周五(12月02日)当周美圆指数震荡回落，势将间断两周下跌。美圆指数下跌，主要因市场认为美联储有望放缓加息速度，同时疫情担心缓和削弱了避险美圆的需求。但全球经济衰退的担表情绪始终限制美圆下行。

　　其他非美圆种类方面，欧元兑美圆本周震荡走高，主要受益于美圆回落，欧洲央行的鹰派基调也撑持欧元。英镑兑美圆本周震荡攀升，主要受益于美圆走软，英国央行官员释放鹰派基调舆论撑持英镑

　　下周市场迎来美国方面一系列重要的经济数据，如美国ISM非制造业PMI、11月PPI等，同时澳洲联储和加拿大央行也会公布利率决议，投资者要亲密存眷。接下来，我们详细看一下影响本周几个主要货币对走势的因素。

    美圆指数本周震荡回落，主要因市场对美联储放缓升息的预期升温，本周美国数据也倒霉于美圆，但全球经济衰退的担心始终撑持美圆。

    图：美指日图走势

　　美联储鸽派基调舆论施压美圆回落

　　美联储主席鲍威尔在布鲁金斯学会颁发讲话时暗示，美联储可能会在将来温和加息，在本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会(FOMC)政策委员会会议上，美联储可能就到了放慢升息步骤的时候，仅会小幅加息。这证明了美联储不会继续如今的75个基点的加息，可能会转向更低的50个基点的加息。依据CME FedWatch工具，美联储在12月会议上颁布颁发加息50个基点的几率约为80%。

　　美联储理事鲍曼暗示:我们应该放慢加息的步骤。别的，美联储监管副主席巴尔也暗示，“我们可能在下次会议上转向较慢的加息步骤。”值得留心的是，纽约联储主席威廉姆斯最近的舆论似乎是对美圆空头的考验，因为他暗示，美联储在加息方面还有一段路要走。

　　美联储理事库克暗示，在努力降低高通胀程度方面，美联储可能很快就松油门。“通胀率依然过高，因而，美联储必需继续专注于将通货膨胀率降至2%的目的，”库克在为底特律经济俱乐部筹备的演讲中说，“鉴于美联储已经在酝酿紧缩政策，我留心到货币政策的作用有很长的滞后特点。随着美联储迈向一个‘不确定的’加息终点，慎重做法是小幅加息。加息政策会走多远，保持利率限制多长工夫，将取决于在美联储降低通胀方面不雅察看到的经济停顿。”

　　美联储最新一期经济情况“褐皮书”显示，与上份呈文比较，美国整体经济流动大抵持平或略有回升，利率和通货膨胀继续对经济流动形成压力，促使中低收入出产者越来越多地购置低价商品，许多人对前景暗示了更大的不确定性或灰表情绪。

　　美国脉周经济数据表示好坏各半

　　非农就业呈文表示优良。数据显示，美国11月非农就业人口增多26.30万，增幅高于预期的20万，前值从26.1万上修至28.4万；美国11月失业率录得3.7%，合乎预期并持平前值；美国11月薪资年率录得5.10%，大幅高于预期的4.6%和前值4.7%。机构评美国非农就业数据：美国11月就业人数增长凌驾预期，且薪资增速较上月有所加快，体现着就业市场依然十分强劲，美联储还必要继续遏制通胀。

　　美联储存眷的通胀指数有所回落。美国经济剖析局周四颁布颁发，美国10月个人出产支出价格指数(PCE)同比涨幅从9月份的6.3%降至6%，为2021年12月以来最小涨幅，低于市场预期的6.2%；环比上涨0.3%，与9月持平。而核心个人出产价格指数同比增幅从9月的5.2%降至5%，合乎预期；环比上涨0.2%，9月上涨0.5%。

　　这份呈文的进一步细节显示，10月份个人支出和个人收入环比别离回升了0.8%和0.7%，个人收入创一年来最大增幅。即使价格增长快于薪资增长，但即使从数量上看，出产者依然在购置更多的东西。对于美联储抗击通胀的官员来说，这是一个真正的窘境。货币政策作用具有滞后性，只管这可能还只是货币政策的初期阶段，但出产者支出仍维持表白，出产者未受高通胀和旨在控制物价的加息门径所带来的影响。到目前为止，出产者长期力是不成思议的，但在困扰经济其他领域的宏不雅观逆风面前，出产者也难以脱离窘境。

