随着美联储本周正式进入噤声期，美联储7月28-29日的货币政策会议显然也已进入了倒计时。剖析人士指出，下周美联储官员们料将探讨如何为经济提供更多刺激，不过他们已经体现，在进一步理解新冠疫情对美国经济的影响前，期货配资网，可以蒙受维持现有政策不乱。

　　从采访内容和公开声明看，美联储官员在下周的政策会议上的探讨可能决定他们能够以多快的速度敲定任何方案，这些方案可能在9月份或今秋晚些时候的会议上公布。

　　对于下一步应如何行动，美联储官员将面临三个方面的考量。

　　首先是他们方案在多长工夫内将利率维持在濒临于零的程度。其次是能否应调整美国国债和抵押债券购置操纵的形成，向更恒久限证券倾斜从而强化对经济的撑持，就像美联储在2008年金融危机后所采纳的行动那样。第三点是完成一年来对美联储恒久决策计谋的评估。    ☆经济前景高度不确定

　　几名官员已经暗示，一旦对于经济前景的看法愈加明确，他们将能够更好地确定上述前两个方面方案的详细状况，而目前经济前景的不确定性仍然十分高。例如，其决定可能会按照经济复苏站稳脚跟还是经济情况掉头向下而发生变革。

　　与此同时，他们的评估成果可能会进一步完善增补他们的更宽泛计谋。在疫情来袭之前，官员们濒临达成一致，对美联储恒久目的的正式声明做出严峻调整。这一扭转是要在本质上放弃美联储恒久奉行的总是后发制人地加息、以防止通胀率升至2%目的之上的计谋。

　　基于该扭转，官员们会允许通胀率随着工夫推移处于均匀2%的程度。这意味着在通胀率处于2%下方一段时期后，他们将允许通胀率在之后一段时期凌驾2%。美联储目前没有将过去的通胀表示纳入决策考量。

　　费城联储主席哈克(Patrick Harker)在上周蒙受采访时暗示，他更乐意将利率维持在低程度，直到看到通胀率本质性地向2%的目的挨近。他指出，通胀率在抱负状况下会略凌驾目的。

　　达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)上周在蒙受采访时暗示，假如通胀率在一段工夫内不停低于2%，“我乐意这样说，即我们可能或乐意蒙受通胀率在一段时期内凌驾目的程度，指的是温和超过”。

　　☆官员们不急于推出新方案

　　官员们如今并不急于推出新方案。他们认为，今年美联储的行动，包含一系列紧急贷款工具和购置2.5万亿美圆国债和抵押债券，正在为经济提供显著撑持。

　　别的，配资，美联储已经就其方案提供了所谓的前瞻性指引，上个月公布的预测显示，大都官员大约数年内不会加息。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上个月暗示，美联储在3月份将基准利率降至零附近后，以至没有思考加息的问题。

　　目前的探讨集中在如何将利率答允与通胀和失业率基准挂钩上。官员们必需决定是将他们的指引与这两者挂钩，还是更多地依赖通胀目的；美国的通胀率多年来不停低于2%的目的。过去五年，失业率降至低于预期的程度，但通胀没有像预期的那样回升。

　　美联储官员对于他们在2008年金融危机后运用前瞻性指引和恒久资产购置方案刺激经济津津有味，然而如今有理由认为这些工具的效力可能已经减弱。

　　首先，投资者大约短期内美联储不会加息，与经济从2007-09年衰退中复苏期间的市场预期差异。此外，2008年金融危机后的资产购置方案专注于通过压低恒久政府债券收益率来刺激借贷，但此刻这些收益率已然位于纪录低位，美联储施行这一工具的空间变小。

　　波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)在7月8日蒙受采访时暗示：“尽管我们可以提供重要的前瞻性指引，但假如看一下2年期或10年期美国国债，就会大白人们如今大约短期内利率不会上行。”    ☆留待9月再做决断？

　　美联储官员的此次会议正逢经济的关键节点。今年春天经济流动的反弹快于预期给他们带来了惊喜，但很快疫情东山再起，夏季经济反弹希望面临威逼。这意味着企业破产的风险回升，且劳动者的失业工夫可能耽误。

　　与此同时，国会和白宫正就如何制定额外的救助门径停止会谈，以协助遭到连续新增病例打击的经济。3月份规模2.2万亿美圆的支出法案中有几项门径即将到期。

　　新冠疫情已经导致经济前景极其不确定。在一种如果情景下，随着公共卫活力构在遏制病毒流传方面获得停顿，美国经济逐步复苏，从而减轻美联储必要提供更多撑持的压力。而另一种如果情景则是，经济进一步走软，从而要求美联储做出更大胆的应对举措。

　　美联储官员们已经暗示，针对一种情景设想的政策对另一种状况而言可能没什么意义。卡普兰说道：“潜在情景存在很大的变数。”他暗示：“依据我对疫情开展的看法，对于如何调整政策，好比能否必要采纳更多行动以及可能必要采纳怎样的行动，51配资，我将会有差异的意见。”

　　卡普兰暗示，他认为等等看会好些，至少比及美联储9月份的会议再做决断。