汇通财经APP讯——金融期货早评

　　人民币汇率：继续7.30附近持稳运行

　　【行情回忆】周四在岸人民币对美圆16:30收盘报7.2941，配资网，较前一交易日上涨39个基点，夜盘收报7.3059。人民币对美圆中间价报7.1776，调升3个基点。

　　【重要资讯】美国9月CPI涨幅超预期。数据显示，美国9月未季调CPI同比回升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。剔除颠簸较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比回升4.1%，合乎预期，前值4.3%；环比升0.3%，与预期及前值一致。

　　【核心逻辑】美国9月未季调CPI同比回升3.7%，主因为原油价格上行以及核心通胀回落独特作用所致，但效劳项的压力照常较大。短期，我们认为美圆指数有些许回调迹象，但主要兴隆经济体的经济数据分化，使得美指较难呈现大幅回落，不改恒久趋势走势。国内方面，央行继续发力维稳汇率，但若要看到人民币汇率呈现趋势性反转，仍需期待更多根本面的改善。大约本周(10月9日—10月13日)人民币汇率的运行区间为7.24—7.35。

　　【操纵建议】建议结汇标的目的可逐步入场，购汇标的目的建议不雅观望。

　　【风险提示】国内经济恢复不及预期

　　股指：汇金增持，乐不雅观能延续吗？

　　【市场回忆】昨日A股指数整体收红，以沪深300指数为例，收盘上涨0.95%。从成交量来看，北向资金净流入66.16亿元；两市成交额回落74.38亿元。期指方面，IF、IH放量上涨，IC、IM缩量上涨。

　　【重要资讯】1、多个部委“三定计划”出炉。中共中央办公厅、国务院办公厅发布通知，调整工信部、生态环境部、国家卫健委和央行职责机构体例，调整中国社会科学院职责。2、国家指导人强调，进一步鞭策长江经济带高质量开展，更好支撑和效劳中国式现代化。3、美国9月CPI涨幅超预期。数据显示，美国9月未季调CPI同比回升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。

　　【核心逻辑】昨日股市高开，日内震荡偏强。上涨起因主要受信息面影响：“国家队”重磅脱手，中央汇金时隔8年再度增持四大行股份。受此影响，市场自信心得到提振，蓝筹股受追捧，上游资源行业、金融地产以及出产行业涨幅居前，低市盈率指数受提振。本次中央汇金增持四大行，资金累计4.77亿，金额并不大，信号意义大于实际意义，主要反馈国家不变金融市场的决心，其带来的利好是否延续，必要联结目前股市运行逻辑详细来看。除了中央汇金的增持，近期国家政策面调整继续推进，国内稳市场、鞭策经济回暖意愿积极，内部风险偏好在逐步积攒，但外围压力仍在的状况下，利多利空仍在剧烈博弈。昨日晚间公布美国9月CPI数据，联结此前PPI数据，均涨幅超预期，受此影响，美债收益率再度上涨，美圆指数重回106上方，外部压力大约将必然水平冲击国内乐不雅观情绪。

　　【计谋引荐】不雅观望为主

　　集运：涨幅扩充

　　【盘面回忆】：昨日集运指数(欧线)期货各合约价格大小幅增长。日内走势根本为上行。集运主力期货合约(4月合约)价格增幅为5.57%，收于786.5点；各合约价格中颠簸幅度最大的仍是6月合约，增幅为6.73%，收于829.1点，重回800点以上，8月合约也重回900点以上，收于906.5点，增幅为6.31%。主力合约持仓量为61379手，继续下降。

　　【重要资讯】：

　　1. 美国零售结合会最新预测2023年美国进口总量将到达2210万规范箱，比2022年下降13.5%，而上个月，此呈文预测2023年的进口总量将到达2230万规范箱，比去年下降12.5%。

　　2. MSC和马士基发布公告称将继续提供以色列航线效劳。

　　【核心逻辑】：就目前来看，达飞和赫伯罗特上调亚欧航线的FAK费率对集运指数期货价格的影响如预期，仍在连续。而对于欧盟决定在2024年4月中止集装箱班轮船公司联盟反把持豁免权这一事件的解读，可能多头方更偏差于合作加剧，船公司会耗费资源维持本身市场份额，老本回升，从老本端鞭策运价。短期内，集运指数期货价格走势大约仍偏震荡上行。但恒久来看，联结根本面，我们认为运价将偏震荡下行。

　　【计谋不雅观点】若后续基差继续扩充，则有望迎来基差收敛下的交易时机，可依据今天即期运价指数停止后续操纵。

　　能化早评

　　原油：EIA库存回升，美国CPI维持高位，油价冲高回落

　　【原油收盘】截至10月13日收盘：NYMEX原油期货11合约82.91跌0.58美圆/桶或0.69%；ICE布油期货12合约86.00涨0.18美圆/桶或0.21%。中国INE原油期货主力合约2311跌4.9至651.5元/桶，夜盘跌4.3至647.2元/桶。

　　【市场动态】从音讯层面来看，一是，美国9月CPI涨幅超预期。数据显示，美国9月未季调CPI同比回升3.7%，预期3.6%，前值3.7%。剔除颠簸较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比回升4.1%，合乎预期，前值4.3%；二是， 美国10月6日当周EIA原油库存增多1017.6万桶，美国战略石油储蓄(SPR)库存减少0.6万桶至3.513亿桶，原油产量增多30.0万桶至1320.0万桶/日，EIA汽油库存 -131.3万桶，EIA精炼油库存 -183.7万桶。三是，欧佩克月报将今年全球经济增长预测上调至2.8%，将明年预测维持在2.6%不乱；将今年全球原油需求增速预期维持在244万桶/日不乱，大约明年增速为225万桶/日。欧佩克大约，今年第四季度全球石油库存每天将减少约300万桶，假如成为现实，将是近30年来最大数据缺口。四是，美联储会议纪要显示，大大都美联储官员认为再加息一次是适当的；官员们一致认为，货币政接应该在一段工夫内保持限制性，以鞭策通胀连续降温；五是，俄罗斯总统普京暗示，欧佩克+减产协议很有可能会耽误，明年可能会采纳进一步门径不变市场。俄罗斯副总理诺瓦克暗示，俄罗斯筹备增多对沙特阿拉伯石油产品出口。

