汇通财经APP讯——股指

　　总量上，本周将公布 3 月的金融数据，依据我们构建的预测模型 3 月金融数据有超预期的可能，模型预测 3 月新增人民币贷款为 3.58 万亿，高于目前市场一致预测的 3.25 万亿，模型预测 3 月新增社融规模为 4.48 万亿，高于目前市场一致预测的 4.21 万亿。预测社融存量增速将下滑 0.3 个百分点至 8.7%。对于下周趋势层面我们并不颓废但是也难以过分乐不雅观，核心点在于 3 月金融数据构造上的改善或并不显著。信贷的构造方面居民端或难见基天性改善同比去年增量共享或主要来自于票据融资故构造上的矛盾仍较鲜亮，社融层面在去年 3 月的高基数下各主要分项或均同比少增。行业方面必要警惕近期表示强势的周期行业短期内存在交易过热的风险。上周，一级行业中的拥挤度遍及上行。29 个一级行业中有仅有 7 个行业拥挤度下降。拥挤度绝对程度方面，21 个行业拥挤度位于恒久均值到均值+1 倍方差或-1 倍方差的区间中，处于相对平衡的状态。受益于国际定价的大宗商品价格上行，有色金属和石油石化拥挤度处于历史较高的程度，尽管间隔极值仍有空间，但已经有短期交易过热的苗头。建材、医药、非银金融和食品饮料拥挤度处于历史较低程度。3月超预期的PMI数据以及较好的金融数据或将消除市场对A股一季度盈利端的担心，目前已经进入2023年年报披露期，去年整体盈利端“L”型见底的构造，导致个股层面年报中尤其是小盘发展标的仍存在必然的盈利端的alpha风险。同时，即将进入2024年一季报的披露期，假如以工业企业利润总额的增速作为全副A(除金融)利润增速的指引指标来看，一季度盈利端有望呈现低基数效应的下的鲜亮改善。1-2月工业企业利润累计同比增长10.2%，此中量(工业增多值)的方面是主要拉动，而价(PPI)的方面是主要拖累，潜在基数效应最大的利润率方面边际改善力度较弱，根本合乎对 PMI数据的不雅察看，供需双双改善下量的方面连续修复，但出厂价格迟迟不修复导致价格方面连续拖累利润表示，同时老本端仍面临较大压力导致利润率的绝对程度依然较低。对以上证50为代表的大盘价值和高息标的来说，“国家队”的托底行为会消除对上证50Beta 层面负收益的担心，目前上证50的股息率(近12个月)仍为4%摆布，在风险利率连续处在低位的背景下，由股息率带来的4%收益安详垫使得上证50的配置价值依然极高，中期看大盘价值的增量资金可能一方面来自于国家队的进一步增持，更重要的是在上证50和沪深300总体Beta风险显著缩小的背景下来自于资产配置的再平衡，同时宏不雅观数据的边际转暖或必然水平上降温市场对高久期利率债的追逐，也有助于市场资金在权益和固收资产上的配置再平衡。近期，上证 50 和沪深 300 的拥挤度已经呈现了连续降温的迹象，故可以思考在近期初步将仓位向低波+红利的组合转移，躲避近期表示较为强势的小盘+发展的组合调整的风险。

    国债

　　近期，短端表示偏强，资金面较为宽松，机构配置需求依然积极，叠加市场对于做多长债逻辑不合较大，都使得收益率曲线走陡。一季度货币政策例会中，“存眷恒久收益率的变革”的表述引起市场存眷，或表示出监管层对债市风险的存眷，并不希望看到收益率的颠簸过大。因而，大约央行会尽量淡化后续超长国债发行对债市行情的影响。别的，美国3月非农数据表示再次超预期，联储降息预期再次下调，汇率压力下，央行降息空间仍受掣肘，短端利率大幅下行可能性较小。清明节期间的出产数据尽管表示不错，但和此前PMI的超预期相似，利空因素难以造成趋势。短周期数据的亮点很难改不雅观市场对经济的预期，后续仍需不雅察看经济复苏的连续性。

　　短期内，整体行情粗略率将连续震荡，10年国债继续存眷2.25-2.30摆布的阻力位。单边计谋上，首选维持当前仓位，次选可思考逢低做多，但同时也必要控制头寸规模和组合久期以降低风险敞口。在经济根本面未呈现连续改善的前提下，期债中期看涨趋势维持不乱。

　　黑色系

　　探索清明节后黑色系反弹的起因，市场上遍及有两种声音，一是从宏不雅观角度对清明节期间美联储降息延期以及美国通胀的预期反馈，一种是从财富角度遍及对于节前没有造成涨价备货行为的调停，但我们认为，从数据角度也可以给出第三种声音，就是对于上周铁水产量终于又初步上升的反馈，终究本周黑色系反弹中还是原料力度更占上风。但整体上我们仍认为此轮行情仍属于反弹的范畴。近两周热剧去库均鲜亮不及预期，说明在热卷周产量继续向同期高位挨近的过程中，整个需求端的压力其实也在逐步加大，以至存在必然乏力的现象，也就说明前期这轮贬价可能还是没能促使热卷的根本面找到一个均衡。并且价格真正企稳以至间断反弹的信号仍属于暂缺状态，再加上今天焦炭第八轮降价落地，原料价格的支撑性目前仍偏弱，至于后续是否恢复仍有待不雅察看，所以短期仍然存在在低位重复振荡磨底的可能性。

