面对扑朔迷离的宏不雅观环境，近几年全球棉花财富运行飘忽不定，棉价经验大涨大跌，目前表里棉市场联动性较低，价差倒挂形势仍旧没有完毕的信号，配资，在看好国内出产上升的预期下，将来市场将如何演变？

图1 2019-2023年表里棉价差走势图

如图1所示，多因素影响，全球供需格局一直发生变革，国内棉花价格与国际棉花价格上下起伏，价差由正转负，在不到一年工夫内造成了山峰与谷底。通过历史数据剖析，不难发现美国棉花对国际棉价走势的影响无足轻重，因而，本文主要从美国棉花角度简要剖析国内市场走势。

2022年3月底至今，绝大局部工夫表里棉价差维持倒挂，国产棉纺商品国际合作力加强，然而，由于外贸环境遭到限制，出口数据并不抱负，2022年我国纺织服装出口3233.45亿美圆，同比增幅2.50%，2021年增长幅度为8.33%，2022年棉布出口量64.75亿米，较2021年减少12.91%，较前4年均值减少15.58%。同时，表里价差倒挂导致美棉出口销售放缓，USDA公布的2022/23年度美国棉花出口量预估由起始的315.7万吨下调至261.3万吨，减幅17.23%，较2021/22年度下降17.93%，从而使得2022/23年度美国棉花期末库存预估由下降变为增多。

图2 美国棉花期末库存与国际棉价走势

中国与美国作为全球棉花进出口贸易大国，在棉纺织领域造成较强的互补关系，为履行双方签订的第一经贸协议内容，2020-2021年中国对美棉进口量大幅增多，两年工夫内累计进口美棉逾180万吨，占比41.92%，濒临2019年全年进口总量。如图2所示，自2020年11月至2021年6月，数据图形鲜亮的表示出美国棉花去库存步骤加快，USDA对于美国棉花期末库存预估数值逐月下调，在此利好条件下，ICE美棉期价连续攀升。从此，在国际地缘场面地步等问题衍生的全球商品通胀环境下，美棉期价冲破十年高位，为克制通胀，期货配资，美联储紧锣密鼓开启加息，2020年6月美棉价格断崖式下跌，在2022年8月呈文中，USDA将2022/23年度美棉产量、出口量大幅下调，且期末库存大幅下调，美棉价格呈现反弹。2022年9月至今，一方面，因美国棉花减产数据得到较大修复，另一方面，配资，美国棉花出口预估小幅下滑，从而使得美国棉花期末库存预估连续回升。

综上所述，春节假期完毕，国内纺企陆续复工复产，纱价试探性上调，市场对于国内出产抱有较高冀望。表里价差倒挂带来机遇，然而，1月25日，结合国预测全球经济增速将大幅下降至1.9%，我国纺织品服装出口形势或仍无向好预期，美棉期末库存回升，美棉期价将面临较大压力。因而，预期国内棉价上行空间有限，或趋于见顶。

（责任编纂：赵鹏 ）