　　【核心逻辑】宏不雅观预期转向，俄罗斯、沙特延续减产，但9月份OPEC+整体出口增多，制品油裂解初步走弱，全球库存低位上升，巴以辩论对油价的影响尚未影响的石油供应，市场整体偏空。

　　【计谋不雅观点】不雅观望

    LPG：弱势在连续

　　【价格变动】11月FEI至634美圆/吨附近，10月中东离岸贴水连续回落。运费回落，中东至远东和美湾至远东运费别离至119和217美圆/吨。10月沙特CP超预期600美圆/吨公布后，PDH利润加速吃亏，PDH动工率的回落正在连续。至10月12日国内PDH动工率66%。至10月6日当周，美国丙烷库存增10万桶。

　　【不雅观点和计谋】PDH低利润对动工率和需求的负反响正在加速，价格见顶回落在连续，仍以找点位做空为主。巴以辩论带来油价脉冲式上涨，但未传导至对伊朗更大规模的制裁，油价震荡回落。计谋上，节后提及的PG2311合约在5500附近空单继续持有。

　　PTA：弱势震荡

　　【盘面动态】01处于5700-6500区间

　　【库存】节前社会库存-217

　　【安置】节前虹石化二期重启，YS大化225节前降负5成，恒力2号线10月7日检修，YS宁波方案9号检修，新资料不测短停。

　　【不雅观点】整体供需变革不大，局部安置不测检修后，供需有所改善，必要存眷需求端，随同着会议完毕后，聚酯动工回升的空间。随着老本大跌，TA绝对价格下跌300摆布，现货5920,基差略有走强，加工费从节前的负数修复至100，大约盘面低开至5900附近。局部贸易商认为节后油价下跌空间有限，周末报递盘活泼。整体TA绝对价格在大幅低开后再大跌后的几率不大，后续驱动在于国内宏不雅观标的目的以及需求的反响，以及原油能否存在大幅下跌的空间。本周不雅观望为主。

　　MEG：弱势震荡

　　【盘面动态】01 3800-4500区间震荡

　　【库存】华东港口库至117万吨

　　【安置】扬子巴斯夫9月底重启5成负荷，陕煤渭化重启，山西沃能按方案10月，广汇按方案10月初检修1月，红四方按方案降负至4成大约1月。后续中海壳牌方案10月检修

　　【不雅观点】尽管原油大跌，石脑油也跟跌50美金，而乙烯、煤炭端并不下跌，老本端维持吃亏。乙二醇周六现货价格下跌70摆布，周日略有回暖，现货价格在3955摆布。供需方面，隆众口径假期小幅去库1.2万吨，整体供需扭转不大，四季度检修量可不雅观，整体供应宽口径松，库存高位，累库预期不大。随同老本走弱，情绪走弱，乙二醇大约弱势震荡，下跌空间短期不大，若宏不雅观不转势，则追空意义不大。

　　甲醇：跟随整体商品走势

　　【盘面动态】:周四甲醇01日盘收于2443

　　【现货反响】:周四远期套利出货，换货思路延续，基差01+30

　　【库存】:本周甲醇港口库存继续去库，周日至今的库存周期内沿海区域外轮计入6.34万吨。江浙一带刚需不变优良，江苏局部主流库区偏好，支撑去库态势。华南港口库存同步去库，虽广东地区少量进口及内贸船只增补，且个别在卸船只尚未完全计入库存，单主流库区提货量优良，从而表示去库，福建地区周期内暂无船只卸货，庸俗正常耗费下，整体出现去库。

　　【南华不雅观点】:双节假期原油端跌幅鲜亮，但是煤端与气端的价格照常维持强势。此中煤炭价格假期内连续走高，坑口港口价格继续倒挂，起因在于煤炭供应端仍偏紧，叠加补库需求预期在，煤炭价格短期难跌。回到甲醇本身，节前的一波下跌导致内地煤制甲醇利润不高，那么相较于原油价格这么大的跌幅，甲醇的现货价格只要小幅下调。从内地拍卖状况来看，内地需求较好，销售压力并不大。从港口端来看，假期内社库提货相较往年大幅增多，导致本周港口实现大幅去库。目前从估值维度来看甲醇如今的价格并不高，本身根本面仍处于供需双强的场面，随着01合约的推进，高供应的保持难度在一直增大(还有天然气安置等节令性问题)，而需求看下来能够维持，因而01合约我们依然保持去库不雅观点。综上，联结原油端与甲醇本身供需状况，建议做缩PP-3MA。

　　PVC：进入震荡期

　　【盘面动态】：价格企稳反弹

　　【现货反响】：基差变革不大，节后成交有好转。

　　【库存】：节后提货好转，PVC华东累库幅度降至0.15万吨，华南去0.12万吨，厂库累1.28%，预售增多19.76%。

　　【南华不雅观点】：节后现货初步下跌，煤炭依然比较强，坑口5500大卡涨幅在30附近，山东液氯涨幅在200摆布，盐略涨15，烧碱现货颠簸不大，盘面下跌。整体氯碱利润第一个交易日有所收缩，因而假期累库幅度很大，但是绝对价格跌幅空间粗略率不会很大。后续存眷核心依然是在出口，假如出口再不放量，10月后的去库其实确定性不是高的，01合约整体又是一个节令性偏弱的合约，现货偏弱也很匹配，假如后续动工率进一步上行，库存保持在当下以至更高程度进入春节显然是不能蒙受的，逻辑上供应端的低弹性要不停被压制，不应该看到供应进一步鲜亮增多的可能，整体维持空配思路。

