汇通财经APP讯——高盛钻研的一份新呈文显示，大宗商品作为对冲通胀工具有着优良的记录，鉴于美国大选后可能出台的政策，黄金可能是抱负的投资对象。

　　高盛剖析师在周三(6月26日)颁发的一篇文章中写道：“随着企业盈利超过预期，投资者对美国的通胀风险保持警惕，这是由于美国连续存在巨额预算赤字，51配资，以及11月总统大选后可能出台通胀政策。”“面对通胀，大宗商品表示出了强大的韧性，在价格和工资上涨时，大宗商品不停是债券和股票的重要对冲工具。”

　　该呈文的作者、石油钻研主管Daan Struyven和剖析师Lina Thomas发现，“美国通胀不测回升1%，均匀会导致大宗商品的实际(经通胀调整后的)回报率回升7%，而同样的触发因素会引起股票和债券别离下跌3%和4%。”

    图：通胀不测上行往往会提振大宗商品的实际回报率，降低股票和债券的回报率(左边：大宗商品指数，中间：标普500 右边：10年期美债)(浅蓝：PCE通胀 黑色：PCE通胀不测 深蓝：核心PCE通胀不测)

　　高盛钻研团队发现：“大宗商品提供了一种间接对冲商品供应负面打击的技能花样，这种打击往往会在利率回升时压低债券和股票的回报，同时，大宗商品还提供了一种对冲，防止价格上涨导致GDP增长放缓时股票回报下降，”他们说：“当经济增长鞭策通胀时，大宗商品往往会上涨，当央行信用下降时，大宗商品可以提供产业保值。”

　　高盛的钻研人员考查了过去半个世纪通胀最重大的五个时期：“20世纪70年代初的石油禁运，那个年代后期的伊朗革命，2005年的中国经济繁荣及其2007年至2008年的周期后期繁荣，以及2021年初步的疫情后复苏。”他们并指出，每个时期都以供应、需求和/或增长打击为特征。

　　Struyven和Thomas写道：“只管通胀驱动因素的形成差异，但大宗商品在所有五次通胀期间的表示都优于股票和债券。”通胀不测凌驾1%的成果也是一样的。

　　但呈文指出，并非所有的大宗商品对每品种型的通胀打击都有雷同的回应。

　　例如，黄金“通常只能防备由央行信用丧失和地缘政治供应打击构成的极高通胀和大幅通胀不测”，但作者暗示，黄金“在央行通过加息迅速做出反馈时，通常在应对积极的需求打击方面表示欠安”。

　　在通胀不测回升的背景下，能源大宗商品在所有资产中发明了最强劲的实际回报。他们暗示：“这是因为能源通常会同时回应供需打击。”“只管制品油仍是影响全球出产者价格最重要的大宗商品，但近期的状况表白，天然气也具有显著的通胀对冲效益。”

　　农产品在多种状况下表示优良。钻研人员发现：“与能源一样，农业和畜牧业也提供了相似的通胀护卫，因为农业价格通常会上涨，以回应能源供应的负面打击，在需求遭到积极打击时也可能上涨。”

　　工业金属在某些状况下涨幅过大，但在高利率环境下则否则。他们暗示：“鉴于工业金属在周期性制造业和房地产领域的敞口很大，它们已证实，它们可以抵御需求主导的通胀。”“在周期的后期，当整个经济的通胀风险最大时，工业金属孕育发生了出格高的回报(均匀总实际回报率为30%)。”

　　他们警告说：“必要留心的是，当通胀不测到达历史前20%时，工业金属的均匀实际回报率只要小幅回升，这可能是因为它们对加息更为敏感。”

　　高盛钻研随后将留心力转向了11月美国大选潜在的经济影响。他们暗示：“高盛钻研的美国经济学家和跨资产计谋师大约，一个统一的政府比一个决裂的政府更有可能呈现更大的财政赤字、财政政策的严峻转变，以及债券回报的下行压力。”

　　他们写道：“民主党大获全胜可能导致公司税的大幅上调，再加上关税上调，可能对股市孕育发生负面影响。”“假如共和党获胜，在供应方面，可能会有更高的通胀风险，债券回报也会面临更大的风险，好比关税回升，移民放缓，以及对伊朗石油的制裁收紧。在需求方面，降低税收和增强影响美联储政策的努力可能会推高通胀。”

　　高盛暗示，最好的股票配资网，最大的摇晃因素将是市场对包含关税在内的地缘政治打击的反馈。依据他们的钻研，黄金似乎是防备地缘政治风险和通胀压力二者可能组合的最佳对冲工具。

　　他们写道：“黄金已成为对冲通胀和地缘政治风险的最佳商品。高盛钻研的根本预测是，由于新兴市场央行和亚洲家庭的强劲需求，金价将在年底前升至每盎司2700美圆，涨幅约为16%。假如贸易战爆发，黄金可能有助于抵御潜在的股市下跌。假如对美国债务累赘的担心加剧，或者美联储由新政府指导，黄金会有上行空间。”

　　他们增补道：“高盛钻研还认为，石油可能是一种地缘政治/通胀对冲工具，股票配资网，这既是因为它作为一种宽泛的通胀对冲工具的优良历史记录，也是因为美国对一些主要产油国的政策有可能发生鹰派转变。”

　　北京工夫11:48，现货黄金现报2321.18美圆/盎司。