昨夜，加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道Keystone因为原油泄漏问题而被关闭，油价一度大幅反弹，但尔后回吐涨幅维持震荡，配资网，月差也再次走弱。趋势看，对于2022年剩余的4周工夫，我们维持油价尚未完全进入二次趋势下跌的工夫窗口的判断。短期随着下行风险的充裕释放，我们认为不宜追空，或有企稳反弹，核心逻辑如下：第一，亚太地区本身原油库存程度偏低，且与欧美原油需求格局分化。除非主营炼厂开启大幅降负，后期采购需求仍有可能再次上升。亚太地区制品油需求实践上或有边际改善，需连续存眷；第二，OPEC+12月月会维持减产协议，供应端暂无预期外增量。别的，欧盟拟对俄油限价60美圆/桶，一方面与真实俄油成交价差别不大，另一方面俄方对限价在供应方面的回应仍需不雅察看，限价后增减产都有可能，暂时不是市场交易的主要矛盾；第三，市场风险偏好较三季度改善，在大类资产未呈现趋势大跌前油价重心或至少维持在高位，需求的收缩暂时不具备连续性。过去一周美圆指数继续疲软，大类资产均强势反弹，股票配资网，油价的反弹相对较弱。假如风险偏好继续改善，油价后期或呈现补涨。别的，在计谋上，建议再次存眷规划逢低做多SC-Brent价差的时机。当前SC估值再次迫临历史新低，且比2022年二季度估值还要低，具备价差走扩的空间。一旦内需改善，将为这一价差走强提供有力驱动。

　　假如将来我们对于单边价格走势的判断堕落，更可能的驱动因素或还是源于全球经济通缩格局的提早呈现，包含四季度海外经济提早进入衰退，以至呈现诸如欧债危机级另外风险事件，51配资网，在历史级另外利空预期下油价仍有可能间接一路下行、加速下跌。此项风险在欧洲央行暗示将大幅加息后有所提升，仍需亲密存眷。也因而，在当前海表里原油一次加工需求尚未趋势性收缩、市场风险偏好改善的工夫窗口里，油价仍有反弹的可能。

　　整体来看，短期海表里原油市场补库周期错配是构成四季度油价至今未能向上冲破、维持宽幅震荡的主因，我们此前对四季度的内需判读过于乐不雅观。在四季度海外经济不呈现硬着陆的状况下，我们的不雅观点与6月26日发布的原油半年报《在重塑的油运格局中发掘确定性套利时机---2022年下半年原油期货行情及投资展望》保持不乱，即“三季度跌、四季度反弹”走势呈现的概率相对更大。只是在亚太地区需求低于预期后，油价四季度重心上升的幅度或低于此前预期，且反弹节拍延后，我们将四季度外盘两油重心上升的判断从95美圆/桶下修至90美圆/桶。

（责任编纂：赵鹏 ）