　　聚乙烯

　　近期炒作逻辑主要可能有以下方面，其一在于原油，油价走强抬升老本也带来了情绪上的影响。其二在聚乙烯3、4月处于高检修和节令性需求旺季，不过二季度初步庸俗需求进入节令性淡季，此外近端聚烯烃出口也有收窄，出产增速放缓在二季度可能性比较大。此外库存状况，节后回来有必然累库，节后去库状况还需存眷。但在产能方面相较于聚丙烯压力较小，且各品类排产程度不高，而且高检修背景下供应有限，尽管需求可能淡季，但价格可能不会太低，所以聚乙烯价格中期可能还是一个重心偏迟缓向上的过程，套利多l空PP还可继续持有

　　短纤

　　短纤主力合约PF2406节后日内震荡收跌，按美圆计，2024年1-2月我国纺织服装累计出口450.9亿美圆，同比增长14.3%，此中纺织品出口217.1亿美圆，增长15.5%，服装出口233.8亿美圆，增长13.1 %。存眷庸俗补库状况，及3月份国内服装出产数据。1—2月份，社会出产品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。此中，除汽车以外的出产品零售额74194亿元，增长5.2%。1—2月份，51配资网，全国网上零售额21535亿元，同比增长15.3%。此中，实物商品网上零售额18206亿元，增长14.4%。

　　镍

　　上周全球纯镍库存回升。镍进口盘面利润仍在吃亏区间，进口窗口处关闭状态；硫酸镍-纯镍价差倒挂逆转，电积镍无套利时机，镍豆产硫酸镍存在实践套利可能，但镍豆畅通量有限，不敷以支撑规模消费。庸俗需求来看，新能源汽车降价促销将有力刺激汽车销售，大约电池、三元前驱体以及硫酸镍使用有所提升。综合来看，我们认为目前硫酸镍需求支撑镍元素定价表示，但硫酸镍短期供需失衡问题正在缓解，硫酸镍现货价格涨速放缓，纯镍库存连续回升或继续压制镍价，但目前资金对有色金属存在较强做多情绪，操纵上建议不雅观望。

　　豆粕

　　CBOT大豆在南美丰产预期的压制之下，大约短期维持窄幅震荡。南美大豆出口旺季对美豆销售形成剧烈合作，中国进口需求有限的状况下，CBOT大豆承压；然北美大豆即将进入播种季，市场预期天气炒作，短期美豆难有显著回落。4月市场焦点将较洪流平集中于南美贴水。国内方面，市场大约4月进口大豆到港773.5万吨，大豆豆粕库存或有所企稳累积，全国压榨量逐步提升，后续豆粕现货基差将承压鲜亮。

　　集装箱运价

　　本日EC盘面积极上行，收复昨天地缘辩论引发的负面情绪打击。现货市场方面，目前价格维持相对不变，船司陆续提涨4月初运价后，以CMA和HPL等为代表的高价向马士基的低价收敛，同时马士基的底价随着订舱量增多而逐步上行。马士基4月1日开放最新第16周舱位价格(除弗里克斯托之外的其他欧基港)，持平于第15周报1800/2750；调研反响整体订舱量表示积极，尤其是华东地区港口，运费参考上海——鹿特丹维持在2196/3506，属于“有价无市”，即线上舱位根本售罄，并不会实际以该价格成交。今天马士基开放第17周舱位，由于华东地区港口揽货状况反响乐不雅观，前期rollingpool搭建规模较大，因而并未开放新一周华东地区——欧基港的航次舱位，仅开放了北方港口(包含青岛天津等)至欧基港的价格，报2500/3800，根本持平上周CMA宣涨4月15日起的运费程度2200/4000和HPL的2100/4000(包孕PSS)，但必要留心的是CMA只管宣涨但实际价格并未调整。思考到马士基这次提涨目前仅限于华北港口且有别于其通例开底价后向上调整的定价形式，因而更多对其定义成一种价格测试的计谋。思考到马士根自身已经有较大规模的rollingpool，短期内并无较大的揽货压力，以提涨华北港口的运价作为测试，一方面试探庸俗货运需求的蒙受度，一方面也在测试其他船司的跟进意愿。从3月底4月初的运价表示来看，四月第一轮涨价实际落地幅度十分有限，比拟于宣涨时均匀300/550的涨幅，从落地后的运价变革趋势来看，实际涨幅仅为100/200摆布。但紧跟其后的第二轮涨价也表现出船司维稳运费的意愿十分强烈，马士基这次开舱价格一改往常的底价计谋而选择大幅高开也可以视作一种对市场的压力测试。短期需不雅察看其他船司的价格变革，马士根自身相对慎重的逐周分港口开舱实则给到本身较大的周转余地再去依据实际货运需求和合作对手的价格来调整，因而对其这次大幅提涨的wk17华北港口开舱价格需保持慎重乐不雅观的态度，不排除华东港口开舱价格会在现货压力下基于2500/3800小幅调降。短期在未确定马士基进一步定价变革的前提下，仅参考华北港口的价格，盘面存在较大的上行驱动，但同时华东港口的实际价格仍有向下调整的风险，维持慎重偏多，除单边外可基于涨价对近月的更强催化来适当存眷近远月的正套时机。

