方正中期 杨莉娜

　　摘要：

　　2023年第一季度，不锈钢期货重心显著下移，在商品中跌幅居前不过略好于镍，主力合约最高17305，51配资，最低14655，收于14725，季度振幅达15.3%，季度跌幅达12.2%。不锈钢重心下移因素综合，一方面需求不及预期，库存累积，另一方面镍整体重心下移，矿石价格有所回落，镍生铁重心下移，而不锈钢厂因利润欠安施压镍生不贰价格，行业负反响延续。

　　从宏不雅观角度来看，海外活动性连续收紧，我国经济修复迹象有所显现，基建需求有待进一步释放的空间和工夫，别的房地产也有向好迹象。将来工业需求对于不锈钢的支撑可能会逐渐有所显现。不过外需预期并不敷，海外控通胀紧收缩，出产需求增速放缓以至收缩，不锈钢需求修复仍可能以内需为主。

　　从供需详细来看，不锈钢排产2023年第一季度产量同比略有下滑，不过300系仍表示同比增长，最好的股票配资网，但因不锈钢需求不及预期及库存压力较大，配资，减产音讯有所增加。镍生不贰价格一直下寻支撑，而镍矿石供应逐渐从节令性下滑向供应增多转化，镍生铁仍面临必然压力。而铬铁供给受南非供给扰动影响较大，价格年初坚硬。但不锈钢累库，需求欠安，降价，原料采购下滑等负反响因素一度主导链条表示。第二季度传统需求转旺时点存眷实际需求能否在价格下滑后有所改善。

　　后续市场存眷焦点：1、不锈钢原料端老本变革。2、国表里不锈钢排产状况。3、需求进一步变革。4、现货库存及期货仓单变革。第二季度预期不锈钢重心下移可能逐渐有所放缓，主要颠簸区间：14000-16500元/吨。存眷镍生铁边际变革，去库状况及减产的综合影响，但若现货需求跟进乏味，反弹仍然可能空间受限。

　　风险因素：原料端压力连续偏强，老本支支连续弱化；减产规模有限，库存去化程度欠安；海外增产，进口增多。