国联期货钻研所能源化工钻研团队贾万敬

　　2022年PTA扩产不及预期 动工率下降

　　PX方面，51配资网，2022年有3家公司正式投产，合计新增产能390万吨/年，此中两套安置在11月中下旬才投产，新增产能带来的产量压力不大。PTA仅有2套安置投产，逸盛新资料360万吨/年的产能投产工夫早于预期，东营威联化学250万吨/年的安置于11月底投产。PX和PTA的新增产能投放进度均不及年初时的预期。由于PTA加工费整体较差，今年PTA动工率均值74.4%，较2021年均匀79.8%的动工率显著下降，2022年供应增长压力不大。

　　高老本弱需求贯通全年 出口超预期供应压力不大

　　上半年，国际原油价格上涨鞭策PTA老本提升；只管6月中旬之后原油价格呈现大幅下跌，但原油价格均值仍然较高。聚酯种类新增产能有序投放，产能增长兑现状况相对较好，PTA出口大幅增长，PTA本身的供需压力并不大。

　　弱需求主要体如今长丝和短纤，均与纺织服装相关，长丝连续累库简直贯通全年，短纤国内需求鲜亮偏弱，倒逼聚酯动工率下行，对PTA出产孕育发生了倒霉影响。

　　2023年供应压力大增 老本刚性进一步加强

　　明年，期货配资网，最好的股票配资网，PX和PTA新增产能继续投放，依据产能投放方案，新投产能规模较大。并且2022年底新投产的PX和PTA安置，将会在2023年带来可不雅观的产量增长。 由于产能连续投放，且上游产能增速总体高于庸俗需求增速，消费利润已经被重大压缩，没有进一步收窄的空间。在恒久低利润下，老本刚性进一步加强。受加工利润的变革的影响，加工颠簸幅度和频繁水平加大。

　　行情展望

　　在年初2-4月份，原油需求旺季，原油价格有望低位上升，大约在老本刚性的作用下，将会鞭策PTA价格呈现上涨。2023年，稳经济、促销费门径出台，有利于国内出产需求回暖，但出口市场存在较大不确定性，在海外连续加息之后，对宏不雅观需求的克制将会逐步显现，大约纺织服装出口下行的场面不成制止。

　　5-8月份需求淡季阶段，随着新增产能带来的产量提升，PTA将会面临较大的累库压力。在原油需求淡季，上游价格表示较弱的阶段，PTA或将成为机构优选的恒久空配种类。

　　风险因素：原油价格大幅上涨；海外需求超预期。