汇通财经APP讯——股指：存眷短期市场情绪的改善，指数量价层面超跌特征连续，反弹还有空间。

　　上周随着“国家队”在指数ETF上的连续买入，以及政策方面对转融券和量化交易的限制，市场情绪呈现了必然水平的修复导致了A股呈现了反弹的迹象，以我们构建了A股市场情绪指数来看，上周情绪指数已经从“过于颓废”的区间修复到了“中性颓废”的区间，较低的情绪指数程度也代表着指数层面反弹或仍有空间。

　　微不雅观活动性的角度来看，上周微不雅观活动性呈现了必然幅度的提升，除了权益类ETF连续净流入以外，中散户抄底的意愿再度被激发，同时市场情绪的上升也导致了北上资金转为净流入，今年二季度市场的博弈主要在微不雅观活动的层面，万得全A的走势与A 股微不雅观资金净流入(4周挪动均匀)的走势契合度较高。

　　历史上看，活动性变动的标的目的对市场走势存在着较为鲜亮的影响，若市场的下跌随同着资金的流出则容易造成“下跌卖出卖出再下跌”的恶性循环，但若市场下跌却有资金连续买入，则上述恶性循环不会造成，整体调整的幅度或相对有限，故我们倾向于认为在盈利端“L”型见底，政策端发力加码，估值端修复空间较大，微不雅观层面资金流出端被限制的背景下，对于活动性方面无需过于颓废，以 52 周累计趋势来看，A 股微不雅观活动性的恒久趋势依然向好。

　　中期继续存眷高息标的。

　　盈利方面，继续存眷制造业的补库周期，若补库周期加速有助于缓解内需上的问题，全球通胀进入下行期，下半年原资料价格重心有望下移，缓解老本端的压力，同时需求的转暖也有望改善销售时“以价换量”的状况，销售端也有望更好的传导老本端的压力。而价的方面，低基数效应下，中国的PPI和CPI在明年都或将呈现温和的上涨，价格方面也将不再是拖累企业盈利的因素。下半年盈利段或呈现温和的修复。

　　估值修复方面，高股息标的仍值得存眷。以上证50为例，目前上证50股息率(近12个月)仍在4.0%摆布的历史较高程度，其与10年期国债的差值仍处在历史较高的程度，从股息率的绝对程度还是从风险溢价的角度来看，上证50的配置价值依然较为鲜亮。中期看，高息价值股的增量资金可能一方面来自于A股存量资金市场格调的再均衡，另一方面随着稳增长政策的加码，将必然水平上降温市场对高久期利率情的追逐，也有助于市场资金在权益和固收资产上的配置再平衡。

　　同时，从拥挤度的绝对程度来看，配资，目前高息低波指数的拥挤度位于其恒久均值到均值+1倍方差的区间中，针对高息标的的交易尚未过热。高红利标的估值修复仍有较大空间，可继续存眷以上证50和高息低波指数的配置价值，故股指期货方面可以存眷IH和IF的多头时机。

　　国债：近期，期债成交量鲜亮回落，进入低颠簸阶段，情绪仍较为慎重。各项经济数据仍然撑持债市多头逻辑，但市场一直风闻各种潜在利空，导致上涨动能难以延续。市场最主要的担心仍来自央行监管的潜在影响。据悉，金融监管部门再次调研辖内银行债券投资变革的状况，主要调研对象为城商行与农商行等中小银行。局部中小行或需调整持仓构造，引起债市小幅调整。17日晚间，金融时报发文《周琼：对大幅降息政策建议的考虑》提到“主动大幅降低政策利率可能并非目前中国经济问题的处置惩罚惩罚之道”，再次印证央行降息的倾向较低，即使调降，空间也较小。

　　当前做多国债已经进入赔率较低、胜率也不高的阶段，市场对利空的敏感水平高于利多。一旦初步下跌，价格向下的速度或将显著高于上涨的波段。后续需重点存眷央行临时回购以及做空国债的力度和频次。单边计谋上，建议短期内波段操纵为主，降低交易频次和风险敞口，切勿追高。

　　钢材：昨日钢联产量与库存数据显示，五大种类钢材周产量减量主要由螺纹钢和热卷产量的缩减奉献，表不雅观出产量环比变革不大，螺纹钢表不雅观出产量维持低位格局，厂库和社库均在低位下降，热卷表不雅观出产量同比仍显偏高，大口径55城社会库存小幅积攒，维持宽松态势。本周螺纹钢和热卷产销同比增速差均小幅走扩，钢材根本面整体仍偏宽松，需求端在高温天气下仍容易受限，且弹性较小，仍将成为制约短期顺畅回涨的主要压力之一。