　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月26日当周，初度申领失业布施人数为22.5万，好于市场预期的23.5万。美国申请失业布施人数下降，而连续申请失业布施人数回升至2月份以来的最高程度，这表白在逐渐降温的劳动力市场中，失去工作的美国人更难找到新工作。经济学家最近几周不停在更亲密地存眷连续申领失业布施金人数，因为这是人们在失业后找到工作有多难的一个指标。它们也被认为体现着即将到来的经济衰退。只管过去两个月该数据不停在回升，但仍濒临历史低点。

　　11月美国制造业经济流动萎缩，ISM制造业PMI从10月的50.2降至49，低于市场预期的49.8。这是美国制造业2020年5月以来初度萎缩，也是自那以来的最低读数。美国供应打点协会(ISM)制造业查询拜访委员会主席Timothy R. Fiore评论该数据时暗示，“由于企业查询拜访委员会成员呈文新订单率较前六个月下降，11月综合指数反映出企业正在为将来产出下降做筹备。”别的，美国11月标普全球制造业PMI终值小幅上升至47.7，好于前值47.6和市场预期的47.5。

　　美国经济剖析局周三公布，美国第三季度GDP修正值年率为2.9%，好于初值和市场预期的2.6%。经济剖析局在其呈文中解释说:“第二次预计主要反映了出产支出和非住宅固定投资的向上修正，局部被私人库存投资的向下修正所抵消。在GDP计算中作为减法的进口，下降幅度凌驾了此前的预计。”

　　疫情担表情绪有所放缓，中国经济表示好于预期，避险降温施压美圆

　　中国财新制造业PMI不测回升，也提振了市场情绪。11月财新中国制造业PMI升至49.4，预期为48.9，前值为49.2。只管中国当局在去年11月采纳了极端封锁门径以遏制新冠肺炎疫情，最好的股票配资网，但中国经济表示好于预期。

　　不过，亚洲主要国家的新冠肺炎疫情依然严重。日本独特社周四报导称，世卫组织发布的最新数据显示，在11月21日至27日当周，日本新增新冠确诊病例698772例，比此前一周增多18%，间断周围成为全球新增新冠确诊病例数最多的国家。同时，韩国成为全球新增新冠确诊病例数第二多的国家，第三是美国。韩国中央防疫对策本部周四传递称，截至当天0时，韩国24小时内新增新冠确诊病例57079例，单日新增确诊病例较前一天减少10366例，累计确诊病例凌驾2715万例。

　　全球经济衰退的担心始终撑持避险美圆

　　花旗集团经济学家在最新的年度展望呈文中预测，明年全球经济增长将放缓至2%以下，与高盛、巴克莱和摩根大通等主要金融机构的预测一致。花旗经济学家指出，新冠肺炎和俄乌辩论带来的连续挑战是上述预测暗地里的起因。

　　只管花旗大约美国经济今年将增长1.9%，但大约明年将下降一半以上至0.7%。大约明年美国通胀同比增长4.8%，大约美联储最终利率在5.25%-5.5%之间。花旗大约英国和欧元区将在今年年底前陷入衰退，因为这两个经济体都面临能源供应和需求方面的限制，以及收紧的货币和财政政策。大约2023年英国和欧元区经济将别离收缩1.5%和0.4%。

　　法国资产打点公司Carmignac首席经济学家Raphael Gallardo在一次网络研讨会上暗示，美联储将必要将利率进步到足以引发经济衰退的程度，以降低通胀。美国的通胀不只是由能源价格高企构成的，也是由强劲的劳动力市场和坚固的出产需求构成的。出产具有弹性和酷热的劳动力市场将迫使美联储收紧货币政策，直到确保具有拉低通胀的一种隐性动力。由于实际工资增长“过高”，失业率必要对应更高才行。假如股市的金融环境过于宽松，美联储可能会被迫将终端利率进步到凌驾债券市场目前定价的程度。

　　市场剖析美圆后市前景

　　德国商业银行经济学家呈文称，明年年底前可能降息是美圆走软的基石。鲍威尔听起来有点鸽派，强调了通胀前景的高度不确定性，以及过早放松政策可能带来的风险。不过，就目前而言，惟一与金融市场相关的似乎是美联储的货币政策正在“正常化”。 为调停2021年过长的踌躇而采纳的加息75个基点已经成为历史。货币政策正在转向一条更可连续的路线。这意味着，假如明年通货膨胀率大幅下降，对经济衰退的担心成为现实，市场认为最早在2023年底就有理由再次降息，这也是我们大约将来一年美圆走软的根底。

