方正中期期货钻研院 李彦森

　　摘要

　　2022年国内经济在需求收缩、供给打击、预期转弱三重压力下，出现先走弱后反弹态势。年初经济延续下行并在3月后加速探底，至二季度中期造成底部后步入反弹阶段。工业产出二、三季度颠簸较大，股票配资，起因包含供应链受损和天气异常构成电力短缺。稳供应链政策落地后，四季度对供给端影响鲜亮减弱。需求也受打击，出格是效劳出产受限间接影响底层居民收入。投资需求迟缓下行，主要是房地产投资拖累，基建投资稳增长作用贯通全年。制造业投资受外需韧性鞭策，跟随中游行业维持不变。但外需强势主要在上半年，下半年遭到海外经济影响初步走弱。产出端上半年去库下半年重回加库周期，外生因素影响下的内生周期被重大打乱，经济复苏力度极弱，经济底右侧的趋势鲜亮更缓、更长。国内通胀总体回落，主要是高基数和商品价格走弱下PPI回落导致。CPI中枢在猪肉价格上涨动员下温和提升，能源、核心分项则限制CPI涨幅。货币、财政政策鲜亮宽松，央行年内屡次降息、降准以及定向宽松，政府退税并扩充支出。社会融资老本鲜亮下降但信誉宽松效果仍待显现。政府融资增量下降后，广义社融增速回落，表内贷款中的居民长贷跟随房屋销量回落是主要制约。2022年无惧逆风，2023年砥砺前行。尽管2022年经济构成鲜亮打击，但我们大约随着政策调整，期货配资网，2023年经济受影响水平将鲜亮减小，并继续复苏趋势，无需担心系统性风险。基建持稳同时房地产修复、出产好转。通胀维持稳中迟缓上行趋势，绝对压力有限。政策宽松空间仍在，社融等宏不雅观活动性指标修复，51配资，人民币汇率也会有所上升。但外需将成为主要风险，必要警惕海外经济衰退对国内的打击。大约2023年GDP增速在5%摆布。商品市场遭到海外经济回落压力仍存不确定性，整体或维持弱势震荡，但黑色种类在房地产修复下的表示值得等待。