昨天国家统计局公布了10月份全国工业消费者出厂价格PPI，同比上涨13.5%，环比上涨2.5%。10月份PPI同比增速再创新高，详细状况如下：

　　（一）、从消费质料端看，PPI同比涨17.9%，配资，涨幅较上月扩充3.7个百分点；从生活质料端看，PPI同比涨0.6%，较上月微增0.2个百分点。分行业看，在30个主要行业中，PPI同比涨幅较上月扩充的有27个，持平的有0个，下滑的有3个；PPI环比涨幅较上月扩充的有23个，持平的有2个，下滑的有5个。总体来看，受全球能源短缺、国内动力煤短缺和双控限产限电影响，10月份工业品价格仍处于上行冲高阶段。

　　（二）从相关行业PPI强弱来看，排序为：黑色＞能化＞有色＞农产品

　　从黑色商品相关行业看，煤炭开采和洗选业表示强劲，PPI同比增103.7%，较上月回升28.8个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业、黑色金属矿挑撰业高位震荡，PPI同比别离为39.9%和17.2%。

　　从有色商品相关行业看，有色金属冶炼和压延加工业表示强势，PPI同比增29.5%；有色金属矿挑撰业PPI同比增12.7%，涨幅较上月略有增多。

　　从农产品(000061,股吧)相关行业看，农副食品加工业延续恢复趋势，PPI同比增2.7%，涨幅较上月微增。

　　从能化品相关行业看，石油和天然气开采业、石油&煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学成品制造业、化学纤维制造业同比别离增59.7%、53.0%、31.5%、27.0%，景气韧性延续；纺织业、橡胶和塑料成品业、纺织服装和服饰业景气度小幅回升。

　　一、11月份PPI或将回落

　　受前期动力煤保供限价和地产严控政策双杀影响，我们认为11月份PPI或将回落。当下欧美已陷入类滞胀宏不雅观情境，而国内经济仍在继续下行。思考到年内欧美央行仍维持适度宽松、美国基建刺激计划已获批准，加之四季度圣诞季是欧美传统出产旺季且零售终端库存极低，此外冷冬预期下欧洲天然气库存显著低于往年，最好的期货配资网，11月份原油相关商品链条、新能源有色金属等外需商品仍具韧性。值得存眷的是，美国总统拜登已经亮相，改不雅观通胀涨势是首要任务，要求白宫国家经济委员会采纳门径降低能源老本，配资网，要求联邦贸易委员会对任何市场利用行为停止还击，这或将从政策层面对原油、天然气价格预期有必然的压制。

　　国内上游供给方面，发改委强力调控动力煤高通胀，多项举措增多动力煤供应的同时，也大幅打压了动力煤现货价格；别的，依据国家电网最新音讯，缺电状况得到极大缓解和改善，双控高压政策也有所改善，因而上中游企业工业消费或将逐步恢复，这将必然水平缓解内需型商品通胀继续上行的风险。

　　国内庸俗建筑流动方面，10月发掘机国内销量同比下滑47%，创下年内最大同比降幅，11月粗略率延续低迷趋势；四季度房地产相关指标仍将延续低迷态势，但不排除11月短期呈现边际改善；基建粗略率延续托而不举态势，但是10月下旬以来，处所政府专项债投放初步加速，且多为南方省份，大约对11-12月施工有边际促进效果。

　　因而，11月黑色建材、化工制品等内需型商品或将面临动力煤现货老本塌陷、企业工业消费供给边际增多、短期庸俗需求边际改善、地产严控政策边际放松的复杂场面，思考到动力煤现货老本塌陷影响最大，内需型商品现货价格易跌难涨。值得存眷的是，期货盘面遭到前期动力煤保供控价和地产严控政策的双重冲击，跌幅已大幅度偏离现货指数PPI，短期局部错杀期货种类或存在必然的估值修复时机。

　　面对后续经济下行压力，我们需亲密存眷12月上旬中央经济工作会议再定调，四季度后半程至明年一季度，仍有希望开启适度宽货币、宽信贷和宽财政的政策组合。

　　综上所述，我们认为，由于前期发改委强力调控以动力煤为主的内胀商品，加之近期国内地产相关景气度大幅回落，我们大约11月份PPI或将呈现回落。

（责任编纂：陈状 ）