　　三菱日联金融集团经济学家呈文称，要改不雅观美圆的跌势，必要一份强劲的非农就业呈文。对放松金融环境缺乏强有力的抵抗，给市场参预者开了绿灯，继续追逐近期的高风险趋势，包含美圆走弱。近日发布的美国最新经济数据也对美圆倒霉，显示劳动力市场增长势头进一步迷失，商业自信心下降令人担心。事态的开展使得美圆迫切必要周五公布一份强劲的非农就业呈文，以阻止进一步下跌。

　　欧元兑美圆本周震荡走高，主要受益于美圆回落，欧洲央行的鹰派基调也撑持欧元。

    图：欧元兑美圆日图走势

　　欧元区通胀回落但仍远高于目的，撑持欧洲央行加大力度升息

　　欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区通胀在11月超预期放缓，令市场对通胀已见顶的预期有所升温。不过，这也意味着欧洲央行抗击通胀的行动即将进入一个新阶段，并可能将在货币政策方面做出更多有争议的决定。

　　数据显示，欧元区11月CPI同比上涨10.0%，低于市场预期的10.4%，且较10月的10.6%有所回落。此外，欧元区11月CPI环比下降0.1%，较10月的环比增长1.5%大幅下降，并低于市场预期的环比增长0.2%。这是欧元区通胀一年半来的初度放缓。

　　欧元区的价格压力似乎正显示出见顶的微弱迹象，但值得留心的是，欧元区通胀率间断两个月保持在两位数、最新的通胀率仍是欧洲央行目的(2%)的五倍。欧洲央行行长拉加德试图警告可能呈现的“虚假的曙光”。高级经济学家Maeva Cousin也暗示：“潜在的压力依然十分大，这一事实将缓和任何放松的感觉。”

　　只管有迹象表白经济已陷入衰退，但欧洲央行紧缩不竭歇

　　自信心指数显示，经济可能没有人们担忧的那么脆弱，这支撑了即将到来的衰退不会重大到足以有效克制通胀的不雅观点。强劲的就业市场和财政救助门径正在支撑支出，令剖析师对潜在通胀压力可能连续的危险发出警告。

　　德国最大工会在近期的会谈中争取到了2023年凌驾5%、2024年凌驾3%的加薪幅度，外加3000欧元的免税奖金。这份最新的薪酬协议增多了人们担心的理由，反映出对将来通胀加速的预期，因为薪酬大幅进步可能会加剧本已处于历史高位的通胀。

　　政策制定者们遍及相信，欧元区工资-通胀螺旋回升的威逼目前已得到遏制。即便如此，欧洲央行和欧盟委员会目前都没有预测通胀率将在将来两年内回到2%的目的程度。他们将在本月发布最新预测，并初度对2025年的状况提供预测。只管这些预测因俄乌辩论带来的不确定性变得不再像过去那样有分量，但对于明年前景的预测仍是有必然作用的。

　　然而，从12月初步，随着欧洲央行可能将初步探讨缩减资产负债表，利率上调将随同着额外的紧缩杠杆。与此同时，经济形势阴云密布，加上过去加息的影响(欧洲央行今年以来已累计加息200个基点)何时最终影响到出产者和企业的不确定性，将使状况变得愈加复杂。

　　由于每次加息都必要对经济影响和融资条件做出更精确的判断，这种纠结将使得欧洲央行政策制定者在今年大幅加息暗地里的相对共识在2023年难以重现。

　　欧洲央行行长拉加德强调通胀风险，并撑持继续紧缩

　　欧洲央行行长拉加德周五暗示，通胀预期应保持不变，公众必要知道它将回到目的程度。她指出：“鉴于当前的严峻不确定性，我们央行行长们必需做的实际上是施行锚定预期的货币政策，使这些预期依然合乎目的。我们必要向公众、不雅察看员和评论员发出信号，在任何状况下，通胀城市及时回到我们的中期目的。”

　　市场将亲密存眷将于12月14日至15日举行的欧洲央行会议，届时官员们将决定是间断第三次加息75个基点还是放缓步骤至50个基点。上个月欧洲的通胀一年半以来初度放缓，可能会为小幅加息提供支撑。

　　拉加德本周早些时候暗示，若欧元区通胀已经见顶，她将感到惊叹。与此同时，欧洲央行的一些鹰派官员警告称，不要过早完毕为控制通胀而采纳的行动。

　　她周五还称，将来一段工夫的前景仍将不明朗，欧洲正在经验一个十分具有挑战性的时期，状况正在发生变革。别的，美圆走强对欧元区的影响小于它对新兴经济体的影响。

　　关于外汇，拉加德认为：“依照传统，我们不设定任何汇率目的，同时正在亲密存眷汇率的变革，尤其是美圆的升值趋势。”她暗示，临时、有针对性且量身定制的财政政策可以在缓解欧洲能源危机方面阐扬重要作用。

