汇通财经APP讯——TheStreet的ETF Focus编纂David Dierking暗示，债券不再是一种很好的分散投资工具，因为它们与股票的相关性太大，使得黄金和其他大宗商品成为更好的选择。

　　Dierking指出，过去几年坚持60/40投资组合的投资者遭受了丧失，最好的股票配资网，因为“只要100/0的投资组合才真正有时机孕育发生正回报。”尽管近期5%的美券收益率看起来十分迷人，但恒久美债已较2020年的峰值下跌了45%。

　　他暗示：“由于美联储施行了历史上最激进的加息周期，这将债券市场的颠簸性提升至历史高位。”

    他指出，上一次债券市场如此颠簸是在金融危机期间，而这种颠簸居高不下，已经连续了一年半。他说：“我可能不必要讲述你，当市场颠簸处于15年高位，并且过去6个季度都是这样，通常不会有什么好成果。”

　　他暗示，由于通胀仍是一个问题，债券市场的颠簸性可能会与收益率一起居高不下，因而大举买入美债和现金并非明智之举，投资者应思考将局部投资组合转投黄金和其他大宗商品。

　　Dierking写道：“恒久以来，美债不停是股市绝佳的分散投资工具(只管过去两年如此)。它们与其他风险较高的资产类另外相关性较低，有助于降低整体投资组合风险，并撤销金融市场上经常发生的一些颠簸。”

　　他说：“黄金与股票简直没有任何相关性，这可能使其成为最终的分散投资工具。”“大宗商品与股票的相关性也很低，但它们的价格走势往往更多地基于在市场周期中的位置。”

　　Dierking显示了过去15年股票、债券、黄金和大宗商品的相对表示。

　　他说：“每种资产类另外历史绝对回报率在这里并不重要，因为将来可能看起来十分差异。”“不太可能扭转的是风险程度和资产间的相关性。从历史上看，股票与债券和黄金的相关性不停很低，而与大宗商品的相关性尽管较高，但仍处于能带来显著分散收益的程度。”

　　他写道，问题在于，此刻股票和债券的关联度比过去高得多，关联度可能高达0.80。他说：“别的，当这种高度相关性与下行风险相关联时，就会使投资组合构建决策变得复杂得多。”“尽管股票/债券的相关性最终可能会回到恒久均匀程度，但短期的处置惩罚惩罚计划可能是，用债券暂时的高相关性来代替黄金和大宗商品的低相关性。”

　　为了验证这一点，Dierking创建了三个模拟投资组合：为了验证这一点，Dierking创建了三个模拟投资组合：投资组合1持有100%的美股市场，投资组合2持有80%的美股市场和20%的美债市场，投资组合3包孕60%的美股市场，20%的美债市场，10%的黄金和10%的大宗商品。

　　他说：“你可能会问，最好的股票配资网，为什么在投资组合3中把20%从股票中拿走，而不是从债券中。答案是，配资网，我相信我们将很快进入一个时期，在此期间避险资产初步表示，再次像避险资产一样，这可能随同着将来几个季度潜在衰退的初步。假如发生这种状况，债券的回报潜力会更高，而不是股票。”

　　然后，Dierking回溯测试了过去16年的三个投资组合。

　　他指出：“在绝对根底上，全股票投资组合比更多样化的投资组合孕育发生了更好的回报，但也带来了大得多的风险。”“60/20/10/10投资组合每年比100/0投资组合落后约2%，但颠簸性也要低约30%。在测评期间，它的最大跌幅也只要100/0投资组合的三分之二摆布。”

　　他暗示，最有趣的发现是风险调整后的相对回报率。他说：“夏普和Sortino的100/0和60/20/10/10投资组合比率简直雷同，这意味着它们为每单位风险带来了雷同的回报。更多元化的投资组合只会回调30%摆布。”

　　他增补说，当剖析年度回报时，这依然是正确的。他说：“有一个十分一致的形式(只要少数例外)，即60/20/10/10投资组合的损益小于其他两个投资组合的损益。”

　　他写道，尽管投资者总是在寻找最大化回报的方法，但大大都人都没有意识到，他们可以在最小化下行风险的同时取得这些回报。他说：“少失去和多得到同样有价值。”“假如我们的确在走向衰退的环境，那么60/20/10/10投资组合的低风险因素可能会十分有价值。”