　　燃料油：仍然疲软

　　【盘面回忆】FU12报价3329元/吨，升水新加坡12月合约8.6美圆/吨

　　【财富表示】供给端，进入9月份因沙特和阿联酋发电需求放缓，但伊朗出口量也在加速减少，中东出口+3.7万桶/天，俄罗斯出口增长22.4万桶/天，市场供应于9月份照常宽松。需求端，在船加注市场，由于高硫阶段性紧张，现货价格较高，导致船东加注高硫意愿不强，高硫批零价差尽管上升，但并未给加注商利润，整体加注高硫的意愿一般；在来料加工方面，9月份美国高硫进口-3.8万桶/天，中国-17万桶/天，印度增多1.4万桶/天。库存端，新加坡和马来西亚高硫浮堆栈存高位回落。

　　【核心逻辑】裂解跌至 -13美金附近，短期因根本面压力放松，呈现短期提振，但恒久看仍然疲软

　　【计谋不雅观点】不雅观望

　　低硫燃料油：整体有所提振

　　【盘面回忆】LU12报价4550元/吨，升水新加坡11月合约8.6美圆/吨

　　【财富表示】供给端，9月份马来西亚+1.2万桶/天，俄罗斯+2万桶/天，印尼+3万桶/天，巴西-4.9万桶/天，中东-8.4万桶/天，整体供应有所收紧，不过从船期来看，前期出口的低硫已经到港，东南亚低硫燃料油供应尚充沛；需求端尚未见到鲜亮提振，加注利润维持低位；新加坡去库和ARA去库，中国低硫小幅去库。

　　【核心逻辑】低硫根本面稍微好转，但受汽柴油裂解回落的影响，低硫裂解将遭到克制

　　【计谋不雅观点】不雅观望

　　沥青：小幅震荡

　　【盘面回忆】BU12报价在3671元/吨

　　【现货表示】山东地炼沥青价格3840元/吨

　　【根本面状况】依据钢联数据显示，上周，在供给端，华东地区沥青产量-1.7万吨，山东地区沥青产量+3.53万吨，中国沥青产量+0.4万吨。中国沥青动工率+0.4至36%，山东地炼动工率+7%至48.7%，山东地区炼厂库存+0.2万吨，山东地区社会库存-1.3万吨，中国沥青社会库存-3.1万吨，中国沥青企业库存-2.4万吨。

　　【核心逻辑】目前沥青利润偏低，产量下降，库存小幅去库，尽管需求端尚未鲜亮启动，但现货价格相对坚硬，短期原油下跌，拖累沥青盘面价格。

　　【计谋不雅观点】不雅观望

　　橡胶：多头强势，根本面配合

　　【盘面动态】上一交易日主力RU2401合约收盘14665(320)，最高14725，最低14350。RU2405收盘14610(340)，1-5价差较上一交易日b构造走缩55(-20)，11-1价差走扩-1270(-5)，NR2312-RU2401价差走扩-3400(-40)。

　　【现货反响】供给端：近期海南暴雨，割胶受影响，昨日制全乳价格12300(0)，制浓乳胶价格12300(0)，二者价差0(0)。云南近期降水减少，原料产出正常，昨日制全乳价格11800(100)，制浓乳胶价格11800(100)，二者价差0(0)。泰国近期有洪水灾害，前期工厂卖远月较多，仍在争抢原料，昨日胶水价格50.6(0.4)，杯胶价格46.7(0.65)，胶水-杯胶价差低位3.8(-0.25)。需求端：中国半钢胎样本企业产能操作率为77.94%，环比上周期(20220929-1005)+4.39%，同比+15.89%。中国全钢胎样本企业产能操作率为64.35%，环比上周期(20220929-1005)+17.85%，同比+5.80%。半钢胎受假期局部物流停运及高速受限等因素影响，出货较为迟缓，制品库存小幅提升。全钢胎节前企业出货较为集中，周内走货根本停滞，少量发货为主，51配资，企业制品库存出现增势。

　　【库存状况】据隆众资讯统计，截至2023年10月8日，中国天然橡胶社会库存153.4万吨，较上期下降1.08万吨，降幅0.7%。中国深色胶社会总库存为98.8万吨，较上期下降1.89%。此中青岛现货库存环比下降3.22%；云南库存增3.15%；越南10#增多8.82%；NR库存小计增多1.27%。中国淡色胶社会总库存为54.6万吨，较上期增多1.54%。此中老全乳胶环比下降0.32%，3L环比增多6.5%，RU库存小计增多1.48%。

　　【南华不雅观点】商品受国际战争、经济形势等影响，商品、股市节后低开后国家队资金入场救市，提振市场自信心。橡胶、20号胶近期多头强势，昨日日盘维持前一夜盘高位，20号胶领涨，橡胶、20号胶月间构造持稳；夜盘商品整体转多，合成胶跟涨能化。外盘新胶继续上涨，保持contango构造。近期主要存眷海外原料供给问题，海外原料供给因天气在8、9月呈现呈现缺口，导致国内深色胶延续去库趋势。合成胶近期老本面跟随原油略有回落，前期暴涨情绪褪去，价格逐渐回归根本面定价。10月维持ru-nr价差走缩的不雅观点；近期宏不雅观刺激发力，商品或许都是跟走宏不雅观为主。

