汇通财经APP讯——股指：2月的金融数据和2月PMI数据一样整体仍是缺乏边际上出格显著的亮点，或将增强市场对 A 股盈利端“L”型修复的预期，对于盈利修复的交易可能要到二季度。2023年经济增长动能较慢的主要起因在于需求不敷，而去库周期导致了整体消费“供过于求”的场面，使得销售环节“以价换量”的状况较为遍及，导致企业利润率受到压制，拖累企业整体盈利状况，经济总量恢复的势头并没有体如今企业的盈利上，使得盈利端的负向预期差成为2023年拖累A股表示的主要因素。但是本轮 A 股的“盈利底”已经确定在 2023 年二季度，2024年制造业有望进入补库周期有助于缓解需求上的问题，必然水平上缓解去年“供过于求”的矛盾。在全球通胀进入下行期的过程中，原资料价格重心有望下移，必然水平上缓解老本端的压力，同时需求的转暖也有望改善2023 年销售时“以价换量”的状况，2024 年销售端也有望更好的传导老本端的压力。而价的方面，只管目前全球通胀已进入下行期，但在低基数效应下，中国的 PPI 和 CPI 在 2024 年尤其是下半年或将呈现温和的上涨，价格方面也将不再是拖累企业盈利的因素。

　　周度级别，在A股初步企稳且显著反弹之后市场成交量连续放大同ETF上也不再呈现巨量的买入，显示出“国家队”行为对市场的干预的减弱，以及市场的不合仍在继续变大，获利盘的出逃和解套盘的压力也在变大，从反弹初期的普涨到如今板块间的分化或也显示尽管市场整体的量能在放大，且市场特征层面已经初步显示出在微不雅观活动性边际上连续下行的背景下，A股呈现了“增量博弈”转为“存量博弈”的迹象。

　　从宽基指数拥挤度都已经处于中性偏高的角度来看，岂论是针对技术层面的超跌反弹还是针对两会期间的政策预期,两条交易主线都已经存在过热的迹象，政策等待方面近期长端国债利率的大幅下行或已经将潜在的政策放松充裕计价以至过度计价。在市场抛压有所增多，“存量博弈”特征逐渐显现，指数超跌 的状况已经鲜亮修复，市场情绪存在过热迹象以及总量政策未超预 期的背景下，市场短期调整的压力仍未得到充裕的释放。

　　国债：1-2月经济数据整体略超预期，表示偏强，股市应声上涨，但债市并未相应走弱，国债收益率在数据公布前后根本持平，整体买盘力量依然积极。2月社融数据整体较弱，但仍处于市场预期范围内，因而数据发布后债市颠簸也并不大。居民信贷需求依然低迷，M1增速回落至低位，表白1月M1改善的主要起因是春节错位，经济实际状态改善水平有限。别的，3月MLF和LPR利率如预期所料，仍未降息，而且缩量续作，但15-16日央行主管媒体《金融时报》在颁发了两篇文章，均指向宽货币基调尚未动摇，且后续仍可能降息。综合各项宏不雅观指标来看，经济根本面的运行特征没有鲜亮扭转，债市预期的转变速度还是不会像股市一样快，单月数据的边际变革能够起到的影响较小。并且，地产作为表征内需的最核心变量之一，弱势情况仍在连续(1-2月销售面积同比-20.5%)。因而，债牛的惯性也仍然存在，上周长端利率调整后，局部交易盘止盈，配置盘已初步从头买入超长债。最近一周以来，作为交易属性最鲜亮的种类，TL反弹力度较强，表白交易盘也已再次入场。

　　短期内，整体行情粗略率将连续宽幅震荡，而标的目的上或转入偏强，单边计谋上可思考逢低做多长端，但同时也必要控制头寸规模以降低风险敞口。在经济根本面没有鲜亮变革的前提下，期债中期看涨趋势维持不乱。超恒久出格国债的发行节拍可能对收益率孕育发生阶段性影响，需存眷3月底陆续公布的二季度发行方案，若在4-5月集中放量，或再次带来必然的调整压力。

