汇通财经APP讯——股指：12月金融数据的低迷会继续增强市场对A股盈利端“L”型修复的预期，近期A股市场依然围绕着风险偏好较低+存量博弈的特征交易，较低的风险偏好使得资金在寻找标的时更注重安详垫，宏不雅观的低迷使得盈利端可寻找的安详垫并不久不多，故市场将重心刚在了低估值，而估值层面高股息的安详垫最为确定。只管上周红利股有所调整，但中期看，高红利标的依然值得存眷，目前主要宽基指数的股息率(近12个月)十年历史分位均在90%以上，估值的修复将是2024年市场确定性较高的时机点。比照其他资产，海外央行集体的超级大放水之后，目前只要代表中国资产的A股和人民币仍处在历史极低的位置，A股和港股是全球权益市场中少有的估值凹地。指数风险溢价与指数将来一年估值变革率存在较强的相关性。以中证全指为例，2023年风险溢价维持在较高的程度显示指数层面的配置性价比较高，以风险溢价来推算，在2024年中证全指估值或将提升21%摆布。

　　同时，高息低波股的交易并不算拥挤，依据我们构建的拥挤度指标来看，高吸低波指数的拥挤度尚处在历史中性的程度，没有鲜亮的过热交易的特征，目前全指价值的股息率已经凌驾5.0%，上证50的股息率也已经凌驾4.0%，远高于无风险利率的程度，从较高的股息率来看，明年即即是风险偏好较低的投资者，也可以思考高分红叠加低颠簸的选股组合。

　　自11月底初步我们就连续引荐存眷低波+红利的组合，目前我们依然认为2024年以上证50和沪深300为代表的价值股或领有更高的胜率以及相对较好的赔率，而一旦市场进入加速上涨阶段，以中证500和中证1000的发展股或领有更好的赔率。

　　目前市场显然还处于左侧底部，当下仍应该注重较高的投资安详边际，思考高分红叠加低颠簸的选股组合，在取得较为可不雅观的股息的根底上也能享遭到指数Beta上涨的收益。而对收益目的要求较高的投资者则可以思考，应该在市场走出左侧之后，再存眷高Beta加景气反转的选股组合，在放大Beta弹性的同时追逐业绩改善带来的Alpha收益。小盘高beta指数的拥挤度仍处于历史较低的程度，仍需浮躁期待。

    国债：2023年12月通胀及金融数据公布，效劳价格边际改善，CPI环比转涨，但表里需继续拖累PPI走弱。社融依然由政府债支撑，居民新增贷款企稳，企业新增融资间断数月同比少增。整体在低通胀格局延续和融资需求相对不敷的背景下，后续货币政策加码的概率有望进步。此外，资金面可能遭到短期因素的扰动，短端利率的下行幅度有限。在当前的根本面下，长端利率上行空间同样有限，后续还需继续存眷降准降息能否落地，以及政策力度能否超预期。

　　铁矿石：钢联数据显示，1月12日当周，全球铁矿发运周环比小幅上升3.10万吨(0.12%)至2693.6万吨，19港口澳巴主流矿山发运环比上升171.80万吨(8.12%)至2287万吨，此中澳洲继续环比下行，巴西有鲜亮上升。详细来说，本期澳大利亚铁矿发运环比减少123.70万吨(7.29%)至1573.9万吨，至中国发运显著减少194.10万吨(13.40%)至1254.1万吨，同期低位；巴西货量发运上升295.50万吨(70.76%)至713.10万吨，同期偏高位；非澳巴矿山对全球铁矿发运环比下降168.70万吨(29.32%)至406.60万吨，同期偏低位。鉴于发运与到港工夫差，我国45港到港环比上行，较上周增多178.20万吨(6.43%)至2949.4万吨，同期高位。海运费方面，1月12日当周主干航线运费显著走弱，C3图巴朗-青岛航线12日报22.01美金/吨，周均值环比下跌17.01%，C5西澳-青岛航线12日报7.97美金/吨，周均值环比下跌15.38%。目前，以普氏价格为所有铁矿石到中国北方港口的干基价格，截止1月12日，巴西矿海运费老本占比为16.78%，历史中低位，澳洲矿海运费老本占比为6.07%，历史偏低位。当前根本面整体出现供给稍大于需求的偏弱格局，近端供应偏强，港口库存处于累库通道:钢厂进口矿连续增多，但原料补库进程仍尚未走完。需求暂无鲜亮起色，日均铁水产量企稳，但同时高炉检修也限制产量进一步扩张。钢厂盈利恶化，更多提货需求偏差保供的刚性采购需求。矿价短期面临较大高位压力，缺乏政策催化下大约维持震荡偏弱。

　　PX：原油价格强势震荡；2月MOPJ目前估价在653美圆/吨CFR，上涨8美圆/吨。PX纸货2月在1019、1020有成交。实货成交一单，3月亚洲现货在1029成交(恒力卖给BP)。PX估价在1025美圆/吨，上涨8美圆。国内PX期货主力合约价格弱势震荡。本周国内PX动工负荷上涨4.7%至83.2%；亚洲PX动工负荷回升4.5%至78.3%。需求端，本周山东威联250万吨PTA安置周内短停，目前负荷在85%附近；其他安置变革不大，国内PTA负荷不变至83.8%，总体维持高位。估值：本周PX-Brent均匀价差在441美圆/吨，处于节令性偏高位置程度。大约1月份PTA将大幅累库，拖累PX价格走弱。05合约基差走强66，收于108；5-9月差走弱8，收于70。

