美联储将于当地工夫15日召开年内第二次货币政策会议。

　　市场遍及大约，期货配资，届时联邦公开市场委员会(FOMC)将启动三年多来的初度加息，并为随后启动缩减资产负债表提供更多信息。经验了为应对疫情采纳的近两年超低利率后，目前美国正面临通胀高企的考验，同时地缘政治因素也对经济前景造成扰动，这一次美联储将如何均衡政策转向和复苏的关系？

　　看点一：乌克兰场面地步影响

　　美联储主席鲍威尔本月初在出席国会听证会时谈及乌克兰场面地步时认可，经济面临着由此带来的复杂性，这些事件既可能增多价格压力，最好的股票配资网，也可能削弱增长。“辩论对美国经济的短期影响依然十分不确定。在这种环境下制定适当的货币政策必要认识到经济以意想不到的方式开展。我们必要灵敏应对即将到来的数据和一直变革的前景。”

　　值得留心的是，俄乌关系随后有所恶化，间接导致了全球大宗商品价格激烈颠簸。因而包含决议声明以及随后鲍威尔在新闻发布会上的最新回应值得亲密存眷。

　　美国财长耶伦上周认可，辩论的影响将使美国脉年的通胀进一步恶化，此前她曾预测到2022年底，美国的通胀率将降至3%摆布。“我们看到天然气价格呈现了十分显著的上涨，下个月将看到乌克兰战争对美国通胀影响的进一步证据。”耶伦强调，美国就业市场依然十分强劲，家庭财务情况优良，她认可通货膨胀是一个必要处置惩罚惩罚的问题，但大约美国不会呈现衰退。

    (市场存眷美债收益率曲线趋平的潜在风险)

　　然而局部投资者仍然忧心忡忡，认为战争、高通胀和加息的组合充塞风险，这间接反映在近期美债收益率曲线趋平的走势上。在过去几十年里，当短期债券的收益率高于恒久债券的收益率时，收益率曲线的反转不停是衰退的精确预测指标。高盛上周发布呈文警告称，由于油价飙升和乌克兰境内战事的其他影响，该行大约明年美国经济衰退的可能性在20-35%之间。

　　看点二：加息多个基点、如何缩表

　　对于将来的利率途径，鲍威尔在最近一次讲话中曾暗示，大约今年将会停止一系列加息，而美国经济可以接受美联储的行动。他认为，3月加息25个基点是适宜的。假如通胀连续火爆，美联储将筹备在一次或屡次会议上采纳更激进的行动——加息50个基点。

　　受供应链瓶颈和需求复苏等多方面因素影响，美国2月出产者物价指数同比增长7.9%，为40年以来新高。密歇根大学出产者自信心指数连续低迷，美国家庭支出预期或打击经济增长前景。与此同时，美国劳动力市场经受住了秘密克戎毒株疫情的打击，失业率正在逐步濒临疫情出息度。因而，股票配资，政策转向的条件已经具备。

　　丹麦丹斯克银行首席宏不雅观剖析师米尔霍伊(Mikael Olai Milhoj)此前在蒙受第一财经记者采访时暗示，鉴于目前的物价压力，美联储必需通过收紧货币政策实现打压通胀预期的宗旨，政策力度是关键。货币政策对供应链的影响相对有限，因而控制需求端成为了目的。目前出产需求过高，加息主要是收紧金融环境，适度减缓需求增长，从而实现降低通胀压力的宗旨。

　　尽管包含圣路易斯联储主席布拉德、美联储理事沃勒等官员对50个基点加息持赞成态度，美联储内部以25个基点的“规范形式”开启货币政策正常化进程已经达成了重要共识。然而通胀加速晋级的风险正在让将来激进加息的选项可能被生存，西方国家对俄罗斯能源出口制裁门径一度鞭策国际油价上周冲破130美圆的14年高位。美国银行上周发布呈文称，低收入出产者似乎已在大幅削减局部支出，信誉卡购置服装的增长放缓。同时出产者在购置汽油时似乎更依赖信誉卡，而不是借记卡，这恐是财务压力的一个迹象。