　　焦炭：钢厂对焦炭的第六轮提降根本片面落地，累计降幅为600-660元/吨，尽管焦炭的入炉老本有下跌，但因焦炭价格连续下行，焦企吃亏仍在一直扩充，六轮落地后，焦企吃亏水平将再次加剧，这个导致焦企整体动工积极性不高，大都焦企无提产方案。而需求方面，近期钢材价格初步上涨，成交呈现好转，而成交量是否连续改善有待市场验证，钢厂态度偏慎重，铁水产量处于低位，后期提升状况尚不明确，焦炭刚需承压状况不减，整体来看，焦炭市场依然偏弱，后期存眷钢材去库状况以及铁水产量的恢复状况。

　　PVC：PVC短期震荡，中恒久重心下移、低位震荡。逻辑：1)宏不雅观因素和库存周期看，PVC仍处于下行趋势。2)目前高库存，股票配资，库存压力大。3)需求端，PVC需求较弱，终端需求房地产销售数据较差。4)老本端，电石价格震荡下行。目前PVC处于高库存，低利润，中等动工率。总体看，PVC短期走势震荡。

    不锈钢：不锈钢方面，需求走强预期未能落实，不锈钢节后累库加速，三月不锈钢厂排产数据走高，将进一步强化供给过剩格局。目前由不锈钢库存反映的实际需求表示不及市场预期，对于不锈钢价造成压制，老本端镍不贰价格支撑松动，操纵建议维持单边做空。

　　油脂：大豆方面，巴西收割陆续推进，随着南美大豆的收成上市，供应宽松格局下大豆价格上方承压。棕榈油方面，受斋月假期和印度备货影响，产地库存难增支撑报价。国内方面，近月大豆到港偏低限制豆油供应上升，豆油性价比显现，成交改善。4月初步将迎来巴西大豆的大量到港，存眷到港节拍。棕榈油进口利润倒挂仍限制买船，棕榈油库存上升速度慢于豆油。短期来看，棕榈油仍将引领油脂板块。

　　集装箱运价：今天集运指数期货EC合约日内窄幅震荡。主力合约2404合约开盘上涨1.47%至1925点；全天振幅3.72%；尾盘收涨0.72%至1910.9点。次主力合约2406尾盘收涨1.08%至1586.7点。旺季属性合约2408尾盘收跌0.23%至1410.1点。同样次主力合约表示更强，06合约收盘涨幅17点/+1.08%，高于主力合约的13.7点/+0.72%。随着04交割月份临近，对于04合约合理价格区间的估值逐步明晰，叠加红海危机短期并无处置惩罚惩罚迹象而且胡塞武装暗示或将进一步扩充冲击范围，06或存在低估的可能性，因而局部多头移仓至次主力合约，鞭策06合约增仓上行。现货市场方面，马士基开放wk14上海——欧基港舱位后，参考上海——汉堡航线运费已经从1525/2450涨至1626/2591，涨幅101/104。其他船司线上报价根本无调整。船期方面，依据容易船期数据，wk14欧线停航班次2个，相对偏低，实际运力供给大约是方案规模的90%，wk15/16/17的停航班次大约是3/4/4个，运力供给规模遍及维持在80%以上，根本等于节前通例程度。市场在逐步确定现货价格止跌企稳的工夫节点，马士基线上价格企稳可作为追踪信号，HPL调整FAK价格后必要不雅察看其他船司的跟进动作；别的参考马士基线上价格根本为市场底价(线上端)，其他船司报价目前来看会高于该程度。在思考到长协价格的现实支撑和基差修复的交易逻辑支撑的背景下，短期盘面表示大约仍维持韧性，以区间震荡为主。

　　宏不雅观

　　1. 统计局：2月，全国城镇不包孕在校生的16—24岁劳动力失业率为15.3%，全国城镇不包孕在校生的25—29岁劳动力失业率为6.4%，全国城镇不包孕在校生的30—59岁劳动力失业率为4.2%。

　　2、国务院：公布《节约用水条例》，对主要农作物、重点工业产品和效劳业等实行用水定额打点；按行政区域对年度用水实行总量控制；对用水到达必然规模的单位实行方案用水打点；对节水潜力大、使用面广的用水产品实行水效标识打点；水资源重大短缺地区、地下水超采地区应当严格控制高耗水财富项目成立。

