1.PTA：老本支撑后期转弱，庸俗动工仍可阶段连续

PTA在5月价格下行鲜亮，主要有2个起因，一是原油价格的一直下行，二是5月合约完毕后，现货活动性有所增多，基差跟随05合约一路下行，09合约价格也跟随下跌。

原料方面，5月原油价格大幅下行的根底上，PX也跟随下行，在中旬摆布外盘达到最低位962美圆，之后PX持稳震荡，PTA价格也跟随有必然支撑。PX在近期动工不停保持偏低位置，主要是因为近期国表里PX有多套安置检修，总量在750万吨以上，6月PX将会有多套安置重启，山东威联华信，乌石化，中石化海南等等，届时PX供需将有鲜亮好转，对PTA支撑将走弱。惟一必要留心的是，PX的中流程和短流程安置效益都较差，如甲苯歧化流程以至呈现原料产品价格倒挂，可能会对后期重启构成影响。

目前PX对石脑油价差在390美圆摆布，一局部也有前期美湾数家炼厂事故导致的芳烃走强。不过，尽管近期海外汽油表示相对强势，但是到目前为止，确有贸易商对国内停止纯苯询价，但实际成交和贸易极少，期货配资，所以可以说站在6月的时点来讲，或许今年的调油逻辑根本已经是被证伪了。

此外PTA本身加工费也遭到了高庸俗的双重挤压，目前加工费已经跌至180摆布。低迷的加工费也使得近期的PTA安置检修鲜亮增多，恒力，百宏，新凤鸣(603225)和嘉通等安置都停止了检修。但即便如此，加工费依然没能挺住。6月除了前期的检修安置会回归以外，威廉化学250万吨安置也将重启，届时尽管有少量6月新检修安置， 但总体PTA供给将在6月面临较大压力。

现货活动性方面，基差跟随05合约濒临完毕时的5-9价差大幅下行，目前已经濒临130摆布，前期高基差时的贸易商库存流出，活动性大幅进步。所以综合来看5月小幅去库的库存可能会被改不雅观。

这一考量另一个关键点就在于目前庸俗的高动工率是否维持。从5月初初步，终端动工率就呈现了鲜亮的恢复，传导后庸俗聚酯动工以至增多到了90%以上。而从出口来看，实际是没有鲜亮的增量的，所以大多需求都仍来自国内。

终端和庸俗近期动工的大幅上升，一方面是需求的好转，另一方面也有企业本身因素。从终端来看，织机和加弹动工的确有不少修复，但是分化也比较鲜亮，应季纺料鲜亮销售优良。总体来说，终端动工的上升，庸俗库存的去化，都显现出需求是有鲜亮好转的。但是另一方面，开春以来，庸俗企业目前对于市场份额抢占意愿较高，这导致企业动工连续高企。再者PTA在4月中下旬初步的价格下跌，也必然水平上使得庸俗的补库需求高涨，股票配资，也鞭策了庸俗的购置需求，导致近期PTA港口库存连续下降。

从目前的库存来看，庸俗库存去化鲜亮，这也说明目前终端动工的确有必然提升，所以从这点出发，高动工率并不会在短期就完全完毕。此外庸俗现金流状况在近期也鲜亮转好，长丝短纤均在近期扭亏为盈，也支撑目前动工继续维持一段工夫。

所以6月PTA只管供给会有局部回归，但是庸俗的高动工依然会维持一段工夫，去库即使有所改不雅观也不会累积太多，价格中枢更多挂钩老本。价格假如下行过多，PTA动工很可能会呈现下行，且至老本位空间也不大，所以假如呈现原油下跌，PTA很可能跟跌力度有限。

乙二醇：供应减少但过剩不改，短期锚定原料价格

乙二醇在5月继续保持窄幅震荡行情，此中在5月初商品片面溃败时，乙二醇曾有数天极其亮眼的逆势涨幅，但是在商品盘面中枢下行，维持偏弱震荡后，乙二醇再次陷入了窄幅震荡的老套路。近期随着煤炭进口的增多，在不确定夏季用电顶峰需求程度如何的状况下，煤价依然有进一步的下行空间，最好的股票配资网，这也在5月的盘面中反映的极为充裕，包含乙二醇在内，甲醇、PVC等煤化均遭到老本影响而探近期新低，6月大约老本依然是最主要的决定因素。

从动工上来说，目前化工板块遍及加工费偏低，供给过剩，而乙二醇是第一个明确见到供应减量的种类，这也是5月初乙二醇能够成为普跌市场中多头蓄水池的主要起因。此前我们也提过，多套安置的转产，重要安置的检修等，都使得乙二醇的供应处在尽管过剩但是在向好的过程中。不过由于煤制老本的降低，目前煤制动工上升较多，目前已经上升至53.45%，总动工也上升至53.11%，6月的供应按目前状况可能还会维持高位。

利润方面，煤制利润依然保持在较多吃亏， 4月以来随着煤价的下跌，利润已经有了小幅改变，但是这也是煤制动工呈现小幅增长的起因。但是总体来看利润都依然处于吃亏程度。

进口量将恒久保持偏低状态，而港口库存前期已经见到了供应减量带来的去化。但后期乙二醇投产压力仍在，过剩预期不改，只是从资金角度出发，做多的安详边际已经随着供应减量而连续增多。

价格方面，在煤价不呈现继续坍塌的状况下，3900至4000已经算是一阶段的低位，但是假如煤价继续下行，目前的老本计价将会继续下一，乙二醇价格颠簸中枢会随之下行。

（责任编纂：曹言言 HA008）