2021年7月27-28日，由中国钢铁工业协会倡议，中国期货业协会撑持，中国国际贸易促进委员会冶金行业分会和上海钢联(300226,股吧)电子商务股份有限公司（我的钢铁网）经办的“2021年（第五届）中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海浦东香格里拉酒店浩大召开。

　　28日大会上，中国钢铁工业协会首席剖析师蒋丽、敦和资管首席经济学家徐小庆、红塔证券首席经济学家李奇霖和Mysteel高级钻研员任竹倩颁发主题演讲。

　　中国钢铁工业协会首席剖析师 蒋丽

　　首先，蒋丽介绍了2021年上半年钢铁行业运行状况。国内方面，上半年中国粗钢产量5.63亿吨，同比增多5941万吨、增幅11.8%；生铁产量4.56亿吨，同比增多1743万吨、增幅4.0%。假如全年粗钢产量不增的话，那么下半年要减少约6000万吨。

　　上半年中国粗钢表不雅观出产量5.37亿吨，同比增多5000万吨，主要来便宜造业出口以及房地产投资的拉动。

　　进出口方面，上半年我国进口钢材735万吨，同比持平；出口钢材3738万吨，同比增长30.2%。由于国表里价差逐渐收窄，大约下半年我国钢材出口量逐月下降。

　　海外供给方面，上半年海外粗钢产量4.4亿吨，同比增多6686万吨、增幅18.9%；生铁产量2.27亿吨，同比增多2610万吨、增幅14%。海外钢铁产能如今已经充裕阐扬，下半年环比增量有限。大约下半年海外粗钢产量同比增多5400万吨，全年约有1.2亿吨的增量。

　　海外钢铁需求来看，全球主要经济体应对疫情的财政补助大幅进步了居民收入，刺激了对房地产和耐用出产品的需求，海外制造业的供需错配，拉动了中国等制造业大国的出口。

　　全球供需状况来看，假如不思考库存的变革，如果供应等于需求，上半年全球粗钢供需同比增多1.26亿吨。

　　随后，她建议下半年行业必要存眷的重点。继续存眷发改委、工信部组织成长的全国范围的钢铁去产能“回头看”查抄以及粗钢产量压减工作，以及年中政治局会议的政策定调。第二，美国财政补助退坡和货币政策正常化，加上海外市场补库周期濒临尾声，拉动上半年中国钢铁需求高增长的外需将回落，影响中国钢铁的间接和直接出口。第三，2022年冬奥会举行之前，北京周边和河北地区会有一系列的前期筹备工作，也会对钢铁的供需带来比较大的影响。第四，海外矿山发运节拍，下半年焦炭新产能投产等也值得亲密存眷。

　　谈及碳中和对我国钢铁行业的影响，她暗示按比例推算，中国钢铁行业为实现碳中和，将来20年必要投入约20万亿的巨额投资，将大幅推高钢材的老本，吨钢投入约500元。

　　她进一步指出，一方面，各国减排进度有差别，兴隆国家和地区的钢铁产能将会受限，将来随着欧盟碳疆域调节税的征收以及他国可能的效仿，将来中国钢铁出口，不只面临国内的出口政策，也会面临出口宗旨国绿色壁垒的双重制约。另一方面，新兴市场钢铁产能遭到的约束还比较少，目前还在一直的扩张，所以将来新兴市场的钢铁企业将会成为中国钢铁半制品和钢材进口的主要来源。

　　最后，她总结到，中国钢铁财富在“碳达峰、碳中和”的目的指引下，未来可能不再依靠增多产能增多产量，将来要通过兼并重组，通过控产能控产量来实现开展。将来全球包含中国钢铁行业要投入巨资停止减排的改造。这样一来，不只全球钢铁产能遭到限制，并且会进步全球钢铁产能的运行老本。

