本周内外铝价皆创出年内新低，欧美多地以及亚洲制造业活动在 12 月普遍走软，中美贸易摩擦带来的负面影响开始显现，市场需求的逐渐放缓使得市场忧虑情绪不断升温，且中国持续疲软的制造业数据加重了市场的偏空情绪。同时 LME 将在俄铝被取消制裁后，恢复其品

　　本周内外铝价皆创出年内新低，欧美多地以及亚洲制造业活动在 12 月普遍走软，中美贸易摩擦带来的负面影响开始显现，市场需求的逐渐放缓使得市场忧虑情绪不断升温，且中国持续疲软的制造业数据加重了市场的偏空情绪。同时 LME 将在俄铝被取消制裁后，恢复其品牌的注册也抑制了伦铝走势。在多方因素共同作用下，伦铝跌至 2017 年 1 月以来的新低 1786 美元/吨。而国内沪铝也显露疲态，除去宏观方面的利空诱因，基本面的持续疲弱是造成此次大跌的行情发起点。

　　一方面 12 月阳极价格的再度回落叠加氧化铝价格的持续走软，使得市场对于成本端继续下降的预期有所增强。减产规模暂未扩大，以及新增产能的陆续投放，在进一步增加市场供应压力的同时也在削弱成本端对铝价的支撑作用。另一方面本周库存量的大幅累计，直接释放出消费端大幅收缩的做空信号。且随着春节假期的逐渐临近，消费量的下滑将会更加明显，届时铝市的高库存压力将进一步凸显。综合来看，在目前供应端收缩有限，消费端大幅放缓的背景下，沪铝震荡偏弱的运行格局恐将继续维持，短期内难有改善的可能。

　　本周高品位铝土矿报价分别是山西 570 元/吨，河南 560 元/吨，贵州 360 元/吨，较上周均未发生变化。国产氧化铝三地均价 2943 元/吨，较上周下跌 9 元/吨;港口氧化铝价格 2980 元/吨，与上周保持一致;澳洲氧化铝 FOB 报价为 405 美元/吨，也与上周持平。虽然本周氧化铝生产利润仍保持回落态势，但在原料价格回落，氧化铝价格跌势放缓的影响下，周内跌幅较为有限。按 4 日价格计算，河南地区的生产利润较上周下跌 15 元/吨左右，已跌至平均成本线下方。

　　山西地区生产利润较上周回落 6 元/ 吨，同样处在亏损状态。贵州地区较上周下降 25 元/吨，生产利润回落至 600 元/吨附近。本周北方铝土矿供应仍保持相对充裕状态，企业节前变现意愿依然较强，随着氧化铝企业前期备货的相继完成，企业库存量回升较为明显，矿石价格已出现边际松动的迹象。随着春节假期的逐渐临近，矿石价格有继续下行的可能，但整体还是以企稳为主。本周国内氧化铝价格跌势已有所放缓，随着企业资金状况的逐渐改善，因回笼资金导致的价格下折现象已明显减少。同时部分资金想通过做市成交等手段，推动氧化铝价格反弹。但由于铝价持续下滑，铝厂受整体亏损影响，刚需采购价格依旧偏低，使得氧化铝价格反弹无力。

　　总之，在资金做市以及刚需成交两种方向的拉扯之下，氧化铝价格的跌势料将企稳，但由于原料端价格有继续松动的迹象，因此短期内开展反弹的可能性不大。