　　3、2023年末，我国金融业机构总资产为461.09万亿元，同比增长9.9%，此中，银行业机构总资产为417.29万亿元，配资，同比增长10%；证券业机构总资产为13.84万亿元，51配资，同比增长5.6%；保险业机构总资产为29.96万亿元，同比增长10.4%。金融业机构负债为420.78万亿元，同比增长10.1%，此中，银行业机构负债为383.12万亿元，同比增长10.1%；证券业机构负债为10.43万亿元，同比增长5.5%；保险业机构负债为27.22万亿元，同比增长11.4%。

　　财富

　　1、证券日报：近期，轮胎财富链景气度连续高涨。财富链上游方面，包含天然橡胶、丁二烯、炭黑等上游产品价格连续上涨，局部产品价格创出近7年新高。面对连续上涨的原资料价格，3月中旬以来，轮胎企业纷纷发出涨价函以应对老本压力。

　　2、国家能源局发布数据称，1-2月，全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11%，此中规模以上工业发电量为14870亿千瓦时。

　　3、国家邮政局数据显示，1-2月，快递业务量完成232.6亿件，同比增长28.5%，快递业务收入完成1988.6亿元，同比增长19.8%。

　　4、中汽协统计剖析，2024年1-2月，销量排名前十位的轿车消费企业共销售99.5万辆，占轿车销售总量的68.7%。与上年同期比拟，十家企业销量均呈差异水平增长，此中上汽通用五菱增速最为显著。

　　5、乘联会数据显示，3月1日-17日，新能源车市场零售33.5万辆，同比增长56%，环比增长115%；全国乘用车厂商新能源批发31.2万辆，同比增长31%，环比增长138%；乘用车市场零售69.8万辆，同比增长13%，环比增长27%；全国乘用车厂商批发82.8万辆，同比增长25%，环比增长121%。

　　6、国家发改委印发《全额保障性收购可再生能源电量监管法子》，进一步标准电力市场全额保障性收购可再生能源电量行为。

　　7、国务院公布《节约用水条例》，自2024年5月1日起实施。条例提出，引导金融机构加大对节水项宗旨融资撑持力度，激励开展节水效劳财富，撑持成长水权交易。

　　8、第110届全国糖酒商品交易会暨春糖节正式开幕。本届全国糖酒会展览总面积达32.5万平方米，来自全球45个国家和地区的6600余家展商，将携超30万件展品表态，大约将有超40万人次专业不雅观众不雅观展，展览规模、参展人数均创历届之最。

　　金融

　　1、国内商品期货夜盘收盘大都下跌，能源化工品遍及下跌，丁二烯橡胶跌2.26%，橡胶跌1.94%，PTA跌1.92%，20号胶跌1.7%，LPG跌1.69%，苯乙烯跌1.66%，原油跌1.1%。黑色系全线下跌，焦煤跌2.12%，焦炭跌1.01%。农产品涨跌纷歧，棕榈油涨2.02%，豆油涨1.69%，豆二涨1.64%，菜油涨1.45%，豆粕涨1%。根本金属大都收跌，不锈钢跌0.58%，沪铅跌0.52%，沪锡跌0.5%，沪铜跌0.32%，沪镍跌0.15%。沪金涨0.54%，沪银涨0.97%。

　　2、国债：3月20日，2年期国债期货主力合约TS2406下行0.01%至101.476；5年期国债期货主力合约TF2406下行0.08%至102.925；10年期国债期货主力合约T2406下行0.12%至103.925。10年期国债利率涨1.50BP，至2.30%；10年期国开债利率涨1.74BP，至2.41%。

　　3、上海国际能源交易中心：3月20日，原油期货主力合约2405，以637.2元/桶收盘，上涨6.2元，涨幅为0.98%。全副合约成交125302手，持仓量增多1099手至61451手。主力合约成交111512手，持仓量增多2513手至39083手。

　　4、3月20日，当日停止30亿元7天期逆回购操纵，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有30亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。

　　5、Shibor：隔夜报1.7650%，上涨1.10个基点。7天报1.8440%，下跌2.60个基点。3个月报2.1600%，下跌0.30个基点。

　　6、人民币：在岸人民币兑美圆16:30收盘，报7.1993，跌0.0000%，人民币中间价报7.0968，涨0.0239%。

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