　　短纤：涤纶短纤期现货维持震荡回调走势，短期由于工厂“护价”较为强势，聚酯制品库存进一步累库，短期存眷上游原料走势。今天直纺涤短销售维持油腻，截止下午3:00附近，均匀产销19%，局部工厂产销：20%，20%、15%、10%、60%、30%、10%、15%，20%。江浙涤丝今天产销部分上升，至下午3点半附近均匀产销估算在8成偏下。江浙几家工厂产销别离在45%、150%、100%、70%、35%、45%、60%、60%、20%、85%、75%。1-6月份，社会出产品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。此中，除汽车以外的出产品零售额213007亿元，增长4.1%。6月份，社会出产品零售总额40732亿元，同比增长2.0%。此中，除汽车以外的出产品零售额36364亿元，增长3.0%。纺织服装6月份国内销售额1237亿元，1-6月份为7098亿元，同比增1.3%。

　　氧化铝：昨日氧化铝期价震荡，现货持稳，全国均价基差较上日收窄45元至130元/吨。根本面上内矿迟缓复产，周内氧化铝产能动工抬升1.17%至84.07%，庸俗需求趋稳。整体供需略有缓解但仍偏紧，现货升水存在支撑，不过，有色整体气氛偏弱，短期近月维持震荡，主力下方看3650支撑，上方压力看3850，强现实弱预期下存眷月间正套。后续若内矿不敷鲜亮改善，随着供需转松氧化铝仍有走弱可能，可继续期待逢高沽空远月时机，存眷国产矿石复产进度和氧化铝产能变革。

　　玉米：随着山东的降雨，前期盘面炒作干旱的涨幅尽数吐回，叠加小麦庸俗需求差，饲料替代作用强，深加工利润转低，局部有检修需求，庸俗需求减弱，全球供应预期转强影响，玉米市场显著走弱。当下小麦价格趋稳，外盘玉米也初步止跌，当前玉米利空出尽，或有反弹，操纵建议慎重看多09，存眷上方2550，下方2350。中恒久来看，全球供应仍旧宽松，但四季度或因天气起因预期减产，存眷天气影响，国外玉米价格走势以及取代品进口情况。跟据usda呈文，截止本周中国进口量为280.2万吨。需求端今年近期生猪价格有所回暖，需求转好。目前用粮企业库存遍及不高，近期存眷补库需求，股票配资，进口玉米数据以及仔猪价格变动。

    集装箱运价：本日EC近远月分化。近月表示偏弱：遭到盘中局部船司降价的音讯扰动，情绪呈现转势，主力合约10因为具备传统淡季属性，因而在现货筑顶阶段遭到较多的资金空配压力呈现鲜亮增仓下行；08合约在现货见顶情绪和临近交割月限仓的减仓压力下小幅走弱。远月合约随着昨天多头离场后呈现情绪端修复，25年合约小幅走强。现货运费方面，COSCO在7/28-31欧线报价5500/8800，针对GroupA级别客户(包含体量较大的货代)，低于前期公布的通例FAK价格5500/9200(小柜不乱，大柜调降400)。MSC调降8月上旬运费，畴前期拟涨的5870/9040降至5450/8540，降幅300/500；CMA在8月上旬继续沿用7月价格，大柜报8500美金。HPL则提涨8月下旬欧线报价，报价从8月上旬的8500美金涨至9500美金(base从5884美金涨至6884美金)。近期运费出现收敛态势，逐步筑顶。分联盟来看，2M中的MSK继续延续底价开舱计谋，MSC降价，两者中枢收敛至8500美金摆布。OA联盟7月末报价均值8655美金，THE联盟报价均值8500美金。从根本面来看，目前7月末订舱需求安康，船司装载率较好，但是需求缺乏边际增量，削弱进一步提涨驱动；但这并不意味着运费会随即见顶回落。各家船公司的报价向中枢收敛；思考到目前7-8月整体运力供给相对偏紧(别离是28.5万TEU和28.3万TEU，环比+2%和-1%)，运价仍然具备维持高位的根底。短期08合约维持和最新一期欧线指数较大的贴水主要在于市场对于运费筑顶后的形态不合，目前局部船司已经公布8月初运价，后续可不雅察看动态价风格整为主的船司其定价计谋(包含MSK和EMC)。10合约逐步初步接受现货筑顶后的情绪转势压力，只管月差已偏离通例合理程度，在现货端缺乏上行驱动的背景下大约将偏弱运行。远月从随着空单逐步减仓在缺乏地缘缓和停顿的状况下大约具备短期情绪修复动能，但仍有较大不确定性，大约出现宽幅震荡，需慎重参预，留心风险打点。

　　宏不雅观

　　1、 中共二十届三中全会公报：坚持稳中求进工作总基调，坚持解放思想、实事求是、与时俱进、求真求实，进一步解放和开展社会消吃力、激发和加强社会朝气。以经济体制厘革为牵引，以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点，愈加注重系统集成，愈加注重突出重点，愈加注重厘革实效。

　　2、二十届三中全会剖析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会开展目的。要落实好宏不雅观政策，积极扩充国内需求，当场取材开展新质消吃力，加快培育外贸新动能，扎实推进绿色低碳开展。要统筹好开展和安详，落实好防备化解房地产、处所政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措。

