所“企风方案”场外期权项目。在期权构造设想上，思考到其时能繁母猪存栏量已间断10个月下降，将间接导致生猪供给从5月初步连续下滑，从而鞭策生猪价格中恒久继续上涨。但短期内生猪期货涨幅过大，或有回调风险。因而，华泰长城成本建议企业买入看涨期权，在有效躲避现货价格大幅上涨带来的采购老本增多的同时，有效控制期货价格短期内大幅回调构成的套保端过度吃亏。此外，企业希望尽可能降低风险打点老本，而且认为生猪期货价格在18000元/吨附近存在较强支撑。因而，华泰长城成本建议企业在买入平值看涨期权的同时，卖出虚值看跌期权收取势力金降低总老本支出。

　　5月31日，客户下单LH2209为标的的领式看涨期权，为160吨方案采购现货套保，详细为买入执行价为18850元/吨的看涨期权，同时卖出执行价为18200元/吨的看跌期权，到期日为2022年6月30日。

　　期权开仓后，生猪价格快捷上涨，企业在19160元/吨平仓期权合约，扣除势力金支出后期权端净盈利167.94元/吨，盈利一方面来源于期货价格上涨使得买入的看涨期权由平值变为实值，另一方面来自卖出的虚值看跌期权虚值水平加深，工夫价值快捷下降，调停了买权工夫价值的损耗；现货端开仓日生猪价格16200元/吨，实际采购价格16600元/吨，吃亏400元/吨，期现总盈亏-232.06元/吨。

　　企业依据行情研判通过领式期权组合计谋对现货停止风险打点，既降低了风险打点老本，又实现了对增多的采购老本的局部调停，深化表现了期权工具精密化打点风险的妙处。

　　投稿人：机构业务部陈彬彬

（责任编纂：赵鹏 ）