　　敦和资管首席经济学家 徐小庆

　　敦和资管首席经济学家徐小庆认为，海外方面，上半年商品需求出现“国内稳、海外强”的格局，疫情后商品上涨的需求驱动力主要来自于美国居民的出产需求。他大约，今年下半年中国出口会随同着美国居民对于商品出产的回落而回落。从中期来看，他比照剖析了本轮商品上涨与历史四次商品超级周期的特点，认为本轮商品上涨速度快于之前。但商品价格上涨是否连续，主要还必要看利率环境是否不停比较宽松以及居民收入是否跟上。

　　国内方面，他指出，受中国劳动力人口加速下滑、社融对投资的拉动效率越来越低等因素影响，大约疫情完毕后中国名义GDP增速的中枢粗略率会呈现下移。疫情将是中国经济潜在增速的分水岭。他认为，粗钢产量和地产的新动工面积存在线性关系。如果今年粗钢产量与去年持平，下半年新动工增速必要到达5%以上威力实现供需均衡。若粗钢产量仍高于供需均衡点，则价格或将面临下跌风险。

　　大类资产配置方面，债市方面，他认为中国利率中枢处在下降周期中，期货配资，并大约中国恒久国债收益率会逐渐回落到3%以下。股市方面，他认为当前股市最主要的问题是没有增量资金，降准自身对股市作用有限，股市是否连续上涨还需存眷后续M1增速是否提升。

　　红塔证券首席经济学家 李奇霖

　　红塔证券首席经济学家李奇霖暗示，今年以来，最让金融市场难以了解的现象是过去表示为正相关的PPI和十年期国债收益率呈现了鲜亮的背离。为什么在PPI上涨的阶段，央行货币政策反而会偏松，并鞭策债券市场走牛呢？

　　首先，本轮PPI上涨出现出构造性不均衡的状况，此中，消费质料的表示好于生活质料，原资料工业的表示好于加工工业。这意味着，上游的老本上涨会由中庸俗承当，并对中庸俗孕育发生挤出效应。

　　其次，过去大宗商品上涨往往是由企业的主动补库存行为驱动的。但在本轮上涨中，企业的补库居心态慎重，需求主要靠外需拉动，但强外需不会恒久连续，因而这一轮大宗商品上涨更多的是由供应端驱动的。详细来看，受对将来经济复苏预期不明朗和政策面如环保、安详消费等因素的影响，PTA+焦煤+钢厂高炉动工率的加权均匀值比拟过去几年鲜亮偏低，粗钢产量增速也在下滑。

　　再次，市场预期将来供应端仍偏弱，各环节囤货导致库存隐形化，并进一步鞭策价格上涨。难以扭转的预期，也是克制大宗商品大幅上涨中的难点。

　　海外来讲，德尔塔病毒对于兴隆国家经济的扰动并没有那么强，而海外通胀主要由劳动力市场和供应链紧缺叠加构成的。因而，主要的政策目的在于供需关系再均衡，包含福利迟缓退出、就业回归和撤销供给端的“卡点”等，从这个角度看，通胀影响是短期的。

　　那么海外政策的博弈和转向对中国来说意味着什么？上个月央行颁布颁发片面降准，此次降准规模凌驾了市场预期，也不是此前认为的定向降准。

　　之所以采纳片面降准有三个起因：一是近期高层提到的要应对好可能发生的周期性风险，主要指出口高景气度的连续性存疑以及在房地产调控政策密集出台后，房地产投资的不确定性加强；二是就业市场极度不服衡，中小企业遭到老本上涨打击，期货配资网，面临着被动出清的压力，导致16岁到24岁的青年人失业率高达15.4%；三是降低金融机构的负债老本。

　　最后，李奇霖分享了对于金融市场的了解。他认为，金融机构要让利实体，增多中小企业信贷撑持、降低贷款利率老本，同时也要做到防备经济脱实向虚，并降低金融资产的套利回报率。

