汇通财经APP讯——对于那些预测美国经济衰退的人来说，如今不是一个好机会。

    美国经济谘商会(The Conference Board)所体例的当先经济指数(LeadingEconomic Index,LEI)此前曾预测，美国经济将在2022年将呈现衰退。备受推崇的反向收益率曲线衰退指标自2022年11月以来不停被激活。即即是依照遍及蒙受的衰退定义——GDP呈现两个季度的负增长——也发生在2022年。最近，掂量短期失业率回升的“萨姆规则”(Sahm Rule)在8月初触发了经济衰退的危险信号。

　　但正多么多经济学家会讲述你的那样，美国没有陷入衰退，上次也没有陷入衰退。

　　所有这些指标的发明者暗示，这一次可能会有所差异——他们的指标可能是，并且不停是假阳性。新冠疫情对经济数据的显著扭曲，无疑加大了预测工作的难度。

　　但最近的预测失败也提醒了经济衰退预测游戏的一个残忍事实：经济衰退的指标并不完满，并且可能永远都不会完满。

　　只有问问最著名的衰退指标发明者之一就知道了。

　　创造了反向收益率曲线指标的杜克大学教授、加拿大经济学家坎贝尔·Harvey(Campbell Harvey)这样对记者暗示，“经济如此复杂，以致于……我们不太可能得到一个完满的指标。”

　　美国国家经济钻研局暗示，经济衰退波及“经济流动的显著下降，这种下降遍布整个经济，并连续几个月以上。”投资者等人面临的问题是，作为经济衰退的官方仲裁者，美国国家经济钻研局(NBER)在衰退发生很久之后才会颁布颁发衰退。例如，直到2021年7月，NBER才颁布颁发2020年3月与新冠疫情相关的经济衰退为官方经济衰退。

　　这兴许就是为什么人们对预测下一次衰退何时到来有如此强烈的趣味。

　　经济衰退的声音会带来各种影响，在选举年，它可以协助或伤害政党。出产者和新闻媒体在过去几年里不停难以解释“经济衰退”。

　　对投资者来说，有一个显而易见的起因。在他人看不到的状况下预测经济衰退可能会带来相当可不雅观的回报。只有问问因“大空头”而着名的迈克尔·贝里就知道了，他在2007年押注美国房地产市场下跌，预计高达1亿美圆。

　　但我们大大都人似乎都在寻找经济世界中有限的东西，而这种东西很少存在。

　　“如今真的很难解读经济，”克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)说，她曾是美联储的经济学家，如今是新世纪参谋公司(New Century Advisors)的首席经济学家。

　　萨姆规则是一个完满的例子，说明了为什么人们很少对经济数据有一个明晰的解读。这是一个相当简略的数学公式：假如全国三个月均匀失业率较前12个月低点回升0.5%或更多，就会触发该规则。

　　这是在8月2日最新的月度就业报揭露布后引发的(见下图)。对经济衰退的担心立刻呈现。但萨姆自己，却在经济衰退的电话会议上暗示“没那么快”。换句话说，她认可本人备受推崇的配方存在缺陷。

　　失业率正在回升，局部起因是大量移民进入劳动力市场，Sahm说她知道她的规则在创建时无奈完全解释这一点。“我知道阿喀琉斯之踵是劳动力供应，”Sahm暗示，“它通常很小. ...假如有一个间接的方法来处置惩罚惩罚这个问题——劳动力供给效应——你就会这么做。”

　　她增补说:“我实际上不知道这在多洪流平上是移民与需求减弱的关系. ...两个因素都在里面。”

　　这提醒了人们对这些所谓的指标所犯的谬误或完全无视的一个核心问题。它们并不是真正的非黑即白的经济解读——至少对它们的制定者来说不是。

　　Sahm暗示，“我不会把我的全副想法都建设在经济情况或能否会脱离‘萨姆规则’上，这素来就不是它的宗旨。”

　　就连传说中的收益率曲线倒挂指标(即3个月期国库券的收益率凌驾10年期国库券的收益率)也鲜亮呈现了下滑。这是自1968年以来每次经济衰退前完满的8比8。但自2022年11月以来，它不停在闪烁红色，Harvey认可它的不败纪录可能会完毕。

　　Harvey暗示，“(人们)做出了谬误的揣度，认为这是一个完满的指标。的确，在过去，它是完满的. ...但这并不意味着它不会错，51配资网，事实上，它很少会发出谬误信号。”

　　事实上，Harvey认为此次可能是一个谬误的信号，局部起因在于他的指标十分精确。他认为，企业看到收益率曲线倒挂，就会想:“我们必要慎重行事。”例如，约莫在2022年他的经济衰退指标初度闪现的时候，华尔街的共识迅速转向了经济衰退的预测。在接下来的几个月里，科技行业呈现了大规模裁员。

　　而如今，近两年过去了，经济并未呈现衰退，依据FactSet的数据，CEO们在电话会议上提到“衰退”一词的次数降到了近三年来的最低程度。

　　Harvey暗示，“鉴于人们看到收益率曲线倒挂，他们会对此采纳行动，增长就会放缓，我们可能已经制止了经济衰退。它看起来像是一个谬误的信号，实际上它只是在阐扬其作用。”

　　两位经济学家在各自指标能否呈现误报的问题长进退维谷，突显出行业专家在传布鼓吹任何一个指标都可能是完满的问题上的挣扎。出格是思考到样本量小。

　　Harvey暗示，“自1968年以来，我们停止了八次不雅观测，光凭八个不雅察看成果，你做不了什么。”

　　并且，通常状况下，仅仅看数据可能并不能提醒经济陷入衰退时外表下的一些令人担心的迹象。史蒂文?珀尔斯坦(Steven Pearlstein)因预测2007/2008年金融危机和撰写美国经济正处于衰退边沿的文章而取得普利策奖。但Pearlstein讲述记者，他并不是通过不雅察看传统的经济指标得出这个结论的。

　　珀尔斯坦暗示：“我只是看到金融市场表示太疯狂了，预测到可能将发生内爆。”

　　Pearlstein暗示，最好的股票配资网，追踪经济数据的衰退指标疏忽了大大都美国人在思考衰退时更大的恐怖。“我们最近经验的大大都衰退都是金融泡沫破裂的成果，这些经济数据都没有真正说明这一点。”

　　哈佛大学经济学家Jason Furman曾担当前总统奥巴马的经济参谋委员会主席，他开打趣说，“简直所有的衰退指标都没有在下一次衰退中幸存下来。”

　　Furma说:“这就像一件随机发生的事情，你知道，一次又一次地发生。我认为我们希望能够预测，但我认为我们做不到。一旦你认可你做不到，这自身就是常识和智慧。”

　　他增补说，预测经济衰退就像掷骰子一样。假如你投的是1，兴许是经济衰退，假如你投的是2到6，兴许一切城市好起来。有些时候，骰子有更多的可能性闪过衰退。换句话说，配资网，几率增多了，但素来都不是确定的。

　　Furma说:“假如你知道骰子是如何工作的，这并不能讲述你骰子上呈现的数字是什么，但它能讲述你如何赌博，更重要的是，如何不赌博。”

　　这又回到了衰退指标的底细：它们可能在很长一段工夫内是正确的。但是任何去过拉斯维加斯的人都知道，没有人能精确地猜出骰子会永远落在哪里。