12月31日下午，经验了去年9月中旬那场回购市场危机后，不少投资者见到“隔夜回购利率飙升”这几个字可能会孕育发生条件反射。此前不少剖析师担心，美联储活动性紧缺问题在2019年底或今年年初可能再次凸显。

　　


　　在2019年最后一日，隔夜回购利率的再度飙升，升破美联储1.50％-1.75％的利率目的区间，这似乎是一个吉祥之兆。

　　不过，故事还有下半场。隔夜回购利率在飙升至1.9%附近后不久，忽然急转而下，在美盘时段开盘时迅速降至1.55％的低程度，最终以至一度跌至1.40％。这已跌破美联储设定的利率目的范围，也是自2018年3月以来的最低程度。

　　


　　这才令人终于松了口气。剖析师对昨晚隔夜回购利率的忽然飙升还没有一致的说法，但利率的迅速恢复，足以证实回购市场的弹性之大。周一，远期回购市场周一将年初的隔夜贷款定价为2.50％，也远低于几周前的4％摆布。

　　事实上，近几次纽约联储年末活动性投放操纵未取得足额认购的现象，这已经足以证实，目前有充沛的资金应对紧张活动性需求，这意味着9月份隔夜回购利率从2%附近飙升至10%的状况可能暂时不会重演。

　　12月30日，纽约联储年末活动性投放操纵再次未取得足额认购。在纽约联储成长的1月14日到期15天期回购操纵中，一级交易商认购83亿美圆，远低于350亿美圆操纵目的。这是旨在缓解年末资金压力的按期操纵第四次未取得足额认购。

　　危机风险暂时有所缓解，但是剖析师们存眷的焦点转移到这两个问题：美联储一系列的回购操纵功效如此显著，将来还有继续放水的须要吗？一旦美联储进行放水，美股会不会上演大幅回撤？

　　此刻，市场的主流不雅观点是，为了防止市场再度上演大幅颠簸，美联储的回购操纵可能还得连续下去。开了这个头，想要忽然刹车恐怕没那么简略。

　　过去一个月，美联储已向融资市场注入了2556亿美圆的活动性，以确保金融体系在年终和年初得以平稳运行。剖析师大约，51配资，到一月底，美联储将继续每天向回购市场注入数百亿美圆的资金，股票配资网，此中包含在本周四(新年的第一个开盘日)向市场再注入1850亿美圆。

　　美银美林的美国利率计谋主管Mark Cabana指出：

　　“年底货币市场的顺利表示很洪流平上归因于美联储的行动以及其他银行的预先方案。实际上，当前的确没有迹象表白市场还存在资金压力。但是出于多种思考，美联储将在今年第一季度末之前仍将继续提供撑持。”

　　不过，这个做法的可连续性还是受到了质疑。此前有剖析指出，51配资，回购操纵屡次未取得足额认购可能意味着，交易商的资产负债表正在濒临极限，回购额度可能已经趋于饱和。很难想象，假如没有美联储的“大方解囊”，美股的牛市行情还能连续多久。