5月CBOT大豆期价进一步下跌。截至5月26日，CBOT大豆主力07合约报收于1336美分/蒲，环比4月下跌81美分/蒲，跌幅5.7%。纵不雅观整个5月份的CBOT大豆07月合约期价走势，根本上可以分为两个阶段，期货配资网，第一阶段为月初至5月19日的单边下挫；第二阶段为5月19日至月底的震荡运行。

详细来看，第一阶段CBOT大豆07合约期价呈现间断下跌，在跌破1400美分/蒲后，一度跌至1300美分/蒲附近，创出年内新低。其主要起因在于：一方面美国农业部公布的5月供需呈文数据利空，对期价构成打压。详细来看，5月美国农业部数据显示2023/24年度全球大豆大约高达4.1亿吨，结转库存将上升至1.22亿吨，同比增多2145万吨，这奠定了CBOT大豆期价重心下移的基调。而且美国2023/24年度大豆播种进度较快，市场遍及认为有望实现丰产，美国农业部大约美国2023/24年度大豆产量1.23亿吨，结转库存上升至911万吨。因而，美国大豆优良的丰产预期开机，导致CBOT大豆期价弱势。另一方面，由于2022/23年度巴西大豆实现创历史记录丰产的1.55亿吨，导致其出口压力较大，这也将挤占美国大豆出口的市场份额，同样令CBOT大豆期价承压。同时，由于盘面投机资金的退却，整个5月份投机资金净多头退却极其鲜亮，这也令CBOT大豆期价走势偏弱。

第二阶段CBOT大豆期价转入震荡运行，07合约大概围绕1300美分/蒲附近运行。主要起因在于经验前面的快捷下跌后，阶段性的利空得到兑现。随着美豆大豆播种进度进入下半场，种植进度快这一题材也根本交易到位，局部空头资金呈现获利理解。而短期进一步的利空题材暂不鲜亮，并且6月份初步，必要思考美国大豆的天气升水问题，因而导致空头资金暂未进一步发力，盘面转入震荡市。

5月国内连粕主力合约M2309偏弱运行。截至5月30日，连粕主力合约M2309报收于3416点，环比上月下跌81点，跌幅2.31%。纵不雅观整个5月的连粕走势，股票配资，与4月下旬以来的走势造成倒“V”构造，中间虽有反弹，但高度有限，随后仍旧陷入下跌场面。

5月初连粕M2309合约虽在豆粕现货高企，近月合约M2307的拉涨动员下，一度呈现反弹，但反弹至3550点附近鲜亮乏力，随后反弹的高点一直降低，临近月底，再度跌至3400点附近。主要起因在于：5月初由于巴西大豆贴水价格继续反弹，且人民币汇率出现贬值趋势，因而相当水平上对冲了CBOT大豆期价下跌带来的打击；而国内其时由于大豆到港卸船进度偏慢，油厂开机率一度处于低位，令豆粕现货价格保持高企，动员期价走强。5月下旬以来，随着巴西大豆贴水价格整体维持不变，人民币汇率虽仍在贬值走势中，但却不敷以对冲掉CBOT大豆价格下跌带来的打击；而且油厂开机率逐步上升至高位，豆粕供给增多，豆粕库存初步累库，导致豆粕现货快捷回落，对期价反而形成打压态势。

至于5月份的国内豆粕现货市场，比拟豆粕期价的弱势，则表示的更为弱势，真的是上去的有多快，下来的就更有多快。截至5月30日，全国豆粕现货成交均价3844元/吨，环比上月下跌488元/吨，跌幅11%。豆粕现货价格呈现大幅大跌，主要起因在于供给的恢复，4月份由于收到大豆到港卸船进度偏慢的政策性影响，导致油厂开机率不及预期，5月初这一场面仍未得到改变。但随着进入5月下旬，随着油厂开机率的进步，豆粕供给恢复，贸易商率先杀价，临近月底油厂也跟上这一节拍，令豆粕现货价格快捷下跌。需求方面，由于4月至5月上旬的4000元/吨之上的豆粕现货，令饲料厂和养殖终端豆粕需求仅保持刚需采购，随着豆粕供给恢复，市场再度陷入了买涨不买跌的场面来，而且局部饲料企业的低蛋白日粮也必然水平影响豆粕出产。

展望后市：南美巴西大豆丰产带来的卖压仍在连续，但压力最大时期或以过去，终究从大豆贴水报价来看，已较4月低点上升了100美分摆布。而对于阿根廷2022/23年度大豆大减产这一事件，市场并未重点存眷，对价格的影响也鲜亮弱化。接下来市场将重点存眷美国大豆新作状况，6月份初步北半球进入一年中的高温天气，出格是思考到美国2022/23年度大豆旧作库存偏低的现状，配资，因而天气问题照常值得存眷，这一阶段押注空头或许并不是好的计谋。别的，静待6月底USDA公布的种植面积呈文。

连粕M2309期价由于此前经验下跌， 且估值相对合理，6月份的下跌空间相对有限，下方位置暂看3300点附近。6月份期价弱势的主要驱动在于外围CBOT大豆仍未企稳，不排除在进入天气市题材炒作前再度下跌；以及国内豆粕现货价格在6月份仍有下降打击，将对期价构成打击。但思考到期价已然先于现货市场提早交易预期，将来期价表示比拟现货价格会更具韧性。现货方面，由于6月将面临庞大的豆粕供给压力，叠加仍有相当数量油厂有6月豆粕可售头寸，豆粕现货价格将进一步走低，助其价格将回归供需根本面，有望向期价靠拢。

（责任编纂：曹言言 HA008）