汇通财经APP讯——摩根士丹利指出，欧洲央行(ECB)加速并深入利率降低周期以调停欧元区宏大的产有缺口，这将导致欧元贬值。摩根士丹利计谋师戴维·S·亚当斯(David S. Adams)暗示，欧元在较快的降息周期中存在进一步贬值的空间。他的不雅观点与遍及预期相悖，股票配资，即欧元兑美圆在2024年和2025年将走高。

    此不雅观点出如今外汇市场相对安静的时期，欧元兑美圆汇率在1.07-1.09区间相对不变，全球外汇颠簸率下降。许多剖析人士认为，这是由于市场预期主要央行将在同一工夫降息，起始工夫为6月。这意味着短期利率预期的差别较小，无奈引发汇率的严峻变革趋势。

　　这揭示市场，利率预期依然是外汇的关键驱动因素。对于那些希望看到颠簸的人来说，问题在于全球央行的利率预期在2024年仅仅跟随美联储，导致市场动乱有限。摩根士丹利的计谋师暗示，市场将继续定价各央行初度降息之间的工夫关系，这可以在2024年上半年保持欧元兑美圆汇率不变。

　　然而，期货配资网，一旦降息初步，外汇市场可能呈现深远颠簸，而在这方面，欧元显得较为脆弱。因为欧元区的增久远低于潜在增长程度，这意味着欧洲央行必要降低利率。亚当斯暗示，负产有缺口意味着需求驱动型通缩的减少，市场可能不只会定价为中性的终端利率，以至可能低于中性。

　　这样一个快捷的降息周期意味着欧元/美圆现货汇率下调，颠簸性增多，欧元融资老本降低，使欧元成为一个更具吸引力的融资货币。亚当斯暗示，他留心到一种不雅观点，即欧元区的增长惊喜可能从一个低基数回升，引发欧元潜在上涨。然而，他认为，通过存眷数据惊喜，投资者们无视了一个重点：数据程度，尤其是增长，是很重要的。

　　连续疲弱的增长可能会孕育发生负的产有缺口，加剧通缩，并进步欧洲央行不只要将利率调整至中性程度，以至可能低于中性程度的可能性。因而，他建议通过期权做空欧元/美圆，对于各种宏不雅观情景，欧元/美圆的下行依然是一种有吸引力的、积极的利差对冲，包含欧洲央行降息途径的愈加温和的定价。摩根士丹利继续建议在1.07购置1年期欧元/美圆看跌期权。

　　摩根士丹利操作欧盟委员会的潜在增长预测，联结2023年实现的增长数据以及其经济学家的增长预测和欧洲央行12月会议的预测来预计产有缺口。欧盟委员会预计，欧元区的潜在增长约为1.3%-1.4%的年度增长率。2023年濒临衰退的增长率导致2023年产有缺口从正转为负。依据摩根士丹利经济团队的数据，以及12月会议上欧洲央行的预测，继续低于潜在增长率的增长率，导致2024年和2025年底产有缺口到达GDP的-1.3%。

　　排除疫情时期，这将是自2010-2015年欧元区债务危机之后看到的程度。即使使用欧洲央行可能过于乐不雅观的增长预测，依然预计产有缺口将为GDP的-0.5%。各国央行通常使用潜在产出来掂量通货膨胀，通常将其定义为与价格上涨或下跌没有压力的产出程度。假照实际产出高于潜在产出，通货膨胀条件将连续存在，配资网，但假照实际产出恒久低于潜在产出，价格将初步下跌以反映需求疲软。在这种状况下，欧洲央行将不得不降低利率来应对。