　　拉加德称：这样的政策有助于缓解能源打击并限制通胀预期。在供应受限的经济体中构成过度需求的财政政策可能会迫使货币政策的收紧超过须要水平，令人遗憾的是，目前许多欧元区国家的一些财政门径正指向后一类而不是前一类。

　　英镑兑美圆本周震荡攀升，主要受益于美圆走软，英国央行官员释放鹰派基调舆论撑持英镑

    图：英镑兑美圆日图走势

　　英国央行官员们称将继续加息，压制通胀，撑持英镑

　　英国央行副行长拉姆斯登暗示，央行必需继续加息，将通胀率拉回2％，即使这意味着家庭面临更多艰难。拉姆斯登暗示，他对劳动力市场紧张和高通胀预期居高不下暗示担心，他倾向于进一步收紧政策。

　　自去年12月以来，英国央行已加息8次，将利率上调至3％，在11月的会议上，拉姆斯登也暗示撑持加息75个基点。目前，市场遍及大约英国央行将在12月再加息50个基点。由于通胀率到达了11.1％，是目的程度的五倍多，英国央行面临着积极应对物价的压力。然而，鉴于经济衰退的迫近对需求的克制作用，货币政策委员会在进一步收紧政策的力度上存在不合。

　　在11月，有两名委员投票赞成以低于75个基点的幅度加息，因为他们认为，生活老本危机使英国央行有理由采纳更渐进的方式。目前，英国政府预算责任办公室大约，英国家庭收入将来两年将缩减7％。

　　拉姆斯登暗示，他更担忧的是，英国央行对2024年通胀将低于目的的预测，最好的股票配资网，可能夸大了在当前劳动力市场连续紧张且通胀预期一直增多的状况下经济的疲软水平。他担忧“通胀心态的呈现和根深蒂固”，以及工资增长速度快于预期。无论短期后果对英国经济有多大挑战，货币政策委员会都必需在货币政策方面采纳须要门径，使通胀在中期内可连续地到达2％的目的。

　　英国货币政策委员会外部成员曼恩暗示，通胀已“日益深刻”英国经济，英国央行必需做出强有力的回应。她认为通货膨胀率如今可能会不变在4%，这一不雅观点与英国央行本人对通货膨胀率在三年内回落到2.0%的预测纷歧致。疫情前，英国效劳业的通胀率远低于2%，如今则凌驾了3%。这是潜在通胀速度的宏大变革。

　　曼恩不停催促货币政策委员会的其他成员尽早大幅加息，因为这将确保通胀预期得到控制。她认为，不这样做的风险是，通胀预期将继续回升，导致在更长工夫内加息更多。我不停倾向于在投票时采纳更积极的态度，即通过更提早的银行利率调整来引导经济。

　　她暗示，英国央行有须要进一步加息，期货配资网，但她没有详细说明本人是会投票撑持12月加息50个基点，还是再加息75个基点。

　　瑞穗国际(Mizuho International)高级宏不雅观计谋师麦卡勒姆(Peter McCallum)暗示：“英国央行的风险仍围绕其鸽派倾向。过分存眷增长风险会引发市场对通胀可能得不到充裕应对的担心。到第一季度，通胀将保持在两位数。”

　　市场剖析师Gary Howes称，假如货币政策委员会同意曼恩的评估，英国央行12月可能再加息75个基点，将银行利率进步到3.75%。然而，假如央行仅加息50个基点，幅度低于预期，英镑将走软。

　　英国央行缩债操纵，撑持英镑

　　英国央行将初步发售购置的政府债券。抛售将以“需求主导”的方式停止，旨在制止市场在9月底初步的历史性狂跌之后再次动乱。思考到投资者已经面临着政府借款增多和英国央行平仓疫情时期所持债券带来的大量供应，这可能是对自信心的一次新的考验。

　　NatWest Markets英国利率计谋主管Imogen Bachra暗示，市场在这些拍卖期间和之后的实际运作状况还有待不雅察看。在一个活动性较低、仍然脆弱的市场中，随着英国央行急于尽快发售其临时持有的资产，收益率的风险仍会偏高。

　　英国央行将依据市场需求提供恒久和指数挂钩的金边债券，这与其他有固定筹资额度的金边债券销售操纵差异。在金融不变的授权下，英国央行购置了这些债券，以制止养老基金争相满足追加担保金要求时呈现所谓的“甩卖”风险。