再上一个“微笑周期”发生在上世纪90年代末，其时新兴市场陷入经济危机，助推美圆指数暴涨凌驾20%。


　　美圆“微笑曲线”即将完成最后上涨局部
　　“美国和欧元区之间的增长差距可能会进一步扩充，大约欧元兑美圆汇率将在年底前跌到1.15。”
　　依照这个实践，在前一个周期中，美圆在经验2011-2012年的低谷后，2012-2020年实现的40%的涨幅就是“微笑曲线”的最后上涨阶段。

　　“美圆共识有再次失误的风险，美圆在2021年可能升值而不是贬值。”
　　但到目前为止，美圆的小幅上涨并未说服空头。依据商品期货交易委员会(CFTC)的持仓数据，近日期货市场的美圆净空仓一度增多至340亿美圆，为2011年以来的最高程度。依据美银美林1月份的查询拜访，做空美圆是全球第三大“最拥挤交易”。去年3月的时候，美圆多头仓位曾到达峰值220亿美圆。
　　然而在上个月，美圆反弹了凌驾2%，因美国快捷的疫苗推广预示着该国能比其他发多国家更快从疫情中恢复。詹暗示：

　　据路透社1月4日报导，一位基金经理暗示，美圆可能即将完成一种被称为“美圆微笑”(DollarSmile)的交易形式，该形式在前几年美国经济大反弹和美圆汇率飙升之前呈现过。



　　举世无双，彭博市场评论员和剖析师Laura Cooper也撰文称，51配资网，美圆从头走强并逆转风险资产上涨走势的条件已经成熟。
　　对冲基金Eurizon SLJ Capital的负责人斯蒂芬·詹(Stephen Jen)提出，在经济艰难时期，随着投资者急于寻求安详且活动性资产，美圆会走强。接着，由于美国经济增长停滞并迫使美联储降息，美圆会走低造成微笑曲线的底部。再接着，随着美国经济在全球复苏中当先，美圆会再次走强。

　　北欧结合银行(Nordea)的剖析师们暗示，他们的Dollar-o-Meter指标显示，配资网，美圆会进一步上涨。该指标操作相对增长和通胀数据以及央行政策和政治形势来预测美圆标的目的。剖析师们讲述客户：
　　

　　近日美圆不测反弹，一些迹象也表白美圆会有更大范围的复苏，这些令押注美圆将进入多年下降趋势的市场参预者们感到猜疑。
　　不过接下来，美圆多头的规模可能会一直壮大。



　　“我的不雅观点是，美国挣脱大风行之后将十分强大。这一点已经被十分分明地证实了。”

　　美圆上涨并逆转股市涨势的条件已成熟
　　本周圣路易斯联储主席布拉德对2021年经济增长做出“十分强劲”的预测后，美圆多头得到了更大的鼓舞。DWS首席外汇计谋师斯特凡妮·霍尔兹·詹(Stefanie Holtze-Jen)暗示：
　　不过，与路透文章差异的一点是，Cooper称，在经验第一季度的盘整之后，美圆反弹不大可能连续，美国一直扩充的财政赤字、美联储的超强QE以及宽泛复苏的经济，应该会令美圆重拾跌势，但假如美债收益率继续走高，还是建议计谋性做多美圆，同时认为标普500指数会迷失一些通胀收益。 　　“微笑曲线”的经历教训


美圆微笑曲线示用意


　　欧元转为下跌会成为鞭策美圆走高的动力。欧元在美圆加权指数中占比50%以上，因欧盟的疫苗推广频遇障碍，目前欧元/美圆交投在1.1985一线，较一月份的高点1.2349下跌了3%。目前非常之一的美国人已经打针了两剂疫苗，而欧盟国民的这一比例为3%。此外，欧元区经济在2020年10月至12月萎缩了0.7%，使该地区陷入双底衰退，而同期美国的环比增长为1%。
　　美圆空头也可以进修一下过去的经历教训，美圆的上一个“微笑周期”始于2008年，其时投资者在金融危机期间寻求买入美圆避险。之后随着经济恢复正常，美圆走弱，到了2012年美国经济连续复苏、而欧元区陷入债务危机，美圆再度走强。



　　他大约，当欧元/美圆跌至1.13时(自去年7月以来不曾触及如此低的程度)，美圆的“微笑曲线”将完成(上涨的)最后一局部。


　　而在当前周期内，詹认为，“微笑曲线”的前两个阶段已经完成：在2020年3月美圆指数升至3年高位，其时投资者因疫情爆发导致市场解体而买入美圆避险；接着，因美联储降息至0%，美圆初步下跌，并在美国超宽松政策和额外借贷进一步扩充财政赤字的预期下，美圆跌到了近3年低位。
　　文章指出，相对较高的实际收益率已经令美圆看起来比其他G10货币更有吸引力，最好的股票配资网，随着市场不再认为所有央行城市把利率保持在较低区间，彭博美圆现货指数正在纠正阶段一直走高。这将令美圆成为标普500指数上涨途中的一股逆风。
　　Cooper在文章中出格指出了跌跌不断的日元，称日元已经不再是一个牢靠的风险情绪指标，美圆/日元这个货币对已经涨破了105关口，并且标普500指数与美圆/日元的12个月每周滚动相关性已经进一步深入为负值。Cooper称，日本投资者将资金转移到国外也杯水车薪，但是这种趋势反映出美圆在风险回撤期间的主导地位。欧元加权的美圆指数(DXY)也是如此，因为其与标普500指数的负相关性已升至多年高点。