　　PTA：PTA期货价格弱势震荡。随着1月仓单交割，现货畅通货源大幅增多，现货市场商谈一般，聚酯工厂刚需补货为主，基差小幅松动，今天主港货源贴水05合约42；国内PTA负荷不变至83.8%。需求端，本周宁波华星25万吨长丝和短纤安置泊车检修；吴江立新10万吨长丝切片安置泊车检修；其他安置变革不大，聚酯动工负荷小幅回升0.2%至90.4%,消费维持高位；PTA周加工差在124元/吨附近小幅颠簸，仍处于节令性低位。大约后期需求将连续回落，以及库存的连续累积，将压缩PTA的加工利润处于低位，大约近期PTA价格维持低位弱势震荡为主。05基差走强9，收于-34；5-9月差走强16，收于62。

　　MEG：MEG期货主力合约价格强势上涨。本周现货贴水05合约75-80元/吨，2月下货源贴水05合约37-40元/吨附近，1月下船货在535-540美圆/吨附近成交。本周镇海炼化80万吨安置低负荷运行；远东联50万吨安置负荷小幅提升；新疆天盈15万吨安置开车中，大约周末出聚酯级产品；内蒙古兖矿40万吨安置两条丝轮检中；其他安置变革不大，本周国内乙二醇动工综合动工负荷提升0.03%至59.7%，煤化工安置动工负荷下降1.18%至53.83%。沙特Sharq 4# 70万吨安置大约1月18日重启。需求端，聚酯动工负荷小幅回升0.2%至90.4%,消费维持高位；由于供应的收缩，使得均衡表改善，提升05合约估值，大约近段强势震荡为主。05合约基差走弱4，收于-97；5-9合约月差走强66，收于71。

　　短纤：涤纶短纤库存收至16.62天，处于节令性高位，动工率收至85.2%，处于节令性均匀程度。短纤主力合约今天小幅收涨，现货价格收至7275元/吨。棉花方面1月份美国农业部供需呈文显示全球棉花产量增，配资网，出产减，期末库存增多43万吨。直纺涤短今天产销偏弱，均匀38%，局部工厂产销：50%，60%，30%，30%，30%，40%，50%，30%。江浙涤丝今天产销整体偏弱，至下午3点附近均匀产销估算在4成略偏下，江浙几家工厂产销别离在120%、65%、50%、90%、80%、10%。

　　铜：宏不雅观方面，上周国内主要存眷房地产政策的边际变革，局部都会的棚改门径尚未引起市场的反弹，但后期必要连续存眷政策力度。海外方面，上周市场主要存眷美国12月通胀数据，周四通胀数据走高后市场一度承压，但之后价格有所反弹。周五铜价大幅低开可能遭到12月PPI数据走低的影响，但从通胀资产的表示看该数据尚未引起鲜亮的下行趋势。供需方面，上周全球交易所库存大幅回落，LME和美铜库存减少,上期所库存鲜亮增多。国内社库方面，上周社会库存小幅减少，总体看年初仍以震荡为主，尚未造成累库趋势。从24年以来的库存走势看，LME库存连续回落较为超过市场预期，也是全球库存走低的主要鞭策。加工费方面，近两个月铜精矿加工费间断快捷回落，显示矿石供应相对减少。我们认为只管价格下跌，但精炼铜当前的供需依然是短缺的场面。走势方面，短期价格高位回落，主要或遭到前期市场对美联储降息预期往回调整的影响，一方面从价格看我们认为当前价格已经调整较为充裕，另一方面从趋势看我们认为美联储降息的标的目的不会扭转，叠加铜的根本面撑持，因而我们认为交易层面看铜价下方的支撑依然值得等待，可能不会造成间断的下行趋势，操纵上仍然建议背靠关键位置买入为主。

　　豆粕：1月USDA供需呈文超预期利空，此中巴西大豆产量下调至1.57亿吨， 阿根廷大豆产量上调至5000万吨，产量预期皆高于市场此前均匀预期；另有2023/24年度美豆单产超预期由49.9耳/英亩至50.6耳/英亩上调，结转库存上调至2.8亿蒲，压制美豆短期维持偏弱态势；国内方面，油厂大豆豆粕库存去库迟缓，庸俗饲料端整体需求欠安，短期难有显著起色，供需错配状况下或压制现货基差低位震荡，短期存眷3000点关口。

　　集装箱运价：今天集运指数期货EC合约日内高开低走。主力合约2404合约开盘上涨12.09%至2300点；高开后全天宽幅震荡偏弱，振幅13.88%；尾盘收涨0.8%至2068.3点。次主力合约2406尾盘收跌2.3%至1871.8点。旺季属性合约2408尾盘收跌4.02%至1740点。盘后公布最新上海出口集装箱运价结算指数SCFIS，此中欧线指数环比上行49.7%至3140.70，表现ATD在1月8日-1月14日离港航次的运价，对应SCFI欧线2871美金/TEU，超过市场中性预期。盘面短期内有必然动能收复贴水。从现货市场来看，1月价格维持高位，船司调价频繁扰动市场，但整体装载率较好，股票配资网，局部船公司1月底前舱位根本饱和，据悉呈现超接状况，可能会甩柜至2月初继而支撑2月初运费程度。高运价的确引发了局部包含轻纺成品在内的低货值出货意愿降低，局部低货值物品推延出货至年后；2月初即年前大约货运需求大约小幅收敛，但同时存眷第周围运力供给偏紧可能构成的甩柜。马士基近期频繁调整第五周线上舱位价格，配资网，需联结之前wk3/wk4状况理性对待。地缘政治事件对EC盘面更多偏差情绪扰动，连续性较弱，相关交易时机需慎重看待；必要亲密存眷现货运价的颠簸状况，短期更多是箱体区间操纵思路看待，慎重单边趋势性不雅观点。

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