　　计谋：进入10月，套利建议RU2311-RU2401反套，NR2312-RU2401正套，NR月间。

　　纸浆：稳本身，依环境

　　【盘面回忆】截至10月12日收盘：纸浆期货SP2401主力合约收盘上涨74元至6350元/吨。夜盘下跌28元至6322元/吨。

　　【财富资讯】针叶浆：山东银星报6350元/吨，河北俄针报6050元/吨。阔叶浆：山东金鱼报5700元/吨。

　　【核心逻辑】最近几个交易日国内现货针叶浆价格不变，阔叶浆价格局部地区小幅调涨，实质浆局部品牌开启补涨形式，纸浆各种类间调价标的目的一致，而涨速有所交替。整体纸浆市场情绪保持乐不雅观，相对低估浆种更受欢迎。前期纸浆低价，国内中大型纸厂备货积极，而随着表里盘浆价的连续上涨，庸俗老本压力提升，大约后期备货积极性将有所下滑，浆价涨势趋缓。第四季度是年初制定经济目的的冲刺阶段，国内政策刺激为纸浆种类价格变革提供外围支撑因素。

　　【计谋不雅观点】多单继续持有。

　　农产品早评

　　生猪：一切依旧

　　【期货动态】11收于15720，涨幅0.58%，01收于16680，涨幅0.30%。

　　【现货报价】昨日全国生猪均价15.19/公斤，上涨0.05元/公斤，此中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价别离为15.09、14.95、14.9 5、15.65、15.85元/公斤，广东价格不乱，其余别离上涨0.19、0.05、0.05、0.元/公斤，四川下跌0.1。

　　【现货剖析】

　　1.供应端：恒久供应趋势从年前到如今偏多格局未变，今年的特点是缺大猪不缺标猪，标猪价格想涨仅能靠二次育肥；

　　2.需求端：节后出产转弱，屠企宰杀吃亏在延续；

　　3.从现货来看，国庆期间等待的出产并没有拉高价格，只能说供应的边际增久远超出产；

　　【南华不雅观点】节前我们预测在下跌概率比上涨概率大的背景下，左侧轻仓布空可以测验考试，从节前节后的价格比照来看，双节并没有使得价格上涨，反而初步下跌，这说明供应偏多的大背景压制了需求，边际增幅不可正比，前期空单继续持有，存眷近期表示。同时之后也需存眷价格大跌之后二育的动向(10月下旬或11上旬低价则存眷多单时机)，波段操纵仍在延续。必要存眷到一点是今年缺的是大猪而不是标猪。场外方面以雪球转到海鸥或固定赔付。

　　豆粕：呈文利多

　　【盘面回忆】连粕止跌后市场对于晚呈文多空博弈，呈文调低单产和产量，调减出口保持期末库存不乱，数据利多但在市场预期内，美豆冲高。

　　【供需剖析】目前市场存眷点在于美豆出口节拍与巴西种植进度。前期密西西比河水位问题通过高运费影响使得美湾CNF高企，导致市场需求局部转向美西采购。巴拿马运河同样的问题导致美湾出口到港延迟，10月船期采买完结但到港由于前期买船偏少且偏慢导致到港偏低在620万吨摆布。11、12月船期采买偏慢仍有较大缺口，但巴西旧作存在连续挤占影响，美豆除本身榨利需求回落外出口受此影响，动员盘面一直下行。目前巴西中西部初步种植主产区天气高温干旱，南部仍未初步种植。整体看种植进度有所延迟，但不像美豆遭到晚播影响单产，更多预期是上市工夫的延期对于美豆出口窗口的耽误，国内12月、1月对于美豆刚需仍存，能够对于美豆盘面造成支撑。近期必要存眷的点还有周四即将公布的10月供需呈文，单产市场看涨跌纷歧，面积应该维持不乱，偏紧格局大约已经确定。国内豆粕库存目前偏高，庸俗按需采购，执行前期合同为主，提货情绪一般，油厂节后陆续恢复开机，10月到港偏紧下去库表示大约一般，养殖户吃亏重大下仍需存眷杂粕替代状况。

　　【后市展望】巴西新作中西部种植进度偏慢，美豆12、1月需求仍存，不雅察看美豆止跌后国内企稳状况以及巴西中西部降雨状况。

　　【计谋不雅观点】大约国内开盘冲高，不雅察看反弹力度。

　　油脂：期待下跌企稳信号

　　【盘面回忆】油脂盘面遭到成交优良音讯略有反弹，但总体照常表示弱势。

　　【供需剖析】 棕榈油：近端的棕榈油思考认为正值产地的节令性增产期，且进入冬季棕榈油的出产初步逐步减少，欧洲市场对棕榈油及其衍消费品的进口存在限制，因而近期的棕榈油的出口出产亚洲更多依赖亚洲市场，产地较为高企的库存压制了老本报价。近月我国在利润驱动下呈现了大量的棕榈油买船，庸俗出产也因节日备货和具有性价比的豆棕价差表示优良，但总体的库存趋势由于进口量鲜亮大于出产量因而库存短期照常在累库进程中。

　　豆油：对于豆油价格，供给端由于压榨的开启当前的豆油供给表示较好，但后续随着大豆到港的减少，预期的开机率下滑将会使得豆油供给有减少预期；出产端随着豆油对其他油性价比的逐步消失价格上方的压力将会继续压制豆油无奈看到其走出趋势上涨，仅仅能够维持相对的种类间强势。

　　因而整体来看，由于棕榈油产地供给表示相对宽松，出产对价格的提振必要有性价比时威力得以表现：即豆棕价差照常会彼此牵制，近端棕榈油受制于供给，同时牵制豆油以致于两油近月均无奈看到趋势性的行情呈现。

