周四(2月24日)，俄罗斯对乌克兰的攻击一度引发了全球大宗商品市场的宏大颠簸:油价自2014年以来初度冲破每桶100美圆，随后迅速回落，而金价则逆转了涨幅。当天早些时候，欧洲天然气价格大幅上涨，铝价格创下历史新高，在巴黎交易的面粉价格创下历史新高。

　　油价和金价一度飙升，但在投资者认为美国对俄罗斯的制裁力度弱于预期后迅速回落。美国总统拜登暗示，这些门径将不包含能源进口，美国正在与主要石油出产国协调，配资，独特释放战略石油储蓄。

　　大宗商品价格的激烈颠簸突显出，大宗商品市场对供应可能呈现的任何中断是如许敏感。从铜到天然气和大豆，各种商品的库存都很紧张，这扰乱了全球供应链，助长了通胀。俄罗斯是全球石油和天然气消费的中心，同时也是许多工业金属和粮食作物消费的中心。乌克兰也是一个重要的参预者，俄罗斯的大局部石油和天然气出口都通过乌克兰的管道网络停止，并出口大量的小麦和玉米。

    (彭博大宗商品指数)

　　地缘危机联结通胀背景，大宗商品市场遭到猛烈打击

　　只管周四局部价格有所回落，但能源、金属和谷物的短缺意味着交易员仍在担心，假如呈现进一步供应威逼的迹象，市场很可能再次飙升。近几个月来原资料价格大幅上涨，已经鞭策数十亿出产者的生活老本上涨，而价格连续上涨可能会妨碍经济增长。

　　Neuberger Berman多资产类别投资总监Erik Knutzen暗示，过去20年，地缘政治紧张场面地步"不停处在大宗商品富余时期"。而目前的形势使增长更具挑战性，尤其是在欧洲。这也放大了通胀的一面，与其他避险环境差异。

　　周四的交易尤其值得留心的是，俄罗斯-乌克兰危机的影响迅速涉及到宽泛的大宗商品市场。世界以前曾经验过石油危机——例如伊拉克入侵科威特——但在最近的历史中，还没有任何一场国际危机能如此猛烈、如此迅速地同时打击全球所有原资料市场。

　　通胀高企大宗商品短缺，市场担心滞涨风险

　　美国的通货膨胀率已经到达近40年来的最高程度，欧洲的通货膨胀率也到达了创纪录的程度，出产者无奈接受食品、交通和出产品价格的再次大幅上涨。一些剖析人士以至提出了对滞胀的担心，滞胀的标识表记标帜是一段低增长或停滞的时期和高通胀，这是自上世纪70年代石油危机以来，股票配资，大大都主要经济体都未见过的状况。

　　与此同时，大宗商品的实物活动已被中断。全球最大的油轮公司之一暗示，石油交易商正在寻找俄罗斯原油的替代来源。乌克兰港口和铁路关闭，小麦和金属出口陷入凌乱。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)首席股票计谋师威尔逊(Mike Wilson)暗示:“我们如今正处于需求可能受到毁坏的程度。我们已经对经济增长持负面看法，而这将使状况变得更糟。”

　　大宗商品短缺的重洪流平给其它供应商带来了应对压力。但简直没有哪个国家能够迅速进步金属和农作物的产量，以至加快天然气的输送和开采更多的原油。在这些国家中，OPEC，尤其是沙特，可能会面临通过增多闲置产能来不变全球石油市场的宏大压力。但由于该卡特尔过去几年与俄罗斯结成新联盟，这一决定将变得复杂。

　　蒙特利尔银行成本市场(BMO Capital Markets)的林根(Ian Lyngen)在一份呈文中暗示:“俄乌场面地步带来的颠簸主要被视为一种通胀激动，但如今正转变为对全球增长前景形成本质性限制的领域。能源危机是导致滞胀的最间接门路。”

　　原油

　　拜登就俄罗斯入侵乌克兰一事对俄罗斯施行了严厉制裁。与此同时，西方国家警告说，基辅可能在几个小时内倒台。但至关重要的是，他为俄罗斯最大的出口产品——石油斥地了支付渠道。拜登还说，美国将在条件允许的状况下从战略石油储蓄中释放更多的石油。

　　自新冠疫情以来，俄罗斯对全球油价的影响力一直加强，因为石油需求大幅上升，而供应商难以跟上。

　　美国基准的西德克萨斯中质原油(West Texas Intermediate)一度冲破每桶100美圆，但在拜登就能源开采和潜在储蓄释放颁发评论后，收复了大局部涨幅。布伦特原油价格稍早在每桶106美圆高下颠簸，随后回落至100美圆以下。

　　这种颠簸在很洪流平上是由于市场已经处于压力之下，随着大风行的消退，世界各地的石油供应跟不上需求强劲复苏的步骤。由俄罗斯和沙特阿拉伯指导的OPEC+联盟正在努力尽快恢复消费。

　　天然气

　　欧洲能源价格飙升，荷兰基准天然气期货价格上涨逾60%。俄罗斯袭击德国的音讯传出后，德国3月份的电力价格大幅上涨，煤炭价格也大幅上涨。欧洲大陆凌驾三分之一的天然气供应依赖俄罗斯，此中约莫三分之一的天然气通过乌克兰输送。去年这种燃料的低库存将价格推至创纪录程度，自2021年下半年以来，俄罗斯的产量不停遭到限制。

    (通过乌克兰的天然气管道)

　　布兰德斯(Brandes)的邓肯(Duncan)暗示，短期内天然气供应的削减是一个比石油大得多的问题，石油更容易从世界其他处所运输。他说，股票配资网，即使美国把所有的液化天然气都出口到欧洲，也只能替代俄罗斯供应总量的三分之一。

　　农作物

　　在芝加哥，基准小麦价格攀升至九年高位，因市场担忧黑海地区可能呈现供应中断。巴黎交易的面粉价格飙升了16%，创下历史新高，油籽价格也上涨，加剧了人们对全球食品通胀进一步加剧的担心。

    (乌克兰主要谷物出口港位于西南标的目的)

　　乌克兰和俄罗斯占全球小麦贸易的四分之一以上，玉米销售的五分之一摆布，葵花籽油出口的80%。在顽劣天气和强劲需求已经导致作物库存减少的状况下，任何限制门径都可能威逼到一个重要的供应来源。

　　Farm Futures剖析师霍兰德(Jacqueline Holland)暗示“一觉悟来，我们看到了一个完全差异的市场，还有很多未知因素。”

　　金属

　　伦敦市场铝价上涨至创纪录程度，镍价飙升至10多年来最高程度，带开工业金属的涨势。铝价上涨将给从电缆到饮料罐等所有产品的买家带来新的通胀压力。供应中断的威逼对欧洲制造商来说尤其令人不安，因为它们从俄罗斯购置了大量使用这种金属的专业产品。

　　袭击发生后，金价一度飙升至2020年9月以来的最高程度，但随后又回吐了所有涨幅。拜登采纳了有限的新制裁门径，软化了对乌克兰危机的经济影响的看法，之后投资者分开了避风港。截至纽约工夫下午5点07分，现货黄金价格根本持平于每盎司1903.92美圆。