PX：今年的 PX-Naphtha 加工差平均高达 448 美金/吨左右，相比 2017 年大幅提高接近 100 美金/吨。腾龙芳烃装置重启的延后，浙石化等大炼化装置未能投产以及 PTA 超预期的高开工影响下，导致 PX 年内流动性严重收紧。今年 PX 的进口量预计将创出历史新高，接

　　PX：今年的 PX-Naphtha 加工差平均高达 448 美金/吨左右，相比 2017 年大幅提高接近 100 美金/吨。腾龙芳烃装置重启的延后，浙石化等大炼化装置未能投产以及 PTA 超预期的高开工影响下，导致 PX 年内流动性严重收紧。今年 PX 的进口量预计将创出历史新高，接近 1600 万吨，PX 超预期的消费增速使得库存出现明显下滑。展望 2019 年的 PX 行情，在浙石化等炼化装置未能有效出料的前提下，我们认为供需结构依旧阶段性存在错配，PX-Naphtha 加工差收缩速度缓慢，继续维持高位，但绝对价格的高点受制于景气周期的尾端难以创出新高。

　　PTA：去年年底我们提出，2017 年是聚酯复苏的元年，而 2018 年是行业整体处于景气周期的一年。从加工利润的角度来看，2018 年 PTA 无疑经历了行业近几年以来的最景气阶段，2018 年全年平均加工费超过 900 元/吨。3 季度价格的超涨对于下游成本提升的副作用使得景气周期运行时间加速，不过明年旧装置复产以及新装置的开启带来的供应压力不大，而下游的名义投产计划依旧较大，因此 PTA 加工费或依旧维持在今年的平均水位。

　　MEG：今年的 MEG 市场总体呈现先扬后抑。年初由于下游消费旺盛以及港口库存大幅下滑带来的流动性收缩，价格持续维持高位，三季度后随着煤制乙二醇装置的大规模投产，供应激增和需求大减的双杀下，MEG 价格出现大 幅跳水，展望 2019 年，未来的新装置投产计划较多，而需求拐点大概率已经出现，因此我们认为明年的乙二醇利润重心或延续下滑，绝对价格的高点继续下降。

　　聚酯：2018 年的聚酯产品上下半年可谓冰火两重天。上半年原料价格稳中有升，上下游之间成本良性传导，需求超预期继续增长，全行业处于正反馈周期中。特别是瓶片消费，由于海外装置的意外检修关停，出口数量创历史新高，三季度的需求戛然而止使得价格及利润曲线出现反转，产销低迷使得库存再度大幅累积，大涨大跌的行情对于聚酯行业造成一定困扰，明年的投产计划依旧较多，但实际投产数量可能远不计预期，利润曲线整体相比今年或出现下滑。