　　菜油：由于俄罗斯菜油对国内较为富余的供给预期，因而从供给量角度来看，可能对国内菜油供给造成宽松预期。因而思考即使总体国际菜系会表示略有偏紧，但由于国内的菜油供给当前来源相对不变，倾向于认为国际菜系的上涨提振才华对国内菜油影响有限，但下跌时国内可能会愈加容易的接遭到价格下跌的压力。

　　【后市展望】短期利空情绪集中释放导致盘面呈现鲜亮下跌，随着情绪逐渐释放完结，边际利空影响消散后思考油脂从头成为绝对价格性价比选择。

　　【计谋不雅观点】暂时不雅观望

　　豆一：走势偏弱

　　【期货动态】隔夜11合约收于5046元/吨，上涨5个点，涨幅0.10%。

　　【市场动态】10月13日中储粮网将竞价销售消费年限为2020年的国产豆69635吨。

　　【市场剖析】国庆期间，黑龙江新季大豆陆续上市，蛋白含量有所上升，但受前期连续降雨影响，收成进度落后且新豆遍及水分较大，企业收购价随行就市，农户受贮存条件限制，挺价意愿较低，多急于出货，目前多家企业陆续初步收购新季大豆，但报价略显凌乱，中高蛋白毛粮主流收购价在2.35-2.45元/斤摆布，低蛋白在2.25-2.35元/斤摆布，整体偏弱势运行，期待后续国储收购提振市场，而庸俗购销节拍也偏慢，近日储蓄大豆拍卖全副流拍，市场不雅观望情绪较重。

　　【南华不雅观点】新年度供过于求的格局尚未扭转，豆一走势偏弱，期待政策提振。

　　玉米&淀粉：空单留心止盈护卫

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四上涨，此前美国农业部(USDA)供需呈文显示美国玉米产量和单产低于市场预估。

　　大连玉米夜盘低位震荡，淀粉小幅反弹

　　【现货报价】玉米：锦州港报价2665元/吨，上涨5元/吨；蛇口港报价2780元/吨，下跌10元/吨；哈尔滨报价2600元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价3000元/吨，与昨日持平；山东报价3300元/吨，上涨20元/吨。

　　【市场剖析】东北产区烘干粮畅通性加强，销售流向多样，烘干塔执行订单收购或者随收随走，存粮意向较低，黑龙江北部高地租区域种植户略有吃亏。华北地区农户和小粮贩贮存玉米棒为主，短期发售意愿不强。销区玉米市场价格偏弱运行，目前报价多报新粮，新粮上量增多，饲料企业替代品多样，滚动补库为主。

　　淀粉方面，华北玉米淀粉价格较为坚硬，但上游企业心态有所松动。华南地区玉米淀粉港口主流报价持稳运行，庸俗行业节后逐步恢复产量，短期玉米淀粉市场价格整体维持不变。

　　【南华不雅观点】短期已濒临新粮种植老本，空单留心盈利护卫。

　　棉花：存眷收购状况

　　【期货动态】洲际交易所(ICE)期棉小幅收跌，USDA小幅下调美棉产量。隔夜郑棉震荡颠簸，小幅收涨。

　　【外棉信息】2023年9月份孟加拉服装出口额达36.19亿美圆，环比下降10.53%，但同比增多14.46%，间断第五个月呈同比为正态势且增幅扩充，需求逐渐恢复但尚需工夫。

　　【郑棉信息】截止到2023年10月11日，新疆地区皮棉累计加工总量16.97万吨，同比增幅20.28%。国内新疆机采棉已陆续初步采摘，期待大面积采收开启，当前少量收购价在8元/公斤摆布，有银行要求各轧花厂收购限价为7.5元/公斤，凌驾此价格则进行发放贷款，此类政策或限制加工企业的“抢收”热情。目前庸俗走货仍未有鲜亮起色，整体购销速度偏缓，内地纺企连续吃亏，运营压力较大。

　　【南华不雅观点】短期存眷轧花厂的风险偏好与新棉收购价格变革，建议暂时以不雅观望为主，期待大面积收购开启，谨防出产负反响。

　　白糖：承压下跌

　　【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)原糖期货周四收跌，在USDA供需报揭露布后一度上涨，但之后从高位回撤。

　　郑糖昨日夜盘高开低走，整体维持震荡偏弱走势。

　　【现货报价】昨日南宁中间商站台报价7460元/吨，比昨日下降50元/吨。昆明中间商站台白糖7140-7200元/吨，比昨日下降20-40元/吨。

　　【市场信息】1、Unica数据显示，巴西中南部9月下半月糖产量为336万吨，同比增长98%，甘蔗压榨量4470万吨，同比增长77%，制糖比51.12%，高于同期的45.32%，数值均高于市场预期。

　　2、截至9月底，全国累计销糖853万吨，同比减少14万吨，累计销糖率95.1%，同比加快4.4个百分点。9月单月销糖44万吨，同比减少35万吨，22/23榨季结转库存44万吨，同比减少45万吨。

　　【南华不雅观点】短期糖价偏弱运行，空单持有。

　　鸡蛋：延续空单计谋

　　【期货动态】11收于4343，跌幅0.50%。

　　【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.79元/斤；主销区鸡蛋均价为5.15元/斤，主产区裁减鸡6.45元/斤。

　　【现货剖析】

　　1.供应端：裁减量初步下降，日龄却未变，叠加产能的增多，产能的增多或兑现加快；

　　2.需求端：需求比想象中要强势，中秋国庆的备货叠加蔬菜对鸡蛋的替代作用较弱；

　　【南华不雅观点】国庆中秋鸡蛋价格走势较好，但依然有遭到生猪价格下跌影响，节后高位轻仓布空，高价蛋对需求的克制作用将要显现，同时天气变冷，对生猪的出产将初步增多，蔬菜的替代也将呈现，将来易跌难涨，除非需求连续增多。