　　宏不雅观

　　1、工信部等七部门：结合印发《推开工业领域办法更新施行计划》，提出到2027年，工业领域办法投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设想工具普及率、关键工序数控化率别离凌驾90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全笼罩。

　　2、据悉，近日央行与三家政策性银行座谈，探讨了恒久限利率债市场形势。受阶段性供需失衡等多重因素影响，近期恒久限利率债收益率大幅走低。从近期披露的债券发行方案看，三家政策性银行拟大幅增多恒久债券发行，抓住工夫窗口降低全年整体发行老本。

　　财富

　　1、进入4月份，轮胎行业再次掀起一轮涨价。包含小巧轮胎、贵州轮胎等在内的逾40家轮胎企业于4月1日起初步涨价。产品价格上涨幅度遍及在2%至5%之间。天然橡胶和炭黑等主要原料价格连续上涨，是鞭策轮胎产品提价的核心因素。

　　2、低空经济“腾空而起”，也为动力电池打开了新的应用场景和开展空间。近日，多家锂电池龙头企业官宣入局，抢占市场。目前，各家电池厂的低空场景电池还是以半固态电池为主。随着龙头企业的创新引领，低空领域的锂电池有望在不久之后迎来“起飞”行情。

　　3、世界黄金协会发布数据显示，3月全球黄金ETF资金流出8.23亿美圆。尽管全球黄金ETF持有量进一步下降，但由于金价走强，全球黄金ETF总资产打点规模回升8%。

　　4、受中国经济稳步复苏、美联储政策预期等因素影响，多类大宗商品价格近期连续上涨。此中，国际金价迭创新高，油价逐步迫临每桶90美圆。从当前多家一线私募对于大宗商品市场以及周期行业的中恒久展望来看，“积极看多”成为主流看法。

　　5、美国银行大约，将来12个月内，黄金和白银价格将升破3000美圆/盎司和30美圆/盎司。到2026年，铜和铝价格将别离涨至12000美圆/吨和3250美圆/吨。

　　6、EIA短期能源展望呈文大约，2024年美国原油产量为1321万桶/日，此前预期1319万桶/日；2025年产量为1372万桶/日，此前预期1365万桶/日。呈文将2024年全球原油需求增速预期下调48万桶/日至95万桶/日，此前预期为143万桶/日；将2025年增速预期下调3万桶/日至135万桶/日，此前为138万桶/日。

　　7、中国石油大庆油田2024年一季度原油产量超方案4.68万吨，天然气产量超方案3000万立方米，油气消费实现“双超”。

　　金融

　　1、新三板：4月9日，合计挂牌6198家公司，当日减少2家，成交金额1.13亿元。三板成指报895.80，涨0.10%，成交额0.90亿。

　　2、国内商品期货夜盘收盘表示分化，能源化工品大都下跌，低硫燃料油跌1.06%，原油、苯乙烯、LPG跌近1%，玻璃涨2.21%，纯碱涨1%。黑色系全线上涨，焦煤涨2.97%，焦炭涨1.92%，铁矿石涨1.81%。农产品涨跌纷歧，豆二跌1.03%。根本金属期货夜盘全线收涨，沪锡涨3.63%，沪锌涨2.08%，沪镍涨1.85%，不锈钢涨0.62%，沪铅涨0.54%，沪铝涨0.32%，沪铜涨0.17%。沪金涨0.45%，沪银涨1.09%。

　　3、国债：4月9日，2年期国债期货主力合约TS2406上行0.01%至101.676；5年期国债期货主力合约TF2406上行0.08%至103.295；10年期国债期货主力合约T2406上行0.12%至104.240。10年期国债利率跌0.20BP，至2.28%；10年期国开债利率跌0.35BP，至2.40%。

　　4、上海国际能源交易中心：4月9日，配资网，原油期货主力合约2405，以667.3元/桶收盘，上涨8.8元，涨幅为1.34%。全副合约成交184670手，持仓量减少277手至54440手。主力合约成交139015手，持仓量增多295手至27091手。

　　5、央行：4月9日停止20亿元7天期逆回购操纵，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元7天期逆回购到期，最好的股票配资网，实现零投放零回笼。

　　6、Shibor：隔夜报1.7180%，上涨0.70个基点。7天报1.8160%，上涨0.10个基点。3个月报2.1200%，下跌1.30个基点。

　　7、人民币：在岸人民币兑美圆16:30收盘，报7.2338，跌0.0014%，人民币中间价报7.0956，跌0.0127%。NDF：3个月报7.1125，6个月报7.0965，1年报7.0365，2年报6.9635。

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