汇通财经APP讯——过去几个月，原油价格经验了一轮狂跌。从10月份峰值的95美圆摆布每桶下降到12月份低点每桶67美圆摆布，价格下跌凌驾30%。眼下看涨格局似乎正在造成。

　　原油价格可能已经触底。

　　首先，51配资网，石油节令性需求从11月初的低点上升，这是鞭策油价上涨的关键因素。此前，第三季度汽油裂解价差的解体毁坏了原有的价格涨势。

    (裂解价差)

　　数据显示，最近几周石油炼油厂吞吐量和操作率不停在回升。汽油裂解率回升(除了仍在回升的柴油裂解率之外)有助于激励炼油厂继续增多原油吞吐量，进步潜在利润率。

    (炼油厂吞吐量和操作率)

　　其次，节令性因素在发生变革。节令性因素是近期原油价格狂跌的起因。从历史来看，10月和11月原油和能源价格最低迷的月份，这一时期在北半球夏季驾驶节令之后，随着炼油厂维修量增多，炼油厂的产能操作率下滑。

    (美国炼油厂产能操作率)

　　其他看跌因素中，如每年墨西哥石油消费商的石油对冲方案(Hacienda hedge)也发生在此期间。随着第四季度的到来，我们进入一年中对需求和价格都更有利的时期，上述倒霉因素消失了。

    (WTI原油、汽油、柴油、航空煤油价格的节令变革状况)

　　再次，原油库存量的连续减少将对石油价格带来支撑。

　　随着汽油裂解量的回升和炼油需求的跟进，为了证明原油市场的确市场供应紧张，必要看到原油库存低于节令均匀程度作为印证，这种状况正在呈现。数据显示，原油总库存呈现了自第二季度以来相对于节令均匀程度的最大间断库存耗费。2024年第一季度欧佩克+的减产协议假如能够很好的执行，原油价格反弹可能将会呈现。

　　第四点，投机者对原油价格的影响不得不思考。在10月份到达最看涨的头寸程度后，对冲基金和CTA在过去几个月里不停在抛售石油期货。目前交易者发现本人到达了十多年来最颓废的敞口程度。如此水平的极度看跌很少会导致价格进一步走低。假如市场的根本面继续朝着积极的标的目的开展，对冲基金和CTA的宏大购置力有很大空间鞭策价格上涨。

    (原油库存变革状况)

    (原油和局部能源总库存)

    (WTI原油头寸持有状况)

　　从各种石油市场指标来看，油价的反弹必要期货期限构造的前端从目前的期货溢价状态转变为现货溢价，目前状况并不太乐不雅观。期货溢价不只表白市场并不过度紧张(至少在边际上)，还克制了库存的减少，让投机者通过负收益率卖出期货更有利可图，现货溢价的状况通常相反。

    (持仓状况)

    (WTI原油等期限构造)

　　最后，从产量来看，有利的因素也在呈现。

　　最近几个月，缓解石油市场紧张的驱动因素是美国石油产量的连续回升，以及伊朗等地区的其他产量增多。

    (美国近年原油产量)

　　2024年美国石油产量增长可能将很难赶上2023年。2023年美国石油产量历史最高程度很洪流平上归功于私人消费商。在2023年，私人消费商希望通过进步产量增多其作为收购目的的吸引力。

　　别的，沙特和欧佩克+仍致力于通过明年第一季度耽误减产期限以及更好地执行减产来抵消非石油输出国组织产量的增长。

    (沙特近年原油产量)

　　值得留心的是，油价面临的一个严峻(只管可能性很小)风险是沙特选择逆转减产并增产，这将为明年大局部的原油市场带来大量额外供应。无论是因为欧佩克+成员的异议，还是因为美国石油产量连续回升迫使沙特试图夺回市场份额，配资，或是因为原油价格回升到沙特可蒙受的程度，都有可能给石油供应带来变数。

　　总的来说，期货配资网，石油市场似乎正在从头站稳脚跟。假如裂解利差继续保持不变，炼油厂需求增多、连续库存下降，期货曲线转向现货升水，那么将来几个月再次反弹至90美圆程度可能性十分大。

　　近日，胡塞武装在红海一天内接连袭击多艘商船，多个石油公司暂停了红海的航线。地缘政治风险再次凸显，这意味着原油和能源的看涨格局看起来越来越有吸引力。对于能源投资者来说，这似乎是增多股票持有量的有利机会，对于交易员来说，这是对冲价格上涨风险的有利机会。