　　苹果：高位震荡

　　【期货动态】苹果期货昨日反弹，整体维持高位震荡。

　　【现货价格】山东栖霞80#以上一二级4.1元/斤，招远毕郭80#以上统货2.75元/斤。洛川70#以上好货4.2-4.3元/斤，铲园价格3.2-3.3元/斤，铜川70#以上好货3.8-4元/斤，白水70#以上统货3.5元/斤。甘肃静宁70#以上主流价格4.8-5.2元/斤。

　　【现货动态】产区客商抢购好货，局部客商初步筹备入库，好货价格稳硬运行。山东产区上货量增多，客商筛选性价比高的好货或一二三级收购为主。陕西客商抢购好货，局部市场客商初步筹备入库。广东批发市场昨日早间到车量变革不大，槎龙批发市场早间到车19车摆布，下桥批发市场早间到车14车摆布，江门批发市场早间到车11车摆布。市场走货迟缓，中转库存在积压。

　　【南华不雅观点】短期或延续调整状态。

　　有色早评

　　贵金属:通胀压力连续存在 年底加息一次担心有所升温

　　【盘面回忆】周四贵金属市场出现冲高回落走势，继周三美PPI超预期后，周四晚间CPI再度表示强劲，加强美联储12月再次加息担心，美指及美债收益率双双强势上升，并拖累贵金属估值及价格。价差方面，目前表里价差已有必然水平缩窄，美圆指数回落为价差缩窄提供可行性。最终COMEX黄金2312合约收报1881.6美圆/盎司，跌0.3%；美白银2312合约收报于21.975美圆/盎司，跌0.71%。

　　【核心逻辑】周四晚间公布的美9月CPI同比为3.7%，高于预期3.6%，环比0.4%，高于预期0.3%；核心CPI合乎预期同比4.1%，环比0.3%。数据公布后，美联储年内加息预期有所上升，12月不合加大，虽11月仍主流预期维持利率不乱。周五适当存眷美密歇根大学出产者自信心指数。事件方面：今晚将有美联储23年票委哈克讲话，另欧央行行长及英国央行行长也将别离讲话。

　　【加息预期】 美联储加息预期有所走升。依据CME“美联储不雅察看”，交易员预期美联储11月维持利率不乱概率略降至85.1%，至少加息25BP概率微升至14.9%；12月维持当前利率不乱概率则下降至65.5%，至少加息25BP概率则上升至34.5%；1月维持当前利率不乱概率为64.1%，至少加息25BP概率升至35.9%。

　　【基金持仓】周四SPDR黄金ETF持仓维持在862.37吨；iShares白银ETF持仓减少42.76吨至14008.84吨。

　　【计谋建议】中长线维持看多，建议逢低买入，但短线颠簸加大，投资者应控制好仓位及风险控制。

　　铜：强势反弹，韧性较强

　　【盘面回忆】沪铜主力期货合约在周四报收在6.7万元每吨附近，上海有色现货升水继续在百元每吨以内。

　　【财富表示】据Mysteel调研国内79家铜板带样本企业，总波及产能357.38万吨，数据显示2023年9月国内铜带(板)总产量为22.63万吨，环比回升2.40%，同比下降1.99%；此中大型铜板带企业产能操作率为76.03%，中型铜板带企业产能操作率在74.32%，小型铜板带企业产能操作率在72.22%，综合产能操作率在74.19%，同比下降1.52个百分点，环比回升1.83个百分点，整体来看，9月份铜板带产量回升，进去9月份，作为传统出产旺季，大都企业订单有所增加，加之国庆前备库情绪凸现，企业订单较多，消费企业加大动工率以交付订单，因而9月份铜板带产量有所增长。

　　【核心逻辑】铜价韧性较强，宏不雅观和根本面并不支撑其呈现趋势性行情。从宏不雅观层面上看，宏不雅观本质并未发生变革，11月的美联储利率决议还很遥远，难以成为摆布短期价格的因素。但是预期发生了必然的变革，投资者对于四季度经济复苏状况并不看好。从根本面上看，短期供给不变，从现货升水连续较低就可以看出。需求端节后短期或保持不变，难有太大的利好。技术面的6.7万元每吨无奈成为强支撑。大约将来铜价将跟随宏不雅观预期的扭转颠簸，震荡为主。

　　【计谋不雅观点】持币不雅观望。

　　铝&氧化铝：回调盘整，下发支撑仍存

　　【盘面回忆】周四沪铝收于19105，跌幅0.03%，氧化铝收于3053，涨幅0.36%。

　　【财富表示】据钢联数据，截至周四铝锭社库58.8万吨，较周一去库0.8万吨，铝棒社库12.55万吨，较周一去库0.3万吨。

　　【核心逻辑】铝：节后铝价走势偏弱，一方面在于工业品遍及回调，市场情绪节后转弱；另一方面则由于铝锭及铝棒社库因今年双节期间庸俗加工企业动工低、假期长所致。展望后市，由于外盘偏弱、节后库存累库规模较大，大约节后沪铝进入回调调整期。但由于四季度预期供给端投复产根本完毕，难有增量；需求汽车大约节令性走强，光伏维持旺盛，地产年末暂不预期造成拖累，因而整体维持优良态势；综合来看，根本面大约仍紧，库存难连续累积。低库存预期下，维持价格易涨难跌不雅观点。氧化铝：庸俗需求增量完毕，上游矿端限制又很难在利润刺激下迅速释放供给，预期根本面将环比走弱，但照常偏紧，价格即使回调也难有大跌行情呈现。

