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我们坚持在巴西大豆销售以低价向美豆出口合作的当下，美豆总体承压。将来CNF价格的见底上升，巴西大豆销售进度和美豆的周度销售有望是重要的验证指标。更新这三个线索：

1.巴西对华CNF价格继续下降，跌至70美分，往年同期110-140美分。

2.巴西大豆销售进度40%，至少是7年最慢销售速度。

3.美豆销售根本停滞。

下跌的升贴水引致进口大豆老本下行，进而表现为国内油粕跌幅显著大于美豆。别的，随同着这油粕价格的下行，此前涌动的国内买兴也被挫伤，进而市场开启的新一轮顺畅下行。

M2305豆粕价格从我们2月11日呈文当日3900（【建投专题】美豆下跌的前夜：出口被巴西挤占），下行至3540元每吨，从根本面逻辑看将来止跌的迹象或依赖于：1、美国开启对巴西大豆进口。2、中国向海外出口豆粕

数据来源：

WIND,CFC农产品(000061)钻研

最近国际的经纪商已经追踪到至少1船巴西大豆向美国发运。巴西出口报价大幅下跌，直至美国进口存在利润这必然水平可以被定义为巴西CNF价格到了相对底部，股票配资网，我们追踪了过去十年的美国对海外的大豆进口，仅2013年进口量到达195万吨，其余年份进口量40-90万吨，从这个数量看，美国很难本质性降低巴西的售粮压力，期货配资网，此外全球油粕价格下行也将倒逼美国压榨工厂下降开机方案。

别的，市场也同样存眷到了国内豆粕向海外出口的时机，但从过去十年我国均匀对外出口豆粕120万吨/年，配资网，难以彻底的逆转国内豆粕累库的预期。

数据来源：

WIND,CFC农产品钻研

尽管近期的国内的榨利走弱很洪流平上限制了5-6月国内的买兴，将来过剩的现实压力有必然水平缓和，但4月到港1000万吨，5月到港980万吨，6月到港950万吨的体量仍旧粗略率将国内油厂的豆粕库存从当下的55万吨推高到100万吨以上，因而粗略率当下的下跌是对6月高库存的提早计价，并带有冲破向下的惯性。

（责任编纂：赵鹏 ）