　　财富

　　1、欧佩克+代表大约，该组织下个月召开的监测会议将是例行会议，不会扭转从第四季度初步的增产方案。

　　2、商务部颁布颁发，对欧盟进口相关猪肉及猪副产品反倾销案停止抽样查询拜访，此中，倾销查询拜访抽样出口数量排名前3位的公司。

　　3、马来西亚政府官员暗示，印度忽然限制农产品出口对马来西亚倒霉，要求印度放宽容米和糖的出口限制。

　　4、江苏发改委：截至7月15日，江苏省新型储能项目累计建成投运540万千瓦，同比增多10倍，电化学新型储能项目规模跃居全国第一。

　　5、FIA：全球范围内共45家核聚变整堆企业参预调研。聚变行业累计融资规模到达71亿美圆，同比增多9亿美圆。累计公共资金投入为4.26亿美圆，2023年该项数据为2.71亿美圆。在35家受访回复的企业中，89%的企业看好在2030年代末实现并网发电，凌驾70%认为2035年之前可以实现。

　　6、Counterpoint：第二季度，全球PC出货量同比增长3.1%，到达6250万台，这也是PC市场出货量间断第二个季度实现同比增长。该增长由温和的换机周期和相对较低的基期鞭策，这凸显了2024年全球PC市场连续复苏的势头。

　　7、Canalys：第二季度，在印度大选、节令性需求低迷以及局部地区极端天气等各种因素的影响下，印度智能手机市场微增1%，总出货量达3640万台。小米在六个季度后，以670万台出货量及18%的市场份额，重夺榜首。

　　8、美国农业部：美国6月碎牛肉价格一个月内涨了6.294%，到达了每磅5.472美圆，约合42元/斤，创下历史新高。价格上涨的主因是市场供应下降，加上夏季烧烤节令的到来，市场出产处于旺盛阶段。

　　金融

　　1、国内商品期货夜盘收盘，能源化工品涨跌互现，纸浆涨1.52%。黑色系涨跌纷歧，焦煤涨1.66%。农产品遍及上涨，菜油涨1.41%。根本金属大都收跌，沪锡跌2.65%，沪铜跌2.17%，沪锌跌0.91%，沪铝跌0.66%，沪铅跌0.3%。沪金跌0.41%，沪银跌1.71%。

　　2、国债：7月18日，2年期国债期货主力合约TS2409下行0.01%至101.996；5年期国债期货主力合约TF2409下行0.04%至104.025；10年期国债期货主力合约T2409下行0.10%至105.300。10年期国债利率涨0.75BP，至2.27%；10年期国开债利率涨1.40BP，至2.34%。

　　3、上海国际能源交易中心：7月18日，原油期货主力合约2409，以618.6元/桶收盘，上涨10.6元，涨幅为1.74%。全副合约成交128943手，持仓量增多299手至54754手。主力合约成交86366手，配资网，持仓量增多4376手至29975手。

　　4、国际油价全线下跌，美油9月合约跌0.75%，报80.83美圆/桶。布油9月合约跌0.31%，报84.82美圆/桶。

　　5、国际贵金属期货遍及收跌，COMEX黄金期货跌0.49%报2447.9美圆/盎司，COMEX白银期货跌1.18%报30.02美圆/盎司。

　　6、伦敦根本金属全线收跌，LME期铜跌2.74%报9371美圆/吨，LME期锌跌1.35%报2809美圆/吨，LME期镍跌0.19%报16425美圆/吨，LME期铝跌0.69%报2385.5美圆/吨，LME期锡跌4.17%报31575美圆/吨，LME期铅跌1.62%报2155美圆/吨。

　　7、芝加哥期货交易所(CBOT)农产品期货主力合约收盘涨跌纷歧，大豆期货涨0.26%报1043.75美分/蒲式耳；玉米期货跌1.58%报405.25美分/蒲式耳，小麦期货跌0.83%报534.75美分/蒲式耳。

　　8、美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨3.4个基点报4.48%，3年期美债收益率涨3.9个基点报4.248%，5年期美债收益率涨4.1个基点报4.124%，10年期美债收益率涨4.3个基点报4.205%，30年期美债收益率涨4.5个基点报4.422%。

　　9、欧债收益率大都上涨，英国10年期国债收益率跌1.2个基点报4.062%，法国10年期国债收益率涨1.6个基点报3.089%，德国10年期国债收益率涨1.1个基点报2.428%，意大利10年期国债收益率涨2.3个基点报3.735%，西班牙10年期国债收益率涨1.6个基点报3.206%。

　　10、纽约尾盘，美圆指数涨0.45%报104.19，非美货币遍及下跌，欧元兑美圆跌0.39%报1.0896，英镑兑美圆跌0.5%报1.2945，澳元兑美圆跌0.34%报0.6706，美圆兑日元涨0.71%报157.36，美圆兑瑞郎涨0.49%报0.8877，离岸人民币对美圆跌48个基点报7.2769。

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