　　花旗首席美国经济学家霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)认为，鲍威尔可能会对将来会议上凌驾25个基点的加息持开放态度。他大约美联储将在5月加息50个基点。值得一提的是，自2000年以来，美联储从未单次加息0.5个百分点。“通胀风险、2022年接下来加息的速度以及政策利率的最终区间城市向上倾斜。”他增补道。

    (美联储近两年资产购置规模近5万亿美圆)

　　对于缩减资产负债表，鲍威尔此前走漏美联储将在加息初步后逐步削减资产持有量。自新冠疫情初步以来，本轮量化宽松已经使得美联储资产负债表上的总持有量刷新历史新高。他暗示，减码将“以可预测的方式”停止。“希望在3月份就缩减资产负债表的方案获得停顿，本次会议不会确定缩减资产负债表的方案。”

　　美国银行利率计谋主管卡巴纳(Mark Cabana)指出，美联储对其近9万亿美圆资产负债表的方案颁发的任何评论都很关键 。基线状况下，美联储可能在5月份开启缩表，但这有可能在以后发生偏向。假如美联储发现本人无奈像希望的那样进步利率，它可能会立刻推延缩减资产负债表，使政策愈加宽松。

　　富国银行认为，尽管今年以来美联储内部有关缩表工夫、规模和形成的探讨鲜亮增加，在目前的经济环境下，FOMC必要比及7月会议上颁布颁发初步行动。假如这个如果是正确的，鲍威尔将在5月4日的会议上披露更多关于资产负债表前景的细节。

　　看点三：这些经济数据值得存眷

　　本次会议，美联储将更新季度经济预期概要(SEP)，有关经济增速、通胀、失业率、联邦基金利率中值等数据将停止调整。

　　对于经济增速，秘密克戎疫情的负面影响将在一季度集中释放，而乌克兰场面地步的打击目前尚无奈确认。富国银行认为，美联储2022年实际GDP增长的预测中值将从12月的4.0%下调0.5个百分点摆布，2023年及以后的中位增长预测可能变革不大，整体增速仍将高于恒久趋势。

　　高盛相对颓废，该行认为一季度美国经济增速恐趋近于零，并将2022年实际GDP增长预测下调至2.9%。“大宗商品价格上涨可能会拖累出产者支出，尤其是低收入家庭，将被迫在食品和天然气上破费更大比例的收入。”呈文提及，出产者自信心鲜亮下降，同时市场金融环境也有所收紧，这可能使企业更难取得资金。

　　近期能源、农产品价格上涨带来的物价风险或推升通胀预期。 去年12月，联邦公开市场委员会对2022年核心个人出产支出物价指数PCE的预测中值为2.7%。富国银行大约，中值可能上修0.5-1.0个百分点，2023年上修0.1-0.2个百分点。就业方面，美联储对2022年末失业率的预测中值为3.5%。富国银行认为，美联储将小幅下修今年失业率预期至3.4%，恢复到疫情出息度。大约美国劳动力市场也将继续紧缩进而推高用工老本，今年的均匀工资增长率将为5.0%，较此前预测的4.9%有所回升。

    (富国银行对今年美国经济的预测)

　　在反映利率预期的点阵图上，美联储去年12月的中值预测为2022年三次加息、2023年三次加息和2024年两次加息，届时对应联邦基金利率为2.10%。机构遍及认为，这一次美联储将会进一步加快收紧节拍和数量，依照鲍威尔的说法，中性利率在2.0%-2.5%之间，也就是8-9次加息。

　　卡巴纳认为，对俄罗斯的制裁引发了大宗商品市场的反弹，使得本已非常重大的通货膨胀愈加重大。他大约2022年将有五次加息，明年将有四次加息，2024年可能再加息一次，这样联邦基金利率的上限将到达2.75%。富国银行指出，由于核心通胀大约将进一步高于联邦公开市场委员会的目的，劳动力市场和增长前景坚固，点阵图将显示2022年的底线是四次加息，五次是最有可能的成果。接下来2023年将四次加息，2024年可能会按兵不动。

　　Piper Sandler剖析师佩里(Roberto Perli)写道：“假如新的预测显示，将来几年联邦基金利率目的将凌驾2.50%，这将表白，联邦公开市场委员会的大大都成员十分担忧通货膨胀，为了迅速降低通货膨胀率，他们不在乎经济衰退的风险。这将是一个十分强硬的事态开展。”

　　文章来源：第一财经