　　【计谋不雅观点】沪铝期待回调买入时机；氧化铝区间操纵。

　　锌：短线向下尚未完毕

　　【盘面回忆】沪锌完处于短期回调过程中，上方均线存在压力，空头持仓定力有所增多，短期继续偏弱运行。

　　【宏不雅观环境】美国9月未季调CPI同比回升3.7%，主因为原油价格上行以及核心通胀回落独特作用所致，但效劳项的压力照常较大。

　　【财富表示】依据钢联数据，10月12日社库录得7.45万吨，较周一去0.25万吨。

　　【核心逻辑及引荐计谋】综合来看，海外宏不雅观情绪的颠簸在假期期间消化的比较充裕；短期价格向下冲破均线，不雅察看何时呈现补库需求。计谋建议：短空继续持有。

　　镍不锈钢：期待反弹时机

　　【盘面回忆】沪镍日盘触底147400元后减仓反弹收152330元/吨(1.07%)，CPI数据后夜盘有色整体稍有回落，不锈钢跟随减仓反弹，日盘收14805元/吨(1.09%)

　　【宏不雅观环境】海外方面，美国9月CPI环比回升0.4%，高于市场先前预期的0.3%，公布后美圆指数短暂走高。国内方面，9月制造业PMI录得50.2，预期为50，重返扩张区间。

　　【财富信息】SMM数据，精炼镍，9月全国精炼镍产量共计2.21万吨，环比上调1.4%，同比回升43.18%。全国电解镍产量8月延续爬坡根本合乎预期，10月份大约延续放量。镍铁，9月印尼镍生铁产量12.02万镍吨，环比增幅2.65%，同比增幅19%。2023年累计产量100.33万镍吨，累计同比19.8%。硫酸镍，硫酸镍产量为3.7万金属吨，全国实物吨产量16.8万实物吨，环比降低12.89%，同比降低11.02%。据SMM调研不锈钢9月产量总计约322.20万吨，环比增约0.47%，同比增约16.76%，此中300系不锈钢产量环比减约1.14%；400系不锈钢产量环比增约7.38%。

　　【逻辑&建议】镍矿扰动暂退但菲律宾雨季下矿价坚硬，镍不贰价格走弱，不锈钢厂吃亏减产，镍铁厂与钢厂博弈加剧，不锈钢需求未见修复曙光，库存高企下大约震荡偏弱运行。硫酸镍价格坚硬，对镍价或有小幅支撑，期待反弹逢高做空。

　　锡：低位彷徨，逢低做多

　　【盘面回忆】沪锡主力期货合约在周四小幅回升。

　　【财富表示】根本面保持不变。

　　【核心逻辑】锡价近期颠簸率较低。从宏不雅观层面上看，宏不雅观本质并未发生变革，11月的美联储利率决议还很遥远，难以成为摆布短期价格的因素。但是预期发生了必然的变革，投资者对于四季度经济复苏状况并不看好，导致整个股市和期市的回落。从根本面上看，短期供给和需求均保持不变，缅甸佤邦禁矿或连续到11月下旬，对短期价格影响有限。值得留心的是，近期沪锡持仓量颠簸较大，配资，需连续存眷。

　　【计谋不雅观点】21万元每吨附近逢低做多，止损在19.7万元每吨。

　　碳酸锂：涨停并非转势

　　【盘面回忆】碳酸锂周四收涨停，成交量放量，但持仓量变革有限；现货呈现平水以至贴水的状况，基差收敛较快。

　　【财富表示】1、库存层面，碳酸锂价格大幅下跌后，畏跌情绪浓郁，暂未呈现低价带来的集中采买需求。2、供应层面，消费商因利润问题初步对产量停止调整，有挺价惜售的迹象，高庸俗之间博弈累积。

　　【核心逻辑及计谋】下半年至2024年的投产压力对中恒久价格中枢施压，恒久下行格局较为确定；节前价格大幅下跌后，来到15万元/吨支撑位，市场有减产音讯呈现，投机来到阶段性止盈点位；现阶段，庸俗库存相对充沛，上游挺价惜售，博弈逐渐累积加剧。引荐计谋：不雅察看现货能否能够跟涨，若相对疲软，则期待高空时机。

　　工业硅：节后成交偏淡，将来仓单照常重要

　　【盘面回忆】周四工业硅主力收于14210元/吨，跌幅0.14%。

　　【财富表示】据SMM，现货市场成交仍较为淡漠，个别硅厂小批量新单成交价格较节前小幅下移，但大都硅厂订单排期较长，节后整体出货心态并不积极，硅厂以交付订单为主。

　　【核心逻辑】展望后市，供给端四季度投产预期与川滇节令性减产预期并存，预估体量根真相当；需求方面，多晶硅前期延后投产近期初步逐步落地，同时有机硅单体厂复产为主，终端市场也有望受益于金九银十旺季(至少不会变差)，因而供需大约朝着趋紧标的目的演变。库存方面，现货畅通市场库存一直走低，交易所仓单一直走高，以至局部堆栈满仓。交易所注销仓单规则，使得2311和2312合约呈现天然价差，9月中旬及以前注册的仓单实践上将来难以再从头注册，因为分歧乎交割日前内90天消费规则。12-11合约价差过低会刺激反套资金介入，但若过高又会增多交易所监管风险。同时当前大量仓单若将来集中流入市场，又将会对现货价格造成极大的压力。因而，仓单问题将成为将来博弈关键。

　　【计谋不雅观点】单边12合约维持多头思路，存眷基差变革及硅粉厂订单；套利建议11与12合约反套为主。

　　黑色早评

　　螺纹钢：负反响减产逻辑仍存

　　【盘面动态】夜盘高开低走，01收于3608，降幅0.22%。

　　【信息整理】本周247家钢厂日均铁水产量为245.95万吨，环比减少1.06；钢企盈利率为24.24%，环比下降6.5%。

　　【南华不雅观点】近日盘面在交易原料供应紧张与钢厂减产力度之间的博弈，震荡重复。不过思考到钢厂盈利率进一步走缩，成材供需矛盾待加剧，大约呈现减产检修的钢厂将增加，铁水产量回落的速度或加快，负反响减产的逻辑仍存，螺纹老本支撑松动，将跟随铁水下行的趋势尚未转变。