　　将来高息的无风险回报产品会越来越少，恒久收益率下行之下，储备很有可能会呈现搬场趋势。成本市场恒久上涨的逻辑并没有遭到毁坏，后期硬科技板块依然可以看到一波上涨行情。此外，也要高度防备房地产的信誉风险。

　　Mysteel高级钻研员 任竹倩

　　Mysteel高级钻研员任竹倩暗示，配资网，今年上半年，国内钢材市场价格激烈颠簸。从行业大背景来看，全球活动性泛滥叠加后疫情主要经济体的经济逐步恢复，全球用钢出产整体增长；在商品通胀带来的预期下，钢价重心上移。

　　上半年钢材市场表示出几个特点：第一，钢材均价上涨鲜亮，局部种类价格冲破历史新高；第二，振幅创历史新高，市场价格大涨大跌；第三，原资料均价涨幅凌驾制品材，尤其铁矿石均价翻番。

　　展望下半市场，任竹倩认为国内钢材出产、供应增速均鲜亮下滑，要更多的存眷政策对于市场的扰动影响。

　　宏不雅观方面，全球经济恢复性上涨，兴隆经济体的消费逐步恢复。中国经济增速逐步往下，回归常态。中国货币政策不会“急转弯”，以降低企业融资利率为主。

　　供给方面，将来我国钢铁行业必然是在财富政策引导下，片面向低碳标的目的开展。依据各省压减粗钢产量工作状况来看，她认为河北省还是会维持20%-30%的限产的状态，江苏、江西、山东等其他省份陆续落地减产的方案。所以，下半年我国粗钢产量整体下滑，思考到确保全年必然的有效总需求的根底上（预估全年4%摆布需求增速），下半年粗钢同比减量5%高下；叠加上新增置换产能投产、出口减量以及库存等，根本满足国内总需求的变革。

　　庸俗方面，工业消费景气度下降，出口增长面临放缓压力；房地产投资增速粗略率回落；基建投资增速是向上恢复的状态；制造业投资继续上行动能放缓；汽车、家电产销表示疲弱。

　　原资料方面，下半年铁矿石供应量还是有进一步增多的可能性，三季度是年内供应的最高程度。焦炭供给会逐步宽松，但下半年政策扰动影响仍是比较大的。

　　别的，她也对下半年市场风险作出提示：包含美联储尽早退出宽松货币政策；海外疫情不确定性；海外供给恢复、国内出口下降等等。

　　圆桌会议现场

　　上午的大会还停止了圆桌会议环节，会议的主题为“金融衍生品效劳助力实体经济”，论坛由中国钢铁工业协会国际竞争部副主任吴京晶主持，上海期货交易所商品一部资深经理冯夏宗、大连商品交易所工业品事业部总监助理武军伟、新加坡交易所上海区总经理陈世亮参预探讨。

　　冯夏宗暗示，上期所目前正在研发铬铁期货和冷板期货。他认为，上半年热卷期货成交量增长较快主要起因有三：一是中国经济构造发生转移，从原来依靠基建、房地产，逐渐向依靠工业现代化晋级；二是期货市场担保金规模快捷增长，市场容量增大；三是因供需错配，各国经济复苏不均衡，价格颠簸加大，企业避险需求增多。

　　武军伟暗示，废钢是将来替代铁矿石的一个重要种类，大商所已经在今年二月正式向中国证监会提交了上市申请，目前已经做好了上市筹备。此外，大商所调整了铁矿石的质量规范，将每个质量指标停止了细化，将来将继续完善。

　　陈世亮暗示，5月底新加坡交易所推出螺纹钢掉期，这是新交所和Mysteel第一次竞争，使用上海螺纹钢价格作为掉期的标的做现金结算，以美金计价，也是新加坡交易所第一次使用国内的价格，作为海外上市的衍生品。他指出，新交所可能会在将来的六个月到一年内，思考推出65%铁矿石的期权。

（责任编纂：赵鹏 ）