汇通财经APP讯—— 　　

Jamie McGeever，路透社知名剖析师暗示——"美圆微笑" 对华尔街来说既是福音又是噩梦。

Jamie McGeever指出，目前，美圆的繁荣是由美国债券收益率不不变回升、全球增长的不确定性增多，以及投资者情绪急剧恶化鞭策的。

"美圆微笑" (Dollar's smile)实践由20年前的货币剖析师、如今的对冲基金经理斯蒂芬·詹(Stephen Jen)提出，其核心不雅观点是：美圆通常在好时期(投资者自信心和市场繁荣时)和坏时期(财务情况优良但市场风险的 "避险 "市场中)升值，但在两者之间下跌。

McGeever认为，美国经济的表示跨越了全球稳健的扩张，吸引了大量资金流入美国资产，而美国国内恒久债券收益率高于国际同行，股票配资网，这是美圆强劲和华尔街充塞朝气的食谱。

中国、欧洲和许多新兴市场的经济正在衰退，人们担忧美联储的鹰派政策可能会在国内搞砸事情，而实际收益率的激增已经使华尔街(出格是发展和技术股)陷入了一片忧愁和不确定性的迷雾之中。

McGeever认为，从 "美圆微笑 "的角度来看，这些都是 "坏 "的机会。市场上越来越多的人认为，美国股市、美圆和收益之间的负相关关系可能会连续几个月。

花旗银行美国股票交易计谋主管斯图尔特·凯泽(Stuart Kaiser)暗示："我大约将来三到六个月内它将保持负相关。" "这是一个风险回避的环境。"

凯泽预计，过去两个月的收益率下降了约7.5%。此中，3.3个百分点来自美圆，2.1个百分点来自10年期实际回报率，他预计这两者是最大的两个奉献因素。

自7月中旬以来，美圆上涨了约7%，正在追踪其第11周的间断涨幅。这将是自50多年前自由浮动汇率时代以来的创纪录间断涨幅。

McGeever认为，美圆过去曾有过更强劲的升值期，例如在上世纪80年代初和2014至2015年，但从未有过如此一致的回升趋势。并且，美国债券收益率是多年来最高的，依然高于国际同行，这可能还没有完毕。更强劲的美圆和回升的债券收益率，出格是通胀调整后的 "实际收益率 "，股票配资，可能会在 "避险 "的投资气候中让华尔街投资者感到不安，潜在地鞭策发售和去风险的自我实现螺旋。

McGeever认为，目前没有迹象表白股价即将崩盘。但美圆和政府债券走势的速度和规模，以及融资条件的收紧，都必要警惕。

依据高盛的数据，美国的金融情况今年以来最为紧张。这与其他主要经济体和地区相似，此中一些地区——如欧元区、中国和新兴市场——接受着更大的压力。该银行的美国金融情况指数(FCI)自7月中旬以来回升了95个基点，其分解显示了美圆、收益率和股票是如何互相影响的。

McGeever认为，与全球FCI增长的100个基点和新兴市场FCI从其7月25日低点以来增长的145个基点比拟，51配资网，这是全球FCI增长的100个基点和新兴市场FCI从其7月25日低点以来增长的145个基点，简直完全是由于短期和恒久利率回升。汇率的影响，无论是积极的还是悲观的，都微不敷道。

正如荷兰竞争银行的简·福利(Jane Foley)所指出的，美圆与新兴市场股票的历史反向相关性(这是风险偏好的优良指标) "相当 "强。

福利在周四写道："这表白，只管美国经济放缓，但美圆将因避险需求而找到支撑。"

McGeever指出，随着这些动态加剧，势头越来越强，美圆汇率走强也可能导致美国公司外国收入的美圆价值遭到侵蚀，可能对企业盈利孕育发生严峻影响。如今，这可能还为第三季度的业绩反映得太早——许多大型华尔街公司将在短期内对冲其货币风险——但假如状况连续下去，第四季度的盈利可能会遭到影响。

同时，假如美圆的升值发生在一个相对不变的债券环境中，对美国公司，尤其是在今年上半年领涨行情的增长敏感型和技术行业来说，可能就不会有太多的担心。但名义和通胀调整后的恒久债券收益率已经飙升，威逼到将来的现金流和利润。这是投资者要保持慎重的另一个起因。