　　近期计谋建议：空单继续持有

　　热卷：供给仍过剩

　　【盘面信息】日盘热卷价格震荡冲高。

　　【信息整理】依据钢联，热卷产量-3.10万吨至316.93万吨，厂库-0.10至94.70万吨，社库+1.36至305.61万吨，总库存+1.26至400.31万吨，表需+15.51至315.67万吨。

　　【南华不雅观点】热卷总库存继续增多。表需较国庆前小幅上升，产量由于检修略减，但仍高于需求量。库存去化不乐不雅观，库销比在高位。供给过剩压力压制热卷估值，大约热卷价格偏弱运行。

　　铁矿石：基差支撑价格

　　【盘面信息】铁矿石价格尾盘反弹。2401基差偏高。

　　【信息整理】钢协统计9月下旬重点企业粗钢日产206.64万吨，环比下降3.15%。

　　【南华不雅观点】铁矿供需双降，下移成材累库使得需求走弱。钢厂利润继续走低。短期负反响压力加剧。但钢厂库存增补较多，港口库存迅速走低，创下4年新低，港口资源和地矿资源紧缺。大约铁矿石根本面转向供需双弱，现货紧均衡。短期价格有负反响压力，但现货紧张和基差支撑下方价格，铁矿石价格在黑色中偏坚硬。

　　焦煤:期现正套

　　【盘面点评】长阴线后弱势震荡

　　【信息整理】12日达州市场炼焦煤月度价格上涨200元/吨，主流大矿1/3焦煤A10.0、S0.5、V30、G80车板价现金含税1850元/吨。

　　【南华不雅观点】焦煤长协价上调，进口煤同步跟涨，现货偏强，但是盘面主要交易钢厂减产逻辑，焦化厂裁减4.3米以下焦化炉与自发性减产大约可以动员焦炭第三轮提涨，财富链内部看，焦炭短期议价权偏强，焦煤将跟随焦炭偏强，但是思考到钢厂盈利率到达30％摆布，且多地钢厂呈现经济性减产，山西焦煤矿节后陆续复产，盘面多头逻辑弱于现货多头逻辑，期现正套为主。

　　焦炭:存眷第三轮提涨博弈

　　【盘面点评】长阴线后偏弱震荡

　　【信息整理】日均铁水产量245.95万吨

　　【南华不雅观点】焦煤长协价上调，进口煤上涨给到焦化厂压力，焦化厂也存在裁减4.3米以下焦化炉的需求，目前山西省4.3米焦炉产能1824万吨，但由于炉型老化及环保等因素，局部焦炉保持常态化限产，日均产量约为3万吨。财富链内部看，焦炭短期议价权偏强，第三轮提涨可能落地，但是思考到钢厂盈利率到达30％摆布，且多地呈现经济性减产，盘面倾向交易需求逻辑，焦炭不建议追多，焦炭与焦煤阶段性强弱转换阶段以逢低做多焦化利润为主。

　　铁合金：钢招压价

　　【财富信息】

　　1.河钢集团10月硅锰采量22000吨，定价7000元/吨，较上月降50元/吨。

　　2.本周247家钢厂日均铁水产量245.95万吨，环比减少1.06万吨。

　　3.钢厂盈利率24.24%，环比下降6.5%

　　【南华不雅观点】

　　硅锰：主产地动工平稳，硅锰供给宽松。本周铁水产量小幅回落，短期内铁水减量有限，市场对将来钢厂大范围自主减产的预期较强。新一轮钢招进厂，主流钢厂定价环比走低，钢招压价意愿强。近期南北港口锰矿库存小幅累积，港口价格小幅下跌。主流焦企三轮提涨，化工焦有上涨预期。钢厂盈利率连续走低，钢厂自主减产的压力增大，短期内铁水产量高企，老本端有必然支撑，硅锰震荡运行。

　　硅铁：主产区动工不变，硅铁供给小幅增多。需求端，局部地区钢厂开启自主减产，硅铁炼钢需求转弱的概率大，但短期内铁水产量高位，硅铁炼钢需求仍有支撑。金属镁周产变革不大，硅铁非钢需求平平。受原料上涨影响，近期兰炭价格偏强运行，赐与硅铁必然支撑。综上，硅铁短期需求尚可，但局部地区钢招压价鲜亮，随着盈利率走低，钢厂自主减产动力加强。短期内老本端有支撑，大约硅铁震荡运行。

　　废钢：钢企盈利率进一步走缩

　　【现货价格】10月12日富宝统计全国不含税废钢综合价格指数为2592.1元/吨，较上日跌2.7。

　　【信息整理】昨日沙钢废钢到货20300吨，较上日减少2200。本周255家钢厂废钢日耗为48.94万吨，环比上周减少1.06，主要是长流程钢厂减少。本周钢企盈利率为24.24%，环比下降6.5%。

　　【南华不雅观点】目前废钢较铁水性价比高，成材供需矛盾待加剧，钢厂还未呈现大幅减产，焦炭端还有提涨预期，铁水端短期内还有支撑，废钢也维有必然需求，钢厂原料库存不高，负反响减产的幅度较为缓和，废钢短期内急速大跌的可能性较低。但是钢厂利润被铁水端挤压，加上钢厂盈利率一直走缩，大约呈现负反响减产、检修的钢厂将增加，废钢出现易跌难涨的场面，进入震荡下行阶